Un dealer travaille sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE), à New York, aux États-Unis, le 23 mars 2026.
Brendan McDermid | Reuters
Citrini Analysis, la société qui a secoué les marchés plus tôt cette année avec un appel baissier provocateur sur l’intelligence artificielle, lance un nouvel avertissement – arguant cette fois qu’un ralentissement dû au pétrole pourrait faire baisser les actions.
Le fondateur James van Geelen a déclaré que la persistance des prix élevés de l’énergie risquait de peser sur les consommateurs et les bénéfices des entreprises, créant un contexte dans lequel les actions éprouvent des difficultés alors même que la Réserve fédérale finit par s’orienter vers des baisses de taux.
“Si la guerre ne se termine pas, les actions vont baisser”, a écrit van Geelen dans un article de Substack mercredi matin, soulignant les tensions géopolitiques comme un facteur clé de la vigueur sturdy du pétrole.
Les actions ont récupéré une partie de leurs pertes mercredi à la suite d’informations selon lesquelles les États-Unis auraient donné à l’Iran un plan visant à mettre un terme au conflit, faisant chuter les prix du brut. Cependant, les deux pays semblent très éloignés l’un de l’autre, Téhéran refusant l’offre de cessez-le-feu des États-Unis et exigeant la souveraineté sur le détroit d’Ormuz.
Le dernier appel s’appuie sur la réputation croissante de Citrini pour ses vues macro à contre-courant. En février, la société a publié une word largement diffusée affirmant que le increase de l’IA lui-même pourrait à terme nuire à l’économie, poussant le chômage jusqu’à 10 % si les emplois de bureau étaient remplacés par des machines.
Un ralentissement à venir ?
Le cœur de la thèse actuelle de Citrini est que les prix élevés du pétrole agissent comme une taxe sur la croissance, érodant le pouvoir d’achat et resserrant les situations financières sans que la Fed ait besoin de prendre d’autres mesures. Alors que les taux directeurs sont déjà proches de la neutralité, van Geelen a fait valoir que le easy fait de maintenir les taux stables serait suffisamment restrictif alors que le choc énergétique se répercute sur l’économie.
“Nous vivons désormais dans un monde différent, les taux sont proches de la neutralité”, écrit-il. “Si le pétrole reste élevé, ce serait suffisamment restrictif pour simplement les laisser là où ils sont pendant que les prix du pétrole se répercutent sur le reste de l’économie et provoquent un ralentissement.”
Cette dynamique rend les actions particulièrement vulnérables, a-t-il déclaré. Même dans un scénario où les tensions géopolitiques s’atténuent rapidement, Citrini estime que le potentiel de hausse des actions est limité. Les consommateurs en ressortiraient néanmoins « légèrement plus faibles » après avoir absorbé la hausse des prix du carburant, atténuant ainsi la drive de tout rebond, a-t-il déclaré.
Le level de vue de la société remet également en query le discours haussier courant selon lequel les baisses de taux fourniraient un filet de sécurité aux actions. Au lieu de cela, van Geelen suggère que tout éventuel assouplissement interviendrait probablement en réponse à une détérioration de la croissance, un contexte historiquement associé à de nouvelles baisses des actions plutôt qu’à des rallyes soutenus.
“La Fed sait qu’une hausse des taux n’entraînera pas comme par magie une augmentation de l’offre de pétrole”, a-t-il écrit, affirmant que les décideurs politiques sont plus susceptibles de “passer au-delà” du choc avant de finalement réduire les taux à mesure que les situations se détériorent.
