Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, tient une conférence de presse à l’problem d’une réunion de deux jours du Comité fédéral de l’open market à la Réserve fédérale américaine à Washington, le 10 décembre 2025.
Kévin Lamarque | Reuters
La Réserve fédérale aborde l’année 2026 avec une série de défis politiques et politiques, avec en tête d’affiche un nouveau président et une économie alimentée à la fois par des vents favorables et contraires qui rendront les choix des décideurs politiques d’autant plus importants.
Après trois baisses consécutives des taux d’intérêt, la banque centrale devrait suivre une voie plus timide pour l’année à venir, au cours de laquelle de nouvelles réductions pourraient être difficiles à obtenir compte tenu des attentes d’une croissance solide et des pressions inflationnistes persistantes.
Une selected semble certaine : après une année de bouleversements extraordinaires autour de la Fed, 2026 semble offrir la même selected.
“Je pense qu’il y aura un grand coup de projecteur. Il y aura beaucoup d’intrigues”, a déclaré Kathy Bostjancic, économiste en chef chez Nationwide. “Il y a encore beaucoup d’incertitude qui maintient la Fed sous les projecteurs, et probablement sur la sellette aussi.”
L’année précédente, la Fed était sous le feu des projecteurs comme jamais auparavant.
Alors qu’il entamait son deuxième mandat à la Maison Blanche, le président Donald Trump a menacé à plusieurs reprises de limoger le président de la Fed, Jerome Powell, pour ne pas s’être montré plus immediate à faire pression en faveur d’une baisse des taux d’intérêt. Vers le milieu de l’année, la Fed a de nouveau été critiquée, cette fois pour des dépassements de coûts liés à un projet de rénovation qu’elle avait entrepris à son siège de Washington.
Entre-temps, Trump a tenté de destituer la gouverneure Lisa Cook dinner en raison d’allégations – non encore prouvées et même pas portées sous forme d’accusations formelles – selon lesquelles elle aurait commis une fraude hypothécaire. Tout cela s’est produit dans le contexte de la query de savoir qui succéderait à Powell à la présidence lorsque son mandat expirera en mai, avec pas moins de 11 candidats examinés lors d’un processus d’entretien dirigé par le secrétaire au Trésor Scott Bessent.
Si tout cela semble épuisant, sachez que 2026 begin avec une viewers de la Cour suprême prévue le 21 janvier pour décider si Trump a le pouvoir de destituer Cook dinner. Une semaine plus tard, le Comité fédéral de l’Open Market tient son vote sur les taux d’intérêt. À un second donné au cours du mois, Trump devrait dévoiler son choix pour le poste de président de la Fed. Et Powell, jusqu’à présent méfiant sur la query, devra également révéler s’il envisage de remplir son mandat au Conseil des gouverneurs qui s’étend jusqu’en janvier 2028.
Il y a également eu de nombreuses dissensions lors des récents votes sur les taux, et les nouveaux présidents régionaux qui devraient rejoindre le FOMC ont un penchant belliciste, ce qui signifie qu’ils sont susceptibles de résister à de nouvelles réductions.
“C’est toujours une state of affairs difficile pour la Fed”, a déclaré Bostjancic.
Focus sur la politique
Néanmoins, en ce qui concerne la politique, la plupart des habitants de Wall Avenue s’attendent à ce que la Fed mette le bruit en arrière-plan et proceed de baisser un peu plus son taux d’intérêt de référence jusqu’à ce qu’il se rapproche d’un niveau neutre autour de 3 %. Le level neutre est considéré comme un level qui ne stimule ni ne freine l’activité économique, et le taux des fonds se situe à peine un demi-point de pourcentage au-dessus du niveau où la plupart des membres du FOMC envisagent un atterrissage sur le lengthy terme.
“Le président Powell a aidé à orchestrer trois baisses de taux de 25 factors de base consécutives. Ce n’est pas comme s’il faisait impediment à la réduction des taux par le FOMC”, a déclaré Bostjancic. En ce qui concerne les nouvelles réductions, “Pour nous, c’est [about] les données économiques.
Bostjancic estime que les données indiquent deux réductions cette année, une vers le milieu de l’année et une autre vers la fin. La grille d’attentes de la Fed indique une seule baisse, tandis que les valeurs aberrantes telles que l’économiste en chef de Moody’s Analytics, Mark Zandi, et Citigroup, voient la faiblesse du marché du travail en indiquer trois.
Powell et ses collègues sont restés fidèles à l’idée qu’ils ne se laisseront pas intimider par des réductions et qu’ils seront en fait guidés par les données.
Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo World Administration, pense que l’économie sera trop forte pour que la Fed puisse procéder à des réductions beaucoup plus importantes, ne prévoyant qu’une seule réduction.
“Le problème est que les vents changent vraiment pour l’économie américaine”, a déclaré Slok lors d’une interview accordée vendredi à CNBC.
Alors que 2025 a été marquée par des obstacles liés aux droits de douane, à l’inflation et à un climat général d’incertitude, les mesures de relance budgétaire et la stabilisation du marché du travail stimuleront la croissance, a-t-il déclaré.
“Il semble, à mon avis, que les vents favorables commencent à s’accumuler et rendent plus difficile pour la Fed de réduire ses taux cette année”, a ajouté Slok.
Le rôle de l’IA
L’un des jokers sera le rôle que joue l’intelligence artificielle sur la croissance économique.
Considérée à la fois comme un outil améliorant la productivité et comme un impediment potentiel à l’embauche, l’évaluation de l’affect de l’IA sur l’économie sera primordiale pour la Fed, a déclaré Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM.
“Cette année, la Fed a été confrontée à un véritable défi en termes de communication sur sa stratégie”, a déclaré Brusuelas. “Nous avons des investissements massifs dans des applied sciences très sophistiquées, et la Réserve fédérale va devoir communiquer son level de vue fondamental sur ce que cela signifie.”
Après des hésitations au début de 2026, l’économie a connu une croissance rapide au milieu des deux trimestres et est en passe d’accélérer à un rythme de 3 % au quatrième trimestre, selon les données préliminaires de la Fed d’Atlanta.
En plus de contribuer à faire progresser l’économie dans son ensemble, les actions liées à l’IA ont été un second fort d’une autre année exceptionnelle à Wall Avenue, qui a vu les principales moyennes afficher des hausses à deux chiffres.
Il sera difficile de calibrer la politique monétaire dans ce sort d’environnement, a déclaré Brusuelas.
“Ils vont devoir fournir une orientation stratégique à la banque centrale à un second où l’économie s’oriente clairement vers l’intégration de cette technologie sophistiquée dans la manufacturing de biens et la fourniture de providers”, a-t-il déclaré. “Il s’agit d’un tournant potentiel très necessary autour de la politique qui doit se produire.”
