J’ai passé un bon second à communiquer avec les gens lors du Sommet d’urgence sur la cryptographie d’hier.
Nous avons parlé de ce qui façonne le marché actuel de la cryptographie, qui se situe toujours à une valorisation proche de 2 000 milliards de {dollars} et qui compte beaucoup plus d’infrastructures et de participation que lors des cycles précédents.
Si vous nous avez rejoint, vous m’avez également entendu parler de la façon dont les grandes sociétés financières continuent d’investir dans les actifs numériques, la tokenisation et les infrastructures de marché, même si le bitcoin est retombé à des niveaux observés pour la dernière fois en 2024.
Cela vous indique que de l’argent essential est toujours engagé dans cet espace, malgré la récente aigreur du sentiment cryptographique.
Cette semaine nous a donné un exemple clair et concret de cet écart entre l’humeur à courtroom terme et la stratégie à lengthy terme.
Parce que les investisseurs en crypto se retiraient tandis que le plus grand gestionnaire d’actifs au monde connectait les actifs traditionnels aux rails DeFi.
Les grosses sommes d’argent ne quittent pas la crypto
BlackRock, qui gère plus de 12,5 billions de {dollars} d’actifs, a déclaré cette semaine que son fonds du Trésor tokenisé connu sous le nom de BUIDL pouvait désormais négocier by way of une infrastructure liée à Uniswap.
BUIDL est essentiellement une model numérique d’un fonds obligataire conservateur lancé en 2024 et aujourd’hui évalué à environ 2 milliards de {dollars}. Il détient des dettes et des liquidités du gouvernement américain à courtroom terme, et les investisseurs tirent des revenus de ces avoirs de la même manière qu’ils le feraient avec un produit à revenu fixe traditionnel.
La différence réside dans la manière dont la propriété est suivie.
Au lieu d’actions placées dans des comptes de courtage et des réseaux de compensation, les investisseurs détiennent des jetons blockchain qui représentent leur participation. Ces jetons peuvent désormais être achetés et vendus à l’aide de systèmes commerciaux décentralisés plutôt que de dépendre entièrement des intermédiaires traditionnels.
Parce qu’Uniswap n’est pas une bourse.
C’est un logiciel qui fonctionne sur une blockchain.
Uniswap permet de négocier des actifs by way of des swimming pools de capitaux partagés fournis par les members. Lorsque quelqu’un souhaite acheter ou vendre, ces swimming pools constituent l’autre côté de la transaction. Le logiciel fixe les prix et effectue les transactions automatiquement, et les personnes qui fournissent du capital perçoivent une partie des frais de négociation.
C’est ce qui maintient l’activité.
Mais l’accès à cette configuration n’est pas ouvert au public. Seuls les grands investisseurs agréés peuvent négocier BUIDL de cette façon. Les sociétés de négoce professionnelles engagent des capitaux des deux côtés du marché afin que les transactions puissent avoir lieu sans grandes fluctuations de prix.
Et il convient de rappeler que le bitcoin reste toujours au centre de cet écosystème. Il reste le principal actif de référence et le level d’entrée institutionnel dans l’espace.
C’est pourquoi j’ai dit hier que la volatilité à courtroom terme ne changeait pas le rôle structurel du Bitcoin sur le marché.
Alors pourquoi BlackRock a-t-il pris cette décision maintenant ?
Cela n’a rien à voir avec la spéculation sur la cryptographie au détail. Il s’agit plutôt de tester si les systèmes blockchain peuvent gérer des actifs financiers réels à grande échelle.
En d’autres termes, il s’agit d’un check de la plomberie qui fait fonctionner les marchés.
Les échanges traditionnels passent par des intermédiaires et peuvent prendre des jours à être réglés. Mais les systèmes blockchain gèrent la correspondance et la propriété directement avec le logiciel, ce qui peut considérablement accélérer les choses.
Pensez à l’envoi d’argent à l’étranger il y a 20 ans par rapport au fonctionnement actuel des paiements numériques instantanés. C’est le style d’expérience d’efficacité en cours ici.
Environ 100 milliards de {dollars} se trouvent déjà dans les swimming pools de liquidités DeFi, et les grandes establishments étudient si ces systèmes peuvent améliorer la façon dont les actifs traditionnels se négocient et se règlent.
BlackRock ne migre pas encore ses marchés.
La société teste simplement si certaines des fonctions essentielles des marchés traditionnels peuvent fonctionner sur ces nouveaux rails de blockchain.
Mais le timing correspond parfaitement à ce que j’ai écrit mercredi et à ce dont j’ai parlé hier.
Les avancées majeures en matière d’infrastructure dans le domaine de la cryptographie coïncident rarement avec un pic d’enthousiasme. Ils ont tendance à se produire lors de périodes difficiles comme celle-ci, lorsque la plupart des gens se concentrent sur la baisse des prix.
Après le krach de 2018, les prêts décentralisés ont commencé à gagner du terrain.
Après le choc de 2020, les outils de détention institutionnelle se sont développés.
Et après le ralentissement de 2022, les efforts de tokenisation se sont accélérés.
Durant toutes ces récessions, le développement a continué à progresser même si l’ambiance est devenue négative. En effet, les investisseurs particuliers réagissent souvent à la volatilité, tandis que les establishments ont tendance à regarder plus loin.
Cela ne veut pas dire que les gros investisseurs ignorent les fluctuations des prix. Mais les investisseurs institutionnels réfléchissent également à la route que pourrait prendre le marché.
Une récente enquête Coinbase met en évidence cette fracture. Même après que le bitcoin soit passé de plus de 125 000 {dollars} en octobre 2025 à environ 90 000 {dollars} à la fin de l’année, environ 70 % des investisseurs institutionnels le considéraient toujours comme sous-évalué, contre environ 60 % des investisseurs non institutionnels qui étaient d’accord.
Cela aide à expliquer ce qui se passe actuellement. De nombreux investisseurs réagissent à la volatilité, mais les establishments financières se concentrent sur la route que prendra la technologie à lengthy terme.
Les fluctuations de prix à courtroom terme ne modifient pas cette trajectoire.
Voici mon avis
Alors que la couverture médiatique s’est concentrée sur les craintes d’un éventuel « hiver crypto », le plus grand gestionnaire d’actifs au monde était en prepare de tester les systèmes de buying and selling blockchain.
La dernière décision de BlackRock renforce quelque selected sur lequel je reviens sans cesse…
Le sentiment du marché et les capitaux n’évoluent pas toujours de live performance.
Même si le sentiment de crypto-monnaie s’est récemment détérioré, les grandes sociétés financières continuent d’investir dans l’infrastructure blockchain. Cela me dit que la technologie est évaluée comme un outil à lengthy terme et non comme un échange à courtroom terme.
J’ai vu cette même dynamique se manifester au cours des cycles précédents. Cela a été suffisamment cohérent pour que j’en tienne compte dans ma façon de lire le marché.
Et il existe un autre schéma qui have a tendency à se former lorsque la peur atteint son paroxysme. Je l’ai vu trois fois au cours de ma carrière, et à chaque fois, cela m’a permis de réaliser certains de mes plus grands positive factors.
Cette même configuration se forme à nouveau aujourd’hui.
Je l’ai parcouru lors du briefing en direct d’hier et j’ai également parlé de trois petites pièces que j’ai identifiées avec un potentiel de acquire de 1 000 % une fois que le Bitcoin décollera à nouveau.
Si vous n’avez pas pu venir hier, j’ai de bonnes nouvelles.
Nous avons mis en ligne une rediffusion limitée.
Avant que ce second passionnant ne passe.
Salutations,
Ian KingStratège en chef, Banyan Hill Publishing
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