Une décision récente de la Securities and Alternate Fee d’autoriser les sociétés de fonds à créer des courses d’actions ETF de fonds communs de placement traditionnels devrait conduire à un flot de nouveaux ETF sur le marché, mais Rue d’ÉtatLa branche de gestion de fonds de State Road Funding Administration, a d’autres idées.
Le géant des ETF, qui gère environ 1 700 milliards de {dollars} dans sa famille d’ETF SPDR – y compris le fonds négocié en bourse S&P 500 le plus ancien et le plus largement négocié, ESPIONNERet le plus grand ETF sur l’or, GLD – voit le feu vert de la SEC comme une opportunité de lancer un nouveau défi ETF sur le marché des régimes de retraite.
Il envisage d’adopter la décision de la SEC, à l’inverse, en proposant des courses d’actions de fonds communs de placement de ses stratégies ETF sur le marché massif des plans de retraite américains, qui est généralement fermé aux ETF.
Anna Paglia, directrice commerciale de State Road Funding Administration, a déclaré lundi sur l’émission « ETF Edge » de CNBC que les marchés des plans de retraite où les ETF n’ont pas encore été représentés comme choices de fonds indiciels de base, y compris le marché 401(okay) et 403(b), constituent une opportunité qu’elle a estimée à une taille de 4 000 milliards de {dollars} et qui feront l’objet d’une consideration particulière.
Certains des avantages des FNB, tels qu’un buying and selling fiscal plus efficace, peuvent ne pas être importants pour les investisseurs dans les régimes de retraite à impôt différé. La valorisation intrajournalière des FNB – ils se négocient en temps réel tout au lengthy de la journée comme les actions, par opposition à la valorisation une fois par jour des fonds communs de placement traditionnels – a également été un problème pour certains promoteurs de régimes. Mais les frais peu élevés et l’ampleur des actifs sous gestion de State Road lui confèrent un avantage pour offrir aux investisseurs et aux promoteurs de régimes de retraite des offres de portefeuille compétitives.
“Nous disposons désormais de 1,7 billion de {dollars} d’actifs ETF”, a déclaré Paglia, expliquant que la société peut utiliser sa taille existante pour créer une offre plus compétitive quelle que soit la classe d’actions. “L’ennemi de l’efficacité est la fragmentation”, a déclaré Paglia.
Dans un article d’opinion récemment rédigé par Paglia pour expliquer la pensée de l’entreprise, Paglia a noté que même si l’efficacité fiscale qui apparel de nombreux investisseurs vers les ETF ne peut pas être reproduite sur le marché des plans de retraite, ce qu’on appelle les « flux en nature » utilisés dans la gestion des ETF peuvent conduire à une réduction des coûts et à de meilleures performances au fil du temps pour les investisseurs retraités.
“En effet, lorsque les grandes establishments rachètent des actions d’ETF, ceux-ci ne sont pas obligés de vendre des investissements pour lever des liquidités comme les fonds communs de placement. Au lieu de cela, les émetteurs d’ETF peuvent transférer des titres directement à ces grandes establishments, généralement des teneurs de marché ou des courtiers, par le biais de rachats ‘en nature’. En évitant de vendre sur le marché libre, ce processus contribue à réduire le chiffre d’affaires et les coûts de négociation associés dans le portefeuille sous-jacent – des positive factors d’efficacité qui profitent aux investisseurs de toutes les courses d’actions”, a écrit Paglia.
Les plus grands ETF de State Road
SPDR S&P 500 ETF Belief (SPY)Actifs : 698 milliards de dollarsRatio des dépenses : 0,0945 %SPDR Gold Shares (GLD)Actifs : 132 milliards de dollarsRatio des dépenses : 0,40 %State Road SPDR Portfolio S&P 500 ETF (ESPION)Actifs : 95 milliards de dollarsRatio des dépenses : 0,02 %Fonds SPDR pour le secteur technologique sélectionné (XLK)Actifs : 95 milliards de dollarsRatio de dépenses : 0,08 %Fonds SPDR du secteur financier sélectionné (45)Actifs : 52 milliards de dollarsRatio des dépenses : 0,08 %
Supply : State Road
La SEC a récemment commencé à donner son feu vert aux courses d’actions ETF de fonds communs de placement traditionnels avec une demande de Dimensional Fund Advisors. Le secteur des fonds communs de placement devrait se mobiliser en masse pour adopter cette nouvelle disposition relative aux FNB. Plus de 70 fournisseurs de fonds ont des demandes en attente et l’ICI, le principal groupe industrial du secteur des fonds, a récemment déclaré à “ETF Edge” qu’il travaillait avec des centaines de sociétés de fonds pour se préparer à profiter de la dispense de la SEC.
Cependant, la fermeture actuelle du gouvernement a suspendu toute autre motion, y compris les projets de State Road visant à rendre les ETF disponibles sous forme de fonds communs de placement sur le marché des retraites. Lorsque State Road Funding Administration sera en mesure d’aller de l’avant, la query se posera de savoir quels ETF en particulier peuvent se démarquer sur le marché 401(okay). Bien qu’il soit doable d’obtenir des positive factors de négociation et d’efficacité en matière de coûts en négociant sur plusieurs catégories d’actions, de nombreuses stratégies de base de la gamme d’ETF sont déjà proposées par State Road aux investisseurs retraités dans les actions de portefeuille de fonds traditionnels.
Et dans un secteur de la gestion d’actifs où les ETF et les fonds indiciels de géants comme Constancy Investments et Vanguard Group ont littéralement réduit les frais à zéro, les économies d’échelle entre les portefeuilles sont déjà essentielles pour rivaliser pour les actifs des investisseurs. Constancy suggest déjà quatre fonds communs de placement indiciels de base sans frais. Le ratio de dépenses sur l’ETF S&P 500 file de Vanguard (VOL), qui a établi un niveau file de flux annuels pour un ETF, est de trois factors de base (0,03%). SPYM de State Road, une nouvelle model de SPY, a un ratio de dépenses de deux factors de base (0,02 %).
Mais les ETF sont devenus le moyen privilégié par de nombreux investisseurs pour accéder à tout kind de stratégie de marché, des actions de base aux actions thématiques en passant par des tranches de plus en plus étroites du marché obligataire, ainsi que des options telles que les métaux précieux et les crypto-monnaies.
“Les fonds communs de placement sont le moyen pour les sociétés orientées ETF de… rencontrer les investisseurs là où ils se trouvent”, a déclaré Todd Rosenbluth, responsable de la recherche chez VettaFi, sur “ETF Edge”.
Il a noté que State Road n’est pas le seul gestionnaire d’actifs à prévoir de créer des courses d’actions de fonds communs de placement d’ETF, F/M Investments prévoyant une approche similaire pour bénéficier de la décision de la SEC.
Rendre le plus grand fonds aurifère au monde plus largement disponible à un coût potentiellement inférieur dans les plans 401(okay) arrive à un second où de plus en plus d’investisseurs ajoutent l’or comme allocation plus importante dans un portefeuille traditionnel, souvent au détriment des fonds obligataires. Mais étant donné les choices d’actions et d’obligations à faible coût existantes parmi les principales sociétés de fonds et fournisseurs de plans de retraite, Rosenbluth a déclaré que les plus grandes opportunités de State Road pour se démarquer sur le marché 401(okay) au niveau d’un portefeuille individuel au-delà de GLD pourraient être avec ses SPDR de secteurs sélectionnés comme XLK et XLF, et les nouveaux ETF alternatifs qu’il a lancés comme SPDR Bridgewater ALL Climate ETF (ALLW) et SPDR SSGA IG Public & Non-public Credit score ETF (PRIV) qui permettent aux investisseurs particuliers d’accéder aux stratégies de portefeuille. généralement uniquement disponible pour les investisseurs institutionnels.
ALLW, un fonds mondial d’allocation multi-actifs, comprend Bridgewater Associates, du gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire Ray Dalio, en tant que sous-conseiller. PRIV a été le premier ETF présentant une exposition significative au crédit privé approuvé par la SEC, mais non sans controverse.
Paglia a décrit les plans comme étant moins axés sur la commercialisation d’une stratégie particulière que sur la création d’une construction pour les activités de fonds de State Road, succesful d’apporter le meilleur de la construction des ETF sur davantage de marchés. “La technologie ETF est la technologie la plus efficace sur ce marché, mais elle n’est pas la resolution appropriée pour tout le monde”, a déclaré Paglia sur “ETF Edge” de CNBC.
“À mon avis, le secteur des retraites ne bénéficie pas de l’innovation que le secteur des ETF apporte au marché et dont il bénéficie”, a-t-elle ajouté.
Certes, State Road est déjà un acteur majeur sur le marché de la retraite, troisième au whole en termes d’actifs sous gestion dans les actifs « d’investissement à cotisations définies uniquement » (ceux rassemblés through d’autres plateformes de retraite gérées par des tiers). State Road ne dispose pas de sa propre activité de tenue de dossiers à cotisations définies, similaire à celles proposées par Constancy, Vanguard et Empower. Mais en termes d’actifs au sein des stratégies des régimes de retraite, State Road est derrière Vanguard et Roche noire (qui gère la famille iShares ETF), selon Cerulli Associates, avec plus de 800 milliards de {dollars} et une croissance annuelle de 19 % en 2024.
State Road a historiquement proposé plus d’offres de fonds de placement collectif que de fonds communs de placement traditionnels pour le marché de la retraite, et en fonction des stratégies ETF qu’ils adaptent aux fonds communs de placement, il existe une opportunité de croissance dans les segments des plans de petite et moyenne taille, qui ont historiquement eu un accès limité aux CIT en raison de leur taille, selon Cerulli.
La fragmentation évoquée par Paglia découle du fait qu’il existe de nombreux helps légaux pour les stratégies de portefeuille utilisées dans les régimes de retraite, notamment les fonds de placement collectif, les fonds à date cible, les fonds communs de placement et les ETF.
“Mon IRA est investi dans des ETF, mais pas mon plan 401(okay),” a-t-elle déclaré. “Il ne s’agit pas d’opposer les ETF aux fonds communs de placement”, a déclaré Paglia. Mais elle a ajouté qu’avec la SEC donnant la possibilité, lors de la réouverture du gouvernement, aux gestionnaires d’actifs d’avoir différentes courses d’actions, State Road peut profiter de la taille et de l’ampleur de son activité ETF. “Nous avons le pouvoir d’évoluer”, a-t-elle déclaré. “Nous avons également le pouvoir du contenu parce que nous avons des centaines de stratégies… et une fois que vous combinez le contenu et le coût, vous obtenez quelque selected dont les investisseurs peuvent finalement bénéficier.”
Correction : une model antérieure de cet article incluait des données incorrectes sur les actifs sous gestion pour les principaux ETF State Road SPDR en raison d’une erreur d’édition.
