Des conteneurs China Delivery sont visibles au port d’Oakland alors que les tensions commerciales se poursuivent à propos des tarifs douaniers américains avec la Chine, à Oakland, en Californie, le 12 mai 2025.
Carlos Barría | Reuters
BEIJING — L’économie chinoise a progressé de 4,8 % au troisième trimestre par rapport à l’année précédente, le rythme le plus lent en un an mais conforme aux attentes des analystes malgré la crise actuelle de l’immobilier.
L’investissement en actifs fixes, qui comprend l’immobilier, s’est contracté de manière inattendue de 0,5% au cours des neuf premiers mois de l’année, en raison du ralentissement des dépenses en infrastructures et en fabrication. Les analystes interrogés par Reuters prévoyaient une croissance de 0,1%.
L’investissement immobilier a prolongé sa baisse, glissant de 13,9% sur l’année jusqu’en septembre, contre une baisse de 12,9% au cours des huit premiers mois de l’année.
La baisse des investissements en actifs fixes est « uncommon et alarmante », a déclaré dans une be aware Zhiwei Zhang, président et économiste en chef de Pinpoint Asset Administration. Il a averti que la croissance du PIB au quatrième trimestre était confrontée à des pressions à la baisse.
La dernière fois que la Chine a enregistré une contraction des investissements en actifs fixes, c’était en 2020, pendant la pandémie, selon les données remontant à 1992 de Wind Info.
“La faiblesse de l’investissement immobilier pourrait persister pendant une période plus longue que prévu”, a déclaré Bruce Pang, professeur associé adjoint à la CUHK Enterprise Faculty, en chinois, traduit par CNBC.
“Cela pourrait représenter une restructuration structurelle, et il est potential que les investissements ne reviennent jamais à leurs niveaux antérieurs”, a-t-il déclaré. “Dans ce contexte, la Chine doit réfléchir à la manière de mobiliser les investissements d’autres secteurs pour combler le déficit d’investissement.”
La manufacturing industrielle a grimpé de 6,5% en septembre, dépassant les attentes d’une augmentation de 5% et en hausse par rapport à la croissance de 5,2% du mois précédent.
Hors immobilier, l’investissement en capital fixe pour les trois premiers trimestres de l’année a augmenté de 3%, contre 4,2% en août, selon les données officielles. Les investissements du secteur privé hors immobilier ont augmenté de 2,1 % sur l’année jusqu’en septembre, également plus lentement que les 3 % enregistrés en août.
“La faiblesse des dépenses d’investissement, notamment du secteur privé, reflète un manque de confiance dans les views de croissance de l’économie ainsi que dans les politiques gouvernementales susceptibles de soutenir la croissance”, a déclaré Eswar Prasad, professeur d’économie à l’Université Cornell, dans un courrier électronique.
Des dépenses de consommation modestes
Les ventes au détail ont augmenté de 3 % en septembre par rapport à l’année dernière, ce qui correspond aux prévisions des analystes. Signe du déclin du soutien du programme chinois de subventions aux biens de consommation, les ventes d’appareils électroménagers ont augmenté d’un modeste 3,3 % en septembre, contre une hausse de 25,3 % pour les trois premiers trimestres de l’année.
“Je ne pense pas que nous puissions stimuler la demande intérieure sans d’abord stabiliser le marché immobilier”, a déclaré lundi Dan Wang, du groupe Eurasia, avant la publication des données sur “Squawk Field Asia” de CNBC.
Le Bureau chinois des statistiques a déclaré que le revenu disponible des habitants des villes a augmenté de 4,5 % au cours des trois premiers trimestres de l’année après ajustement des changements de prix, tandis que les résidents ruraux ont connu une augmentation de 6 %.
Le taux de chômage urbain est tombé à 5,2 % en septembre contre 5,3 % le mois précédent.
Cependant, les ventes au détail ont ralenti par rapport à la croissance de 3,4 % sur un an en août, tandis que le PIB du troisième trimestre a ralenti par rapport à la croissance de 5,2 % du trimestre précédent.
Les données officielles de septembre ont également montré une résilience proceed des exportations chinoises malgré les tensions avec les États-Unis.
L’indice de référence des prix à la consommation, qui exclut les produits alimentaires et l’énergie, a augmenté à son rythme le plus rapide depuis février 2024. Mais l’inflation globale a chuté de 0,3 %, dépassant les attentes alors que les pressions déflationnistes persistaient.
Plus tôt lundi, la Chine a maintenu ses taux directeurs inchangés pour un sixième mois consécutif, conformément aux attentes, avec le taux préférentiel des prêts à un an à 3 % et celui à cinq ans à 3,5 %.
Les principaux dirigeants chinois se réunissent de lundi à jeudi pour discuter des objectifs politiques et de développement pour les cinq prochaines années.
Pékin a cherché à orienter son économie vers la consommation intérieure pour favoriser la croissance, tout en développant des applied sciences locales face aux restrictions croissantes des États-Unis.
“La Chine devrait intensifier ses efforts dans le domaine technologique, mais nous sommes également fermement convaincus que la soi-disant vieille économie restera l’épine dorsale de l’économie dans un avenir prévisible”, a déclaré la semaine dernière Ting Lu, économiste en chef de Nomura pour la Chine. « Pékin devra nettoyer le gâchis du secteur immobilier en 2026-30 pour plusieurs raisons. »
Il a noté que l’immobilier reste au deuxième rang après les exportations en termes de contribution au PIB chinois, alors qu’environ la moitié de la richesse des ménages réside dans l’immobilier, et que le secteur représente toujours environ 18 % des revenus des gouvernements locaux. Le surinvestissement dans de nouvelles industries telles que les véhicules électriques « est déjà devenu contre-productif », a déclaré Lu.
