Les actions américaines ont peut-être bénéficié d’une période secure à l’approche des vacances de Thanksgiving, mais Andrew Freris, PDG d’Ecognosis Advisory, estime que les investisseurs interprètent mal les signaux. S’adressant à ET Now, il a déclaré qu’il est peu possible que le récent calme sur les marchés se maintienne, automobile les données économiques sous-jacentes dressent un tableau beaucoup plus sombre. “En plus de ce que la Fed peut ou non faire, nous disposons de données… la confiance des consommateurs est absolument forte, elle a vraiment chuté”, a-t-il noté, ajoutant que le Livre Beige de la Fed montre que les dépenses des consommateurs – sauf parmi les plus riches – restent faibles. L’inflation, quant à elle, est toujours ferme, avec tous les principaux indicateurs, y compris l’IPC, l’IPC sous-jacent et l’indice PCE, portant « un chiffre trois devant eux ». Alors que l’inflation refuse de fléchir et que la croissance vacille, il a fait valoir que toute réduction des taux de la Fed refléterait une faiblesse économique plutôt qu’un progrès, affirmant : “Cela reflète un affaiblissement de l’économie. C’est aussi easy que cela.” Lorsqu’on lui a demandé quelle baisse de taux il espérait pour l’année prochaine, Freris a refusé de donner des projections précises. “J’évite… de faire des solutions sur ce que la Fed pourrait ou non faire”, a-t-il déclaré, soulignant seulement qu’une réduction est possible, mais pour des raisons indésirables. Il a souligné que l’assouplissement de la politique monétaire dépendrait entièrement du comportement de l’inflation et que, de son level de vue, l’inflation ne s’atténue pas de manière significative. Sur la query de savoir si les marchés ont déjà intégré une probabilité de 80 % d’une réduction de la Fed, Freris a prononcé l’une de ses remarques les plus fortes. “Au cours de mes 56 années de présence sur le marché, je n’ai jamais vu les marchés intégrer quoi que ce soit. C’est complètement absurde”, a-t-il déclaré. Selon lui, l’idée selon laquelle les marchés réagissent de manière prévisible aux décisions politiques attendues est erronée. Si la Fed réduit ses taux en décembre, il s’attend à ce que les marchés réagissent négativement, automobile une telle décision confirmerait un ralentissement économique et signalerait une baisse des bénéfices des entreprises. “De toute façon, cela aurait été une mauvaise nouvelle”, a-t-il fait remarquer, expliquant qu’une hausse des taux indiquerait une aggravation de l’inflation tandis qu’une baisse mettrait en évidence un affaiblissement de la croissance. Freris a également réitéré sa place d’investissement. « Restez à l’écart des actions américaines, level remaining », a-t-il conseillé, exhortant les investisseurs à se concentrer plutôt sur l’Asie et l’Union européenne – des régions qui, selon lui, ont largement surperformé le S&P 500 cette année. Il a souligné que les indices de la zone euro, de la Corée du Sud, de Taiwan, de la Chine et même de Hong Kong ont généré des rendements plus élevés, arguant que les marchés américains n’ont pas été la valeur sûre attendue par beaucoup. Si les investisseurs avaient fait le plein d’indices S&P au début de l’année, a-t-il déclaré, ils auraient sous-performé plusieurs marchés internationaux qui ont étonnamment dépassé les attentes.
