Un responsable de la Fed a peut-être sauvé le marché d’une nouvelle déroute. Pourquoi les remarques de John Williams sont si importantes

La communication au sein de la Réserve fédérale, en particulier aux plus hauts niveaux, se produit rarement par hasard.

Les messages émanant des échelons supérieurs, en particulier du président, du vice-président et du puissant président de la Fed de New York, sont soigneusement mesurés, calibrés entre la transmission d’idées claires sur la politique sans provoquer de réactions indues sur les marchés financiers.

C’est pourquoi le discours prononcé vendredi par l’actuel chef de la Fed de New York, John Williams, a tant d’significance pour les marchés. Son poste s’accompagne d’une adhésion à la troïka de course de la Fed, un groupe qui comprend également le président Jerome Powell et le vice-président Philip Jefferson.

Ainsi, lorsque Williams a évoqué la probabilité d’un « nouvel ajustement à courtroom terme » des taux d’intérêt, les investisseurs ont interprété cela comme un message venant d’en haut, selon lequel les dirigeants étaient enclins à au moins une nouvelle baisse des taux dans un avenir proche, probablement lors de la réunion de décembre du Comité fédéral de l’open market.

“Il y a une certaine ambiguïté dans l’expression ‘à courtroom terme’ – mais sa lecture la plus évidente aura lieu lors de la prochaine réunion”, a déclaré Krishna Guha, responsable de la politique mondiale et de la stratégie de la banque centrale chez Evercore ISI, dans une observe shopper.

“Et même s’il est doable que Williams ait exprimé un level de vue personnel, les signaux des autres membres de la troïka de course de la Fed (vice-président, président de la Fed de New York) sur les questions politiques clés sont presque toujours approuvés par le président et ce serait une faute professionnelle de sa half de donner ce sign sans l’approbation de Powell”, a-t-il ajouté.

Les commentaires de Williams sur les taux interviennent à un second particulièrement smart pour la Fed et les marchés financiers.

Le FOMC, qui est habituellement un groupe axé sur le consensus et parfois décrié pour son manque de diversité de pensée, s’est retrouvé soudainement divisé.

D’un côté se trouvent les responsables qui considèrent que la politique proceed de freiner la croissance et d’être ouverte à l’ajustement, tandis que de l’autre sont représentés ceux qui s’inquiètent de l’inflation et qui voient une croissance économique solide sans qu’il soit nécessaire de procéder à de nouvelles réductions, en particulier à la lumière des réductions déjà prévues en septembre et octobre.

Même si Williams n’a fourni que peu d’informations sur la trajectoire à lengthy terme des attentes en matière de taux, au moins à courtroom terme, il semble que les hauts dirigeants de la Fed soient favorables à une réduction.

C’est particulièrement essential pour les marchés financiers qui ont récemment vacillé en raison des craintes d’une bulle de l’intelligence artificielle, associées aux préoccupations géopolitiques persistantes et à l’incertitude concernant la politique monétaire de la Fed.

Les actions ont rebondi vendredi, avec un retournement des contrats à terme après que les commentaires de Williams ont provoqué une réévaluation du marché vers l’attente d’une baisse des taux en décembre. Les inquiétudes persistantes concernant l’IA ont tempéré la reprise, mais les merchants ont continué à parier sur un mouvement en décembre, attribuant une probabilité de 73 % à une réduction, selon l’indicateur FedWatch du groupe CME.

Williams a probablement sauvé le marché vendredi d’une vente large potentielle qui semblait se dessiner, les actions hors technologie étant pour la plupart fermes et soutenant les principales moyennes dans la perspective d’une baisse des taux. Les principaux indices de référence ont été durement touchés jeudi et les investisseurs craignaient une nouvelle baisse importante vendredi. Les principales moyennes ont vacillé tout au lengthy de la matinée, mais étaient aux plus hauts de la séance avant le début de l’après-midi.

“L’intervention de Williams est intervenue après que plusieurs autres intervenants de la Fed aient exprimé des réserves sur [December] mais s’est retiré des déclarations catégoriques, indiquant peut-être qu’ils reconnaissent le [December] “La lutte se transformait en une crise de gouvernance à la Fed et nous avons compris la nécessité de donner à Powell l’espace nécessaire pour prendre cette décision”, a déclaré Guha.

Certes, les autres intervenants n’étaient pas aussi enthousiastes que Williams.

Les présidentes régionales de la Fed, Susan Collins, de Boston, et Lorie Logan, de Dallas, ont toutes deux exprimé leur hésitation quant à de nouvelles réductions. Dans une interview à CNBC, Collins a exprimé ses inquiétudes concernant l’inflation. Logan s’est montrée encore plus belliciste, affirmant qu’elle n’était même pas sûre qu’elle aurait voté pour les deux coupes précédentes. Collins vote cette année au FOMC, tandis que Logan votera en 2026.