La Bourse de New York (NYSE) existe depuis assez longtemps pour avoir vu toutes les variations de la finance moderne.
Tout a commencé en 1792, lorsqu’une poignée de courtiers ont signé l’accord Buttonwood sous un arbre à Wall Road. Cet accord formalisait la manière dont les titres seraient négociés et évalués, transformant les transactions informelles en un marché organisé.
Pendant plus d’un siècle, les transactions sur le NYSE se faisaient avec des certificats papier, des signaux manuels et la présence physique des merchants sur un parquet bondé.
Picture : Bibliothèque du Congrès
Les commandes étaient écrites, traversées dans la pièce et réconciliées à la principal. Ce fut un processus lent et compliqué.
Puis la technologie a commencé à accélérer le marché.
Les téléphones ont accéléré la communication et les ordinateurs ont fini par remplacer le papier. Dans les années 1970 et 1980, le routage électronique des ordres a commencé à modifier la manière dont les transactions étaient appariées. Et à la fin des années 1990, Web et les systèmes de négociation électronique ont transformé le NYSE d’un marché physique en un marché numérique.
Au cours du dernier quart de siècle, des changements tels que la tarification décimale et le règlement électronique ont progressivement réduit les coûts de négociation et augmenté la vitesse, ce qui a contribué à une augmentation huge du quantity des transactions.
Naturellement, chacun de ces changements était considéré comme radical au second de leur mise en œuvre. Mais ils sont finalement devenus une partie invisible du fonctionnement du marché boursier.
Aujourd’hui, le NYSE envisage de procéder à un autre changement « radical ».
Et c’est une preuve supplémentaire de ma thèse selon laquelle la tokenisation est inévitable.
Ce que le NYSE construit actuellement
La semaine dernière, Intercontinental Trade (ICE), la société qui possède et exploite la Bourse de New York, a confirmé son intention de créer une nouvelle plate-forme numérique qui permettra aux actions et aux ETF de se négocier sous forme symbolique.
Ces actions tokenisées se négocieront aux côtés des actions traditionnelles et seront traitées de la même manière, même si elles sont émises et réglées à l’aide d’une infrastructure numérique.
C’est essential automotive ils sont fongibles avec les actions traditionnelles, ce qui signifie qu’une motion symbolique et une motion ordinaire peuvent être échangées sans friction. Il n’y a pas de marché divisé ni de deuxième model du même titre.
Cette nouvelle plateforme sera simplement une extension de l’échange principal.
ICE a également clairement indiqué qu’elle faisait partie d’une stratégie numérique plus giant qui comprend la préparation de son infrastructure de compensation pour des transactions 24h/24 et 7j/7 et la possibilité d’utiliser des garanties symboliques.
Pour mettre en perspective l’ampleur de ce changement, le NYSE répertorie les entreprises dont la valeur marchande combinée s’élève à environ 45 000 milliards de {dollars}.
Au cours d’une journée typique de l’année dernière, plus de 17,5 milliards d’actions ont été négociées en bourse. Cela équivaut à une valeur d’environ 824 milliards de {dollars} qui change de mains quotidiennement.
Lorsqu’une establishment qui déplace autant de capitaux chaque jour start à repenser son infrastructure pour permettre des échanges constants et instantanés, cela me dit que les attentes des investisseurs ont changé.
Après tout, Wall Road n’a pas inventé le buying and selling 24h/24 et 7j/7.
Crypto l’a fait.
Les marchés de la cryptographie ont montré la capacité des actifs à être négociés 24 heures sur 24 et réglés rapidement sur des registres numériques partagés. Les premiers efforts ont peut-être été chaotiques et mal réglementés, mais ils ont prouvé que les investisseurs apprécient la rapidité et l’accès.
Et une fois ce génie sorti de la bouteille, les marchés traditionnels ne pouvaient plus l’ignorer.
La réponse des plus grands acteurs de la finance a été d’extraire les events de la cryptographie qui fonctionnent et de les intégrer dans des systèmes institutionnels réglementés.
C’est exactement ce que fait ICE ici.
Lorsque j’ai écrit que la tokenisation est inévitable, j’ai avancé l’argument selon lequel les marchés évoluent vers des buildings qui déplacent les capitaux plus rapidement, réduisent les frictions et diminuent les risques.
La tokenisation fait les trois.
Les marchés boursiers d’aujourd’hui s’appuient encore sur des systèmes de règlement conçus il y a plusieurs décennies. Un cycle de règlement T+2 signifie qu’une transaction n’est entièrement réglée que deux jours ouvrables après avoir été effectuée.
Cela maintient le capital immobilisé et, en raison du retard, le système a également besoin de niveaux supplémentaires de contrôles et de garanties rien que pour gérer le risque.
Le règlement tokenisé change l’équation.
Étant donné que la propriété est mise à jour en temps réel sur un registre partagé, le besoin d’une gestion des risques basée sur les délais diminue. Le capital devient plus efficace et la liquidité s’améliore.
Et cela ne nécessite pas de nouvelles lessons d’actifs ni de nouveaux comportements d’investisseur. En d’autres termes, il s’agit d’une mise à niveau back-end avec des conséquences front-end.
C’est pourquoi ICE prépare son infrastructure de compensation et discover les garanties symboliques. Et elle y travaille aux côtés de sociétés comme BNY Mellon et Citigroup, des sociétés qui se situent au cœur de la finance mondiale.
Ces entreprises puissantes n’engageraient pas de ressources si la route n’était pas claire.
La tokenisation est inévitable.
Voici mon avis
Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a déclaré que la tokenisation représentait la prochaine étape majeure pour les marchés et qu’à l’avenir, pratiquement toutes les actions et toutes les obligations pourraient vivre dans un seul grand livre général.
C’est l’idée derrière ce que le NYSE est en prepare de construire.
Le Boston Consulting Group suggère que jusqu’à 16 000 milliards de {dollars} d’actifs pourraient être symbolisés d’ici la fin de cette décennie.
Supply : https://www.token-city.com/
Cela comprend les actions, les obligations, les fonds, l’immobilier et les devices de garantie. À l’échelle mondiale, cela représenterait environ 10 % du PIB mondial.
McKinsey & Firm, l’une des sociétés les plus respectées du secteur financier traditionnel, est plus conservatrice. Il prévoit que la capitalisation boursière totale des actifs financiers symboliques pourrait atteindre environ 2 000 milliards de {dollars} d’ici 2030, avec un scénario optimiste qui pourrait doubler ce chiffre.
L’écart entre les prévisions de 16 000 milliards de {dollars} du BCG et le scénario de 2 à 4 000 milliards de {dollars} de McKinsey peut sembler giant. Mais tous deux pointent vers la conclusion inévitable que les marchés symboliques se mesureront en milliers de milliards, et non en milliards, d’ici la fin de la décennie.
C’est pourquoi la décision du NYSE arrive à level nommé.
Après tout, l’échange s’est déjà réinventé. Et chaque fois qu’elle l’a fait, elle a réagi à une nouvelle technologie qui a permis à l’argent de circuler plus rapidement et plus efficacement.
La tokenisation est la prochaine étape de ce processus.
C’est le prochain chapitre d’une très vieille histoire.
Salutations,
Ian KingStratège en chef, Banyan Hill Publishing
Be aware de l’éditeur : nous serions ravis d’avoir de vos nouvelles !
Si vous souhaitez partager vos réflexions ou solutions sur le Each day Disruptor, ou s’il y a des sujets spécifiques que vous souhaiteriez que nous abordions, envoyez simplement un e-mail à dailydisruptor@banyanhill.com.
Ne vous inquiétez pas, nous ne révélerons pas votre nom complet si nous publions une réponse. Alors n’hésitez pas à commenter !
