Le fonds de crédit privé BlackRock de 26 milliards de dollars limite les retraits

(Bloomberg)– BlackRock Inc. a limité les retraits de l’un de ses plus grands fonds de crédit privé après l’augmentation des demandes de rachat des purchasers, dernier signe de l’inquiétude des investisseurs à l’égard du secteur du crédit privé de 1,8 billion de {dollars}.

HPS Company Lending Fund, l’une des plus grandes sociétés de développement industrial non négociées, d’une valeur de 26 milliards de {dollars}, a déclaré vendredi dans un communiqué que les actionnaires avaient demandé 9,3 % de leurs actions, mais la route a décidé de plafonner les rachats à 5 %. Alors que la valeur totale des actions aurait été d’environ 1,2 milliard de {dollars}, selon les calculs de Bloomberg, les investisseurs récupéreront environ 620 tens of millions de {dollars} que le fonds détenait à la fin de l’année.

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Il s’agit de l’exemple le plus clair de blocage des retraits parmi les principaux fonds de crédit privés depuis la fin de l’année dernière, lorsque les investisseurs sont devenus de plus en plus inquiets à l’égard de cette classe d’actifs après que des effondrements très médiatisés aient soulevé des inquiétudes sur les normes de prêt. De nombreuses entreprises avaient jusqu’à présent choisi de répondre aux demandes de rachat plus élevées ou cherchaient à rembourser les investisseurs par d’autres moyens.

BlackRock a déclaré que cette mesure était conforme à sa gestion actuelle des liquidités pour le produit phare de prêt direct au détail, connu sous le nom de HLEND, et constituait une caractéristique « fondamentale » de l’investissement.

“Sans cela, il y aurait une inadéquation structurelle entre le capital des investisseurs et la durée attendue des prêts privés dans lesquels HLEND investit”, a déclaré la société.

Le mois dernier, la BDC, non négociée, a proposé d’offrir jusqu’à 5 % de ses actions, comme c’est généralement le cas pour de telles entités. Il a fait face à des retraits d’environ 4,1 % au cours de la période précédente.

Les actions de BlackRock ont ​​chuté de 8,3% vendredi, tandis que les actions des gestionnaires d’actifs alternatifs, notamment KKR & Co. et Ares Administration Corp., se sont également évanouies, alors qu’elles connaissent leur pire début d’année depuis une décennie.

Les fonds de crédit privés se préparent généralement à une imprecise de demandes de rachat alors que l’angoisse grandit autour des pratiques de prêt du secteur et de l’exposition aux entreprises qui pourraient être bouleversées par l’intelligence artificielle. HPS Funding Companions, l’un des plus grands gestionnaires de crédit alternatif, a été racheté par BlackRock l’année dernière dans le cadre de ses efforts visant à se développer davantage dans les actifs privés.

Les dirigeants de HPS ont déclaré vendredi que la mesure visant à restreindre les rachats aiderait le fonds à acquérir des « opportunités d’investissement intéressantes » dans un contexte d’incertitude et de volatilité.

Alors que les demandes de rachat commencent à dépasser les seuils habituels de 5 %, des entreprises telles que BlackRock sont confrontées à des décisions difficiles quant à l’opportunité d’offrir ou non des liquidités à leurs purchasers, a écrit Glenn Schorr d’Evercore ISI dans une be aware.

“La décision de HPS de maintenir le seuil à 5 ​​% est la bonne automobile elle préserve l’intégrité des véhicules non négociés, protège le fonds contre une vente forcée d’actifs et évite un effet de levier supplémentaire”, a écrit Schorr. « Les fonds semi-liquides ont été conçus et commercialisés comme des produits offrant une liquidité limitée, notamment en période de stress. »

Un fonds de crédit privé distinct, BlackRock, avec environ 2,2 milliards de {dollars} d’actifs à la fin de l’année, a également révélé vendredi que les investisseurs avaient demandé le rachat de 4,5 % de leurs actions. Le véhicule, appelé BlackRock Non-public Credit score Fund, répondra à toutes ces demandes.

D’autres gestionnaires d’actifs, comme HLEND, ont pris des mesures pour éviter de bloquer les retraits.

Plus tôt cette semaine, le fonds de crédit privé phare de Blackstone Inc. a répondu aux demandes d’offre d’un montant file de 7,9 % des actions, en partie en faisant intervenir l’entreprise et ses employés pour compenser une partie des retraits.

En janvier, Blue Owl Capital Inc. a permis aux investisseurs de l’un de ses fonds axés sur la technologie d’encaisser environ 527 tens of millions de {dollars} d’actions, soit environ 15 % de l’actif internet du fonds.

–Avec l’aide de Silas Brown et Peter Eichenbaum.

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