Kalshi est en pourparlers pour lever de nouveaux capitaux à une valorisation de 40 milliards de {dollars}, selon un rapport du Monetary Occasions, soit près du double du prix de 22 milliards de {dollars} attaché à son cycle de série F quelques semaines plus tôt, en mai 2026.
Ce chiffre de 40 milliards de {dollars} représente presque le triple des 15 milliards de {dollars} que son rival Polymarket viserait. La rigidity centrale que cette histoire met sur la desk est qu’une valorisation qui a évolué d’environ 20 fois en douze mois mérite plus d’examen que ne le fait généralement un communiqué de presse de financement.
L’examen réglementaire en cours des marchés de prédiction domine les discussions autour de l’introduction en bourse de Kalshi, et tant que la scenario n’est pas résolue, il est peu possible qu’elle devienne une société cotée en bourse.
Qu’est-ce que Kalshi et pourquoi la construction est importante
Kalshi n’est pas un échange cryptographique ni un bookmaker. Il s’agit d’une bourse de contrats événementiels réglementée par le gouvernement fédéral, opérant sous la surveillance de la Commodity Futures Buying and selling Fee des États-Unis.
Considérez-le comme une bourse, sauf qu’au lieu d’actions Apple, les utilisateurs négocient des contrats binaires sur la probabilité de résultats réels : si la Réserve fédérale augmente les taux, quel parti remporte un siège au Sénat ou qui avance dans un tournoi.
Cette licence CFTC est l’atout structurel qui sépare Kalshi de Polymarket, qui fonctionne sur une infrastructure blockchain, règle des positions dans la crypto-monnaie et opère sans l’approbation réglementaire américaine.
Polymarket est plus rapide et plus accessible à l’échelle internationale, mais il ne peut pas se présenter de manière crédible aux répartiteurs institutionnels qui ont besoin de contreparties réglementées. Ce déficit de crédibilité est la trigger directe de l’écart de 25 milliards de {dollars} entre les objectifs actuels de levée de fonds des deux sociétés.
Les cofondateurs Tarek Mansour, ancien dealer chez Citadel Securities, et Luana Lopes Lara, spécialiste de la finance quantitative et camarade de classe au MIT, ont lancé Kalshi en 2018 et ont construit l’entreprise autour précisément de ce positionnement réglementaire.
Le 24 juin, Mansour a confirmé sur CNBC que Kalshi évaluait une éventuelle introduction en bourse, bien qu’il ait déclaré qu’une cotation publique était peu possible avant 2027. Les spéculations sur l’introduction en bourse autour de Kalshi circulent depuis le début de cette année, mais il s’agit de la première affirmation officielle du PDG.
@Kalshi négocie un cycle de financement d’environ 40 milliards de {dollars}, selon le FT, soit près du double de la valorisation de 22 milliards de {dollars} obtenue en mai.
Le PDG Tarek Mansour a également déclaré qu’une dialog sur une introduction en bourse à l’échelle de l’entreprise était inévitable, bien qu’il ait exclu une première introduction cette année.
– Marque de sable (@sandmark_news) 25 juin 2026
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Les chiffres de croissance et le catalyseur de la Coupe du monde
Le quantity mensuel des échanges sur la plateforme de Kalshi a récemment dépassé 17 milliards de {dollars}, contre environ 5 milliards de {dollars} un an plus tôt, soit une multiplication par plus de trois en douze mois.
Bernstein Analysis estime le quantity mensuel de Kalshi pour mai 2026 à 17,9 milliards de {dollars}, contre 7,1 milliards de {dollars} pour Polymarket, ce qui donne à Kalshi une half de marché de 57 % contre 22,7 % pour Polymarket. Sur une base annualisée, le quantity des transactions de Kalshi a atteint environ 178 milliards de {dollars} en avril 2026.
La Coupe du monde 2026 constitue un accélérateur significatif à court docket terme. DeFi Charge estime que les Américains échangeront plus de 2,5 milliards de {dollars} sur les marchés de prédiction pour la Coupe du Monde de la FIFA 2026, dont 1,47 milliards de {dollars} sur le seul Kalshi dans le scénario de base.
Bernstein a qualifié le tournoi de « second décisif » pour le secteur. Ce kind d’événement en quantity contribue à justifier des conversations de collecte de fonds basées sur l’élan, mais il concentre également les revenus à court docket terme dans une fenêtre qui se termine au coup de sifflet last.
Les marchés de Polymarket lors de la Coupe du monde ont fait l’objet d’un examen minutieux en termes d’intégrité et de liquidité, une dynamique qui renforce encore l’argument de Kalshi en matière de différenciation réglementaire.
La série F de mai 2026, un tour de desk de 1 milliard de {dollars} auquel ont participé Coatue Administration, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Morgan Stanley et ARK Make investments, a valorisé l’entreprise à 22 milliards de {dollars}. L’objectif actuel de 40 milliards de {dollars}, s’il est atteint au troisième trimestre 2026 comme indiqué, représenterait un quasi-doublement en quelques semaines.
À environ 2 milliards de {dollars} de revenus annualisés, ce chiffre de 40 milliards de {dollars} implique un a number of de revenus d’environ 20x, un niveau que Finimize a noté : « le prix s’apparente davantage à une infrastructure d’échange qu’à une utility grand public ».
(SOURCE : Kalshi)
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Cas haussier, cas de base, cas baissier sur la valorisation
Affaire Bull : la Cour suprême confirme la préemption de la CFTC, les contrats sportifs de Kalshi survivent intacts, le quantity de la Coupe du monde 2026 pousse les chiffres mensuels au-dessus de 20 milliards de {dollars} et la société réalise une introduction en bourse à des multiples d’infrastructure boursière qui éclipsent le prix privé de 40 milliards de {dollars}. L’écart du Polymarket se creuse encore à mesure que le capital institutionnel se consolide autour du lieu réglementé.
Cas de base : les batailles juridiques se prolongent jusqu’en 2027 sans décision définitive, le quantity se modère après la Coupe du monde et Kalshi clôture le cycle à 40 milliards de {dollars} ou près de celui-ci grâce à son fossé réglementaire et à son récit d’introduction en bourse à lengthy terme, mais opère dans une zone grise où l’utility au niveau de l’État reste un risque réel.
Affaire Bear : une décision d’un tribunal fédéral réduit la préemption de la CFTC, obligeant Kalshi à restreindre ou à restructurer les contrats sportifs. Le quantity mensuel chute fortement par rapport au pic de la Coupe du monde, les revenus annualisés tombent bien en dessous de 2 milliards de {dollars} et le a number of de 20 des revenus ressemble à un pari de risque qui a mal évalué le résultat réglementaire.
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L’après-Coupe du monde suscite une chasse à la valorisation de 40 milliards de {dollars} pour Kalshi : les prévisions de valorisation du marché sont-elles réelles ? est apparu en premier sur 99Bitcoins.
