Il y a un an, j’ai recommandé Robinhood (Nasdaq : HOOD) aux membres de mon service de recherche phare, Strategic Fortunes.
L’une des raisons pour lesquelles je suis optimiste à l’égard de l’entreprise est que le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, semble constamment en avance sur la courbe.
Il a créé une utility qui a transformé des hundreds of thousands de personnes en investisseurs, puis il a ajouté le buying and selling de crypto et d’choices et même les marchés de prédiction à sa suite d’outils financiers de nouvelle génération.
Et maintenant, il s’en prend aux investissements privés.
Selon des rapports récents, Robinhood prépare un fonds à capital fixe qui permettra aux investisseurs particuliers d’acquérir certaines des startups privées d’IA les plus en vogue au monde.
Cela permettra aux investisseurs ordinaires d’accéder au sort d’entreprises qui, jusqu’à présent, étaient réservées aux investisseurs en capital-risque et aux milliardaires. Le fonds détiendra des participations dans au moins cinq sociétés d’IA de premier plan et pourra même utiliser l’effet de levier pour augmenter les rendements.
C’est une idée audacieuse. Mais si vous avez suivi le parcours de Tenev, ce n’est pas surprenant.
Parce que ce qu’il fait ici, ce n’est pas seulement ouvrir un nouveau marché. Il prépare le terrain pour quelque selected de bien plus grand…
Marchés des capitaux sur Web.
Le jeu de tokenisation de Robinhood
J’ai déclaré publiquement que je pense que la tokenisation est inévitable.
Et depuis des années, je dis à qui veut l’entendre pourquoi je crois que ce sera la prochaine grande révolution financière.
Voici pourquoi.
Entre 2010 et 2020, le S&P 500 a gagné environ 270 % si l’on inclut les dividendes. Cela signifie que vous auriez pu gagner environ 3 fois votre argent en investissant dans un fonds qui go well with cet indice.
Mais les principaux fonds de capital-risque ont obtenu des rendements allant jusqu’à 8 fois ceux de leurs investisseurs au cours de la même période.
Le problème est que, à moins que vous ne soyez un initié de fonds ou un investisseur qualifié, vous n’avez pas accès aux beneficial properties les plus importants. Automotive au second où les entreprises les plus prometteuses sont finalement devenues publiques, leurs bénéfices initiaux avaient déjà disparu.
Il suffit de regarder le dernier cycle d’introduction en bourse.
DoorDash a fait ses débuts en 2020, se négociant à 182 $. En deux ans, il a chuté de plus de 70 % par rapport à son sommet.
Supply : Yahoo Finance
Airbnb a commencé à se négocier à 146 $ à la date de son introduction en bourse, et après une brève hausse, le titre est tombé à 85 $ avant de se stabiliser.
Supply : Yahoo Finance
Celles-ci étaient considérées comme des entreprises de « croissance ». Mais toute leur croissance a déjà été captée en privé.
C’est le problème que Robinhood tente de résoudre en démocratisant l’accès aux marchés privés.
Le financement mondial des startups privées d’IA a dépassé 70 milliards de {dollars} en 2024, et les valorisations continuent de grimper.
Le Monetary Occasions rapporte que dix des plus grands noms du secteur ont ajouté près de 1 000 milliards de {dollars} de valeur privée l’année dernière seulement.
Et il y a une raison évidente à cette hausse. Les fonds souverains, les sociétés de capital-risque et les gestionnaires de retraite investissent tous des capitaux dans les infrastructures d’IA alors que les gouvernements s’efforcent de sécuriser les chaînes d’approvisionnement numériques.
C’est pourquoi la valorisation médiane des entreprises d’IA en part de développement avancée a bondi de 40 % d’une année sur l’autre.
Dans le cadre d’une évolution stratégique de l’activité de Robinhood, les 23 hundreds of thousands d’utilisateurs de Robinhood auront désormais une porte d’accès potentielle à ce marché en plein essor.
Comme je l’ai mentionné la semaine dernière, les volumes d’échanges se sont refroidis depuis le increase de la pandémie.
Robinhood doit garder les utilisateurs engagés. Leur donner accès à l’innovation à un stade précoce est une façon intelligente d’y parvenir.
Mais je crois qu’il y a une motivation encore plus importante à l’origine de ce lancement.
Lorsque Tenev dit vouloir donner « aux gens normaux une exposition à la croissance rapide des sociétés privées d’IA », il parle de la prochaine part des marchés de capitaux sur Web.
Je parle d’un système mondial dans lequel n’importe qui peut financer l’innovation sans banques, ni frontières ni contrôleurs d’accès.
En d’autres termes, Tenev met en place les rails d’un système financier tokenisé où la propriété de startups, de fonds ou même de centres de données peut être échangée numériquement, tout comme la cryptographie l’est aujourd’hui.
Bien entendu, cette expérience comporte certains risques.
Le nouveau fonds de Robinhood sera fermé, ce qui signifie que les investisseurs ne pourront pas en retirer facilement. Il pourrait également être exploité, ce qui amplifierait à la fois les beneficial properties et les pertes.
Et cela représente un changement majeur pour la base d’utilisateurs actuelle de Robinhood, habituée aux transactions instantanées. Comme l’a prévenu un analyste de Morningstar : « La gestion d’une stratégie complexe de sort non-public fairness pourrait sérieusement épuiser leur base d’utilisateurs en évolution rapide. »
Mais ce n’est pas comme si c’était une idée complètement nouvelle.
En 2023, SoFi a lancé un fonds de marchés privés offrant une exposition à SpaceX et OpenAI. Cela a suscité un énorme intérêt, mais aussi des plaintes concernant la transparence et les retards de remboursement.
Robinhood devra apprendre de ce manuel si ce lancement veut être un succès.
Voici mon avis
Le nouveau fonds IA de Robinhood fait partie du même mouvement dont nous venons de parler avec Coinbase.
Les deux sociétés construisent les premiers éléments de ce que j’appelle les marchés de capitaux Web – un système mondial où chacun peut financer l’innovation directement, sans que les banques ni les frontières ne fassent impediment.
Coinbase crée une rampe d’accès réglementée permettant aux développeurs de lever des capitaux auprès des utilisateurs through des ventes basées sur la blockchain. Et Robinhood ouvre la voie aux investisseurs ordinaires pour acheter des sociétés privées qui leur étaient autrefois interdites.
Mais l’objectif last est le même : un marché mondial construit sur les mêmes rails numériques qui transportent l’info aujourd’hui.
Et ce n’est pas seulement moi ou Vlad Tenev qui disons cela. Larry Fink de BlackRock appelle la tokenisation « l’avenir des marchés ».
Et cet avenir arrive vite. Les analystes prévoient que le marché des actifs tokenisés atteindra 6 000 milliards de {dollars} d’ici 2030.
Cela représente un bond de vingt fois par rapport aux niveaux d’aujourd’hui.
Si le modèle de Robinhood fonctionne, des hundreds of thousands d’investisseurs pourraient un jour détenir des participations précoces dans des sociétés comme OpenAI avant même qu’elles n’entrent en bourse.
C’est l’avenir de la formation de capital.
Et il se construit aujourd’hui, une plate-forme à la fois.
Salutations,
Ian KingStratège en chef, Banyan Hill Publishing
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