Les actions à petite capitalisation connaissent leur meilleur premier semestre depuis 1991 alors que le commerce de l’IA se développe

Les actions américaines à petite capitalisation clôturent l’un de leurs premiers semestres les plus solides depuis des décennies. Mais il ne s’agit pas ici d’un growth ordinaire des petites capitalisations mené par des entreprises traditionnelles liées au cycle économique.

Cette tendance, comme celle en cours avec leurs homologues à plus grande capitalisation, a été motivée par la development rapide de l’infrastructure de l’IA, alors que les dépenses s’étendent au-delà des plus grandes entreprises technologiques vers un réseau plus giant de fournisseurs.

Les investisseurs estiment que la reprise des petites actions peut s’étendre au-delà de la technologie et se poursuivre, tant que les taux d’intérêt restent maîtrisés.

Le Russell 2000 L’indice a bondi de plus de 21 % cette année, le plaçant sur la bonne voie pour réaliser sa meilleure efficiency au premier semestre depuis 1991. Cette development marque un revirement brutal après des années de sous-performance par rapport à ses pairs à grande capitalisation.

“C’est à la fois une histoire de rattrapage de valorisation et une histoire fondamentale”, a déclaré Amy Zhang, gestionnaire de portefeuille à Alger. “L’écart de valorisation était si giant qu’un camion pouvait le traverser. Dans le même temps, les fondamentaux s’améliorent dans les petites capitalisations et je pense que c’est la raison pour laquelle cela provoque l’élargissement des échanges.”

Les sociétés de semi-conducteurs et d’équipements à semi-conducteurs ont été les plus grands gagnants, soulignant à quel level le growth des investissements dans l’IA se répercute sur l’ensemble du marché. Les sociétés liées aux puces représentent 16 des 50 actions les plus performantes du Russell 2000 cette année, dont Systèmes de take a look at Aehr, Ichor Holdings et MaxLinéairequi ont tous progressé de plus de 400 %.

Plutôt que de concurrencer directement des leaders du secteur comme Nvidia, bon nombre de ces petites entreprises bénéficient d’une demande croissante dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA. Alors que les fabricants de puces et les fournisseurs de cloud augmentent leurs dépenses en infrastructures d’IA, les fournisseurs d’équipements, de composants et de options de connectivité à semi-conducteurs voient les good points se répercuter, amplifiant la croissance des revenus et des bénéfices des entreprises dont la capitalisation boursière est beaucoup plus petite.

“Je pense qu’une half importante de l’histoire des petites capitalisations est liée à l’IA”, a déclaré Zhang. “L’influence des investissements dans l’IA se répercute des dirigeants à grande capitalisation sur les sociétés à petite capitalisation. L’effet sera plus amplifié pour les sociétés à petite capitalisation, en termes de revenus et de probabilité de croissance.”

Plus qu’une easy IA

Même si l’IA a été un moteur clé de la reprise, les stratèges affirment que le rebond des petites capitalisations a été soutenu par un ensemble plus giant de facteurs fondamentaux favorables et qu’il peut se poursuivre.

“Le management des petites capitalisations a été remarquable dans le contexte haussier des méga-capitalisations, même si les petites capitalisations ont une exposition significative aux semi-conducteurs et au matériel technologique”, a déclaré Adam Turnquist, stratège approach en chef chez LPL Monetary. “Le renforcement des fondamentaux a également contribué à compenser les vents contraires liés à la hausse des taux.”

Les prévisions consensuelles pour la croissance des bénéfices des sociétés Russell 2000 en 2026 ont grimpé à 38 %, contre environ 23 % au début de l’année, selon LPL, reflétant un optimisme croissant quant au fait que la croissance des bénéfices s’étend au-delà des plus grandes entreprises technologiques.

Turnquist a également souligné plusieurs autres catalyseurs qui pourraient continuer à soutenir la classe d’actifs, notamment une plus grande exposition des petites capitalisations à l’économie américaine, les attentes d’une activité accrue de fusions et d’acquisitions – en particulier dans les secteurs pharmaceutique et biotechnologique – et des incitations fiscales conçues pour encourager l’investissement en capital.

Des taux plus élevés, une menace ?

La plus grande menace pour la reprise des petites capitalisations pourrait être la même drive qui a freiné le groupe pendant des années : des taux d’intérêt plus élevés.

La prochaine réunion de la Réserve fédérale aura lieu les 28 et 29 juillet, les merchants tablant sur une probabilité d’environ 30 % d’une augmentation des taux, selon l’outil FedWatch du groupe CME. D’ici septembre, les marchés prévoient une probabilité de plus de 60 % d’une hausse d’au moins un quart de level.

Les coûts d’emprunt plus élevés posent un défi particulier aux petites entreprises, qui sont généralement plus endettées à taux variable et font face à des besoins de refinancement plus importants que leurs homologues à grande capitalisation. Financial institution of America estime que toute hausse supplémentaire de 25 factors de base réduirait le bénéfice d’exploitation de Russell 2000 d’environ 2 %.

“Cela pourrait remettre en query l’accélération attendue des bénéfices (et la confiance) au quatrième trimestre dans les petites capitalisations, qui présentent le plus grand risque de refinancement”, ont déclaré les stratèges de Financial institution of America dans une notice.

Malgré cela, de nombreux investisseurs estiment que le pire du cycle de resserrement est passé. La Fed a augmenté ses taux d’intérêt de 500 factors de base cumulés entre mars 2022 et mi-2023, l’une des campagnes de hausse les plus agressives depuis des décennies.

“Nous sommes probablement proches du pic d’inflation et du pic des taux”, a déclaré Zhang. “Nous avons eu des vents contraires importants au cours des cinq dernières années, et je pense que ces vents contraires vont s’atténuer et se transformer en vent favorable.”

—Avec le reportage de Deena Zaidi