Les prix du pétrole ont bondi après que le président Donald Trump a rétabli le blocus du détroit d’Ormuz. Cette décision fait suite aux dernières séries de frappes entre l’Iran et les États-Unis ce week-end. La volatilité crée une opportunité distinctive sur le marché des choices.
Le Fonds pétrolier des États-Unis (USO)l’ETF qui go well with le mieux les prix du pétrole, offre aux merchants d’choices sur actions une different liquide et accessible aux complexités du marché à terme. Même si l’incertitude dans le Golfe crée une volatilité à courtroom terme, le brut à lengthy terme est structurellement inclined de faire face également à une certaine résistance à la hausse, ce qui constitue une configuration idéale pour les vendeurs premium cherchant à exploiter les prix élevés des choices.
En revanche, un plancher structurel persiste alors que les conflits prolongés au Moyen-Orient continuent de mettre à impolite épreuve les chaînes d’approvisionnement mondiales en pétrole et de fausser les routes de transit. À cette réalité physique difficile s’ajoute le statut de la réserve stratégique de pétrole des États-Unis (SPR). À la suite de réductions massives opérées par l’administration Biden avant les élections de mi-mandat de 2022, le SPR était déjà à son plus bas niveau depuis plusieurs décennies avant que l’administration Trump ne l’épuise davantage pour compenser la pression exercée par l’Iran sur le pétrole sortant du golfe Persique lors de la dernière guerre. Le gouvernement ayant fondamentalement besoin de reconstituer les réserves plutôt que de les drainer davantage, le SPR est passé d’un outil politique de répression des prix à un essential filet de sécurité contre une forte baisse des prix du pétrole brut.
À l’inverse, la hausse pourrait également se heurter à une certaine résistance alors que les États-Unis continuent de pomper du brut à des niveaux document, agissant comme un contrepoids structurel massif aux réductions de l’offre de l’OPEP+. À plus lengthy terme, le retour timide et à lengthy terme de l’offre vénézuélienne promet d’ajouter davantage de barils aux équilibres mondiaux au cours des années à venir. Du côté de la demande, les difficultés économiques persistent. Le ralentissement de la Chine depuis plusieurs années, combiné à la transition constante et séculaire vers des sources d’énergie options, proceed d’affaiblir la demande à lengthy terme et a fondamentalement modifié les projections de consommation mondiale.
En d’autres termes, les prix du pétrole pourraient rester dans une fourchette pendant un sure temps, ce qui est idéal pour les stratégies à courtroom terme avec prime.
Le pétrole étant coincé entre un plancher soutenu par le SPR et un plafond fortement chargé par l’offre, la volatilité implicite a poussé bien au-dessus des moyennes historiques. Cette growth des primes permet de cibler parfaitement la baisse en vendant un put garanti en espèces.
La vente d’un put hors de la monnaie garanti par des liquidités permet aux merchants de capitaliser sur une volatilité implicite élevée sans prendre le risque à la hausse d’un unfold d’achat, en particulier dans un environnement où les plafonds structurels de l’offre rendent unbelievable un rallye incontrôlable. En souscrivant à l’assurance contre les baisses que le marché surévalue actuellement, vous extrayez une prime qui s’accélère through la décroissance temporelle (thêta) au cours des deux prochains mois.
Fonds pétrolier des États-Unis, depuis le début de l’année
Pour l’USO, l’exécution vise une grève delta d’environ 30 environ 45 à 60 jours après l’expiration. Ce positionnement place la grève bien en dessous du prix actuel du marché, au plus profond du filet de sécurité fourni par l’épuisement du SPR et les contraintes d’approvisionnement géopolitiques.
Si l’USO reste dans une fourchette ou augmente au cours des 6 à 8 prochaines semaines, l’possibility de vente perdra rapidement de la valeur, permettant au dealer de la racheter à bas prix ou de la laisser expirer sans valeur pour un revenue most. Si un ralentissement macroéconomique pousse temporairement le pétrole à la baisse, la prime élevée perçue abaisse le level mort effectif, laissant le dealer bien placé pour soit défendre sa place, soit prendre livraison des actions USO avec une décote significative.
Au second où j’écris ces lignes, un investisseur pourrait vendre l’USO du 28 août, un put hebdomadaire de 100 $ à 2,40 $. Collectez un montant annualisé de plus de 18 % ou achetez un USO avec une remise de 10 %. Si l’on « met le titre » (c’est-à-dire « assigné » à l’possibility courte et est obligé d’acheter l’ETF au prix d’exercice), on peut systématiquement réduire la base de coût effectif en vendant des choices d’achat couvertes contre la place résultante aussi longtemps que la volatilité implicite reste supérieure à la moyenne.
Si l’USO reste ici, vous percevrez la totalité de la prime. Si le montant augmente, vous percevrez quand même la prime. En fait, même s’il baisse, vous ne constaterez aucune perte jusqu’à ce que l’USO tombe en dessous du prix d’exercice de ce put d’un montant supérieur à la prime collectée, soit dans ce cas, 97,60 $. En d’autres termes, une transaction qui rapporte de l’argent si l’USO augmente, diminue ou nulle half. Un scénario gagnant-gagnant.
