Lorsque je regarde des investisseurs specialists donner des interviews depuis chez moi lors d’un appel Zoom, j’espère toujours avoir un aperçu des livres sur les étagères derrière eux. Je vais mettre la vidéo en pause et essayer de déchiffrer les titres dans leurs bibliothèques personnelles. Peut-être, juste peut-être, que lire ce qu’ils lisent m’aidera (et vous aidera) à penser un peu plus comme eux.
Récemment, j’ai parlé avec des investisseurs de premier plan et leur ai posé une query easy : quels livres quelqu’un devrait-il lire s’il veut devenir un meilleur investisseur ? Leurs réponses étaient vastes et pratiques. Ce qui swimsuit sont leurs recommandations, éditées pour plus de clarté.
Commencez par les bases : chiffres et pensée claire
David Abrams, fondateur d’Abrams Capital, recommande Innumeracy, un petit livre de John Allen Paulos. « Les gens ne comprennent pas remark fonctionnent les chiffres », dit-il. Pour Abrams, « la première étape » en matière d’investissement consiste à maîtriser les chiffres. Sans cela, affirme-t-il, « on ne fera pas beaucoup de progrès en matière de finance ». Vous n’avez pas besoin d’être « un brillant mathématicien », mais vous devez comprendre « quelque selected sur les nombres et le fonctionnement des mathématiques ». Avec cette base, ajoute-t-il, « les points financiers deviennent alors plus faciles ».
Il recommande également Black Field Considering de Matthew Syed. Le titre fait référence à la boîte noire des avions. Ce que veut dire Abrams, c’est que l’industrie aérienne enregistre et étudie ses erreurs, contrairement à de nombreuses industries qui les enterrent, comme celle de la médecine. Pour ceux qui souhaitent s’améliorer, il dit que c’est une idée intéressante à considérer. Le livre soutient également que parfois, l’examen des données qui ne sont pas apparentes est aussi essential, voire plus, que les données qui sont évidentes.
Réfléchir au comportement humain
William Bernstein, co-fondateur d’Environment friendly Frontier Advisors, recommande deux livres. L’un d’eux est Le secret de notre réussite de Joe Henrich. “Il s’agit des êtres humains : de la façon dont nous fonctionnons, du fonctionnement de notre cerveau et du fonctionnement des différentes sociétés.”
L’autre est Professional Political Judgment de Philip Tetlock, qui look at ce qui différencie les bons prévisionnistes des mauvais. « Ce qu’on apprend vraiment, c’est qu’il n’existe presque pas de bons prévisionnistes », observe-t-il.
La sagesse de « l’Oracle » lui-même
Abrams et Tobias Carlisle, fondateurs d’Acquirers Funds, recommandent de lire les lettres de Warren Buffett aux actionnaires de Berkshire Hathaway. Ils sont disponibles gratuitement sur Web et les lire, c’est comme obtenir un MBA, explique Carlisle.
“Je pense que beaucoup de choses qu’ils enseignent dans le MBA sont idiotes – et j’ai fait un diplôme en commerce”, plaisante-t-il. “Ils m’ont appris beaucoup de choses idiotes qui m’ont en quelque sorte mis sur la mauvaise voie. Mais j’ai eu la probability d’avoir lu les lettres de Buffett quand j’avais environ 17 ans.”
Ric Dillon, fondateur de Vela Funding Administration, recommande également les lettres de Buffett, mais dans une model organisée. “Pour ceux qui s’intéressent vraiment aux investissements, le meilleur livre est The Essays of Warren Buffett: Classes for Company America”, note-t-il. Lawrence Cunningham, l’auteur du livre, a compilé des décennies de lettres de Buffett dans une feuille de route cohérente pour un investissement judicieux et une gouvernance d’entreprise solide.
«C’est inestimable», dit-il, ajoutant que même si c’est ce qu’il a fait, «vous n’êtes pas obligé de le lire d’un bout à l’autre». À un second donné, il s’est rendu à la librairie Barnes & Noble, a acheté tous les exemplaires et les a remis aux membres de son conseil d’administration et à ses dirigeants. “C’est de loin le meilleur livre que j’ai jamais lu sur la finance en général, et sur les investissements en particulier.”
S’adapter à des marchés complexes et changeants
Bernard Horn, fondateur de Polaris Capital Administration, suggère le livre d’Andrew Lo, Adaptive Markets. Investir, c’est comme naviguer, et les vents tournent toujours, dit-il. “Les situations et l’environnement dans lesquels vous investissez changent constamment et deviennent de plus en plus sophistiqués au fil du temps. Nous vivons dans un monde où les choses évoluent très rapidement.” Les progrès technologiques et scientifiques évoluent très rapidement, souligne-t-il.
“Si vous ne continuez pas à vous former tout au lengthy de votre carrière, quelqu’un d’autre pourrait profiter de vous. C’est une compétition. Vous devez constamment évoluer.”
Sur le comportement cognitif, la self-discipline et la stratégie
Barry Ritholtz, fondateur de Ritholtz Wealth Administration, affirme que Considering, Quick and Sluggish de Daniel Kahneman est le premier livre qu’il recommande à quiconque demande un livre sur l’investissement. “Vous réalisez que votre cerveau fait partie du problème. Ce n’est pas la Réserve fédérale, ce ne sont pas les vaches secrètes qui contrôlent le marché. C’est votre cerveau. Vous n’avez pas été construits pour cela, vous avez été construits pour survivre dans la savane.”
Une deuxième recommandation, Profitable the Loser’s Sport de Charlie Ellis, examine l’investissement à la pratique du tennis. Quatre-vingt-dix-neuf virgule neuf pour cent des personnes qui jouent au tennis sont des amateurs ; seule une infime partie sont des professionals, dit-il. “Et les professionals gagnent de manière très spécifique : ils servent les as, frappent avec puissance, peignent les lignes et réalisent des drop photographs élégants.”
Cela contraste avec la façon dont les amateurs jouent et gagnent, note-t-il. “Nous faisons une double faute. Nous envoyons le ballon dans le filet. Nous tentons un tir sophistiqué et nous le manquons. La plupart des matchs amateurs ne se gagnent pas en marquant des factors, ils sont perdus par des fautes directes.”
Si vous vous concentrez sur le respect de vos limites, le renvoi de la balle et l’évitement des erreurs, vous réussirez au tennis et encore mieux en investissement. Les problèmes surviennent lorsque les investisseurs croient pouvoir systématiquement choisir des actions gagnantes ou des gestionnaires de fonds de qualité supérieure. La plupart ne le peuvent pas.
Mises en garde que tout investisseur devrait connaître
When Genius Failed de Roger Lowenstein est un livre fascinant, déclare Tom Sosnoff, fondateur de thinkorswim et savoureuxtrade. “Il s’agit de la gestion du capital à lengthy terme et des lauréats du prix Nobel qui ont écrit le modèle de Black Scholes et qui ont ensuite failli faire exploser les marchés.”
Il recommande également Où sont les yachts des shoppers ? par Fred Schwed. Il s’agit essentiellement d’une visite des anciens bureaux de Merrill Lynch à Battery Park, surplombant la rivière Hudson. Un gars de Merrill montre à un visiteur tous les yachts des gars de Wall Road. Le visiteur regarde et demande : « Eh bien, où sont les yachts des shoppers ? Le kind de Merrill répond : « Ouais… il n’y en a pas par ici. »
C’est un rappel que l’intelligence, les modèles et le status ne peuvent pas vous protéger de la réalité. C’est un classique absolu de Wall Road.
Restez curieux, humble et agile
Prises ensemble, les recommandations pointent vers une idée easy : devenir un meilleur investisseur nécessite un jugement plus fort, une curiosité intellectuelle, de l’humilité et une volonté d’apprendre de l’histoire.
