Freeman a décrit la part actuelle comme étant marquée par une incertitude persistante. “Eh bien, c’est un échiquier en mouvement, surtout compte tenu du chaos actuel provoqué par Donald Trump, non seulement en termes de marchés, mais peut-être en termes de changement de l’ordre mondial. Et ma plus grande inquiétude est de savoir si cela va être everlasting, ou si les choses reviendront à ce que nous considérions comme normales”, a-t-il déclaré.
Quant à savoir si cette normalité pourrait revenir, Freeman a appelé à la prudence. “C’est un peu tôt. Il faudrait voir un peu plus de cohésion au sein du parti d’opposition, pourrait-on dire”, a-t-il noté.
Selon Freeman, l’affect de Trump ne devrait pas s’estomper de si tôt. « Oui, il ne ralentit pas du tout », a-t-il déclaré, ajoutant que le véritable risque ne réside pas dans la continuité du fonctionnement des systèmes, mais dans la manière dont les sentiments changent. “Même si le monde fonctionne, le sentiment, tant du côté des investisseurs que du côté des consommateurs, peut changer. Aux États-Unis, de nombreux consommateurs sont à court docket de cartes de crédit, le marché des voitures d’event connaît un nombre considérable de défauts de paiement, ce qui a un impression sur les banques qui se concentrent sur le crédit subprime, et le marché de la consommation peut être instable. C’est là que réside le vrai risque.”
Alors que les marchés américains ont jusqu’à présent largement absorbé les chocs, Freeman a averti que les changements de politique proposés pourraient avoir des conséquences inattendues. Concernant le projet de plafonner les taux d’intérêt des cartes de crédit à 10 %, il a déclaré : ” Cela va être préjudiciable aux consommateurs. Cela va être difficile pour les banques, mais la réaction des banques, si leurs taux d’intérêt sont plafonnés à 10 %, est qu’elles n’émettent tout simplement pas de cartes de crédit. Il y a une grande partie du marché de consommation américain qui a vraiment besoin de crédit, et les banques et les émetteurs de cartes de crédit prennent généralement en compte un facteur de perte essential. Dix pour cent vont le rendre complètement non rentable. “
Dans la perspective des élections de mi-mandat et de l’accent mis par la politique sur la consommation intérieure, Freeman estime que la volatilité persistera. «Cela crée simplement une scenario de sentiment risky», a-t-il déclaré, soulignant la rapidité avec laquelle le capital institutionnel peut évoluer. “Il existe un risque réel que certaines personnes à Manhattan se réveillent le matin et que le comité des risques dise : “Nous devons faire X”, ou depuis Londres ou la Suisse. Il y a une limite à ce que les investisseurs institutionnels peuvent supporter, automobile les entreprises et les investisseurs doivent planifier tout en gérant les risques de leur portefeuille. Cela rend les choses beaucoup plus difficiles, et cela va se répercuter sur l’économie de base. “Dans ce contexte, les marchés émergents, et l’Inde en particulier, devraient en bénéficier. “Si vous regardez ce qui s’est passé au quatrième trimestre, les flux vers les marchés émergents et vers l’Inde ont été incroyables”, a déclaré Freeman. “Les rendements des fonds émergents ont finalement été très récompensés. Je pense en fait qu’en termes de taux de croissance relatifs, vous allez voir plus d’argent entrer dans les marchés émergents, ce qui est positif pour l’Inde. Il y a beaucoup d’investissements en paniers et d’investissements indiciels, et dans la mesure où l’Inde est incluse dans certains fonds, elle en bénéficiera.” “Je ne pense pas que nous allons assister à quelque selected de dramatique, mais les PDG et les gestionnaires de fonds vont vraiment surveiller de très près”, a-t-il déclaré, notant que la nomination d’un nouveau président de la Réserve fédérale sous l’administration Trump sera scrutée de près. « Trouver un équilibre entre le fait d’être nommé par Trump et l’indépendance historique de la Fed va être une tâche très difficile. »
Expliquant pourquoi les avoirs des investisseurs institutionnels étrangers (FII) en Inde sont à leur plus bas niveau depuis une décennie malgré de forts flux intérieurs, Freeman a souligné les rendements relatifs et le risque de change. “Il est très risqué pour les investisseurs américains d’investir sur le marché indien lorsque la roupie en prend un coup, automobile vous pouvez vous retrouver avec un double coup dur : une dévaluation de la roupie et une baisse du marché”, a-t-il expliqué. Il a ajouté que même si les flux du marché public peuvent paraître faibles, d’importants capitaux étrangers sont entrés en Inde par le biais du capital-investissement.
Concernant le price range de l’Union, Freeman a mis en garde contre les surprises politiques. “Si quelque selected comme une annonce soudaine d’impôt sur les plus-values se produit, cela serait préjudiciable. Mais je pense que le gouvernement a tiré beaucoup de leçons de cette expérience”, a-t-il déclaré, ajoutant que tout assouplissement des inclinations liées aux investissements contribuerait à restaurer la confiance, en particulier pour les investissements d’infrastructure à lengthy terme.
Enfin, concernant le rôle de la Chine dans un contexte d’alliances mondiales changeantes, Freeman a adopté un ton mesuré. « L’administration Trump ne s’est pas autant concentrée sur la Chine ces derniers temps », a-t-il déclaré. Même si les droits de douane ont eu moins d’impression que prévu sur les consommateurs américains, il ne prévoit pas que la Chine dominera le discours comme elle l’a fait autrefois.
Alors que les investisseurs mondiaux se recalibrent dans un contexte d’incertitude politique, d’alliances changeantes et de sentiment de fragilité, le message de Freeman est clair : les différentiels de croissance et la stabilité seront le moteur du capital, et dans cette équation, les marchés émergents comme l’Inde continuent d’occuper une place importante sur l’échiquier mondial.
