Au sujet des grands conglomérats et de la monétisation des actifs, Shenoy s’est abstenu de commenter des sociétés spécifiques, mais a présenté un cadre plus giant sur la manière dont ces entités libèrent généralement de la valeur pour les actionnaires au fil du temps.
“Donc, je ne peux malheureusement pas parler spécifiquement d’entreprises individuelles parce que notre conformité ne nous le permet pas, mais en général, les grands conglomérats, lorsqu’ils commencent à examiner plusieurs entreprises, le problème est de savoir si vous êtes une société holding ou si vous êtes une société d’exploitation qui a également plusieurs investissements peut-être non liés”, a-t-il déclaré.
Il a souligné qu’à mesure que les entreprises évoluent de manière indépendante, la clarté structurelle devient essentielle. “Nous avons vu certains de ces investissements se désinvestir en divisant les actions de leur entreprise par…, je veux dire dans un sens, en se séparant des grandes entités, et je m’attends à ce que cela se produise, c’est dans le meilleur intérêt des actionnaires”, a déclaré Shenoy, ajoutant que les participations croisées diluent souvent la transparence. “Créer de grandes entités monolithiques n’est pas utile”, a-t-il noté, arguant qu’une fois que les nouvelles entreprises arriveront à maturité, “vous devriez les faire coter de manière indépendante et la somme des events ici sera supérieure au tout”.
En ce qui concerne le secteur du tabac, Shenoy a adopté un ton prudent suite à l’annonce des droits d’accise. Il a souligné les défis structurels à lengthy terme auxquels sont confrontés les fabricants de cigarettes. “Les premières personnes ont réduit leur tabagisme en général. Les chiffres et les volumes globaux sur une longue période ont augmenté de moins en moins chaque année et ils diminueront avec le temps”, a-t-il déclaré, soulignant l’évolution du comportement des consommateurs et les options telles que les vapes.
Il a également signalé des risques politiques et des pressions sur les marges. « La capacité du gouvernement à prélever des taxes uniquement sur les cigarettes… Je pense que l’idée est que les recettes fiscales qui en découlent vont diminuer et que les entreprises qui se concentrent uniquement sur les cigarettes comme supply de revenus devraient envisager de se diversifier vers d’autres sources », a déclaré Shenoy. Au fil du temps, il s’attend à ce que les volumes et la rentabilité restent sous pression, ce qui rendra de plus en plus nécessaire une diversification vers les produits de grande consommation, l’hôtellerie ou d’autres activités. Concernant le secteur de la restauration rapide (QSR), Shenoy a suggéré que la définition de la catégorie elle-même évolue. « Ce qui était autrefois un restaurant à service rapide est désormais une offre de service rapide by way of les eating places eux-mêmes », a-t-il déclaré, notant que les plateformes de livraison ont brouillé les frontières traditionnelles. Tout en reconnaissant les opportunités à lengthy terme, il a mis en garde contre des valorisations agressives. “Je pense qu’à ce stade, la plupart des acteurs cotés sur QSR ont simplement tendance à être un peu plus chers”, a-t-il déclaré, ajoutant que la concurrence croissante pourrait peser sur les rendements. Les views pour la fabrication électronique et les secteurs industriels semblent cependant beaucoup plus constructives. Shenoy a déclaré que les récentes mesures politiques et la baisse des taux d’intérêt se combinent pour soutenir les dépenses en capital. “Il y a deux choses à ce sujet, le PLI, les incitations que le gouvernement donne et, deuxièmement, la baisse des taux d’intérêt après que la RBI a réduit ses taux en décembre”, a-t-il déclaré. Il a décrit la fabrication de produits électroniques comme « un espace immense et immense à l’avenir », tout en prévenant qu’il s’agit d’un voyage de longue gestation, qui s’étale sur une décennie.
Dans le secteur de l’électricité, Shenoy a déclaré que le cycle d’investissement passe progressivement des contraintes de manufacturing aux améliorations du transport et de la distribution. Même si l’énergie nucléaire reste une affaire à lengthy terme, il estime que les opportunités à courtroom terme se trouvent ailleurs. “J’aime beaucoup plus le thème de la distribution en ce second”, a-t-il déclaré, désignant les fabricants de transmission du dernier kilomètre, de comptage et d’équipements comme les principaux bénéficiaires de la section actuelle.
Dans le secteur financier, Shenoy s’attend à ce que les banques du secteur public surperforment à courtroom terme. “Les banques PSU s’en sortent probablement assez bien”, a-t-il déclaré, citant des marges stables, une giant franchise de dépôts et des features potentiels de trésorerie. Les petites banques du secteur privé pourraient également réserver des surprises positives, tandis que les grands prêteurs privés pourraient continuer à enregistrer des performances modérées jusqu’à ce que la croissance globale du crédit s’améliore de manière significative.
Dans le secteur vehicle, Shenoy a attribué la récente vigueur au soutien politique et aux features en matière d’accessibilité financière. “Du level de vue du secteur vehicle, mon level de vue découle en grande partie de la réduction de la TPS intervenue en septembre”, a-t-il déclaré, ajoutant que la baisse des taux d’intérêt soutiendrait davantage la demande. Son ordre de préférence reste clair : « véhicules à quatre roues, deux roues, puis véhicules utilitaires », les tracteurs dépendant largement des situations de mousson.
Dans l’ensemble, le commentaire de Shenoy a mis en évidence un marché qui n’est plus guidé par un seul récit. Au lieu de cela, les changements structurels, les incitations politiques et les fondamentaux spécifiques à certains secteurs façonnent de plus en plus les résultats des investissements, renforçant ainsi la nécessité d’un positionnement sélectif à lengthy terme plutôt que d’une exubérance généralisée.
