Peter Schiff est de retour avec les reçus, et cette fois les chiffres sont plus difficiles à ignorer. Le défenseur de longue date de l’or et critique du Bitcoin a renouvelé son attaque contre la stratégie de trésorerie MicroStrategy Bitcoin, notant que MSTR a augmenté sa half du l’offre totale de Bitcoin est passée de 2,76 % à 3,9 % au cours de l’année écoulée.
Cela a marqué une augmentation de 40 % de la domination du marché, tandis que le Bitcoin lui-même a chuté d’environ 30 %, passant d’environ 110 000 $ à environ 76 000 $. La thèse de l’accumulation était censée créer un prix plancher. Ce n’est pas le cas.
C’est un imposteur complet. Cela n’arrivera jamais.
– Peter Schiff (@PeterSchiff) 30 avril 2026
Le défi de Schiff est clair : si détenir 3,9 % de l’offre ne pouvait pas arrêter la chute, pourquoi 5 % devrait-il en être autrement ? Pendant ce temps, Matt Hougan, CIO de Bitwise, maintient que les récents achats de MicroStrategy Bitcoin restent le moteur le plus necessary du récent rallye BTC USD, plaçant deux voix crédibles de half et d’autre du même ensemble de données.
Le Schiff contre. La bataille de Saylor se poursuit alors que Bitcoin augmente de +0,8% sur la journée, autour de 76 300 $, alors que le marché dans son ensemble proceed de se corriger après un rallye haussier de ces dernières semaines.
(SOURCE : TradingView)
Le cas de Schiff : pourquoi la hausse des rendements du Trésor fait du rendement nul du Bitcoin un réel problème
L’argument de Peter Schiff contre Bitcoin se concentre sur son manque de flux de trésorerie, de dividendes ou d’intérêts. Même si la détention d’actifs sans rendement était moins préoccupante avec des rendements du Trésor proches de zéro, les rendements actuels de 4 à 5 % modifient les calculs.
Pour les investisseurs particuliers, c’est un choix personnel, mais pour les entreprises à court docket de dettes, c’est essentiel. MicroStrategy détient 818 334 BTC à un prix moyen de 74 436 $, ce qui met en hazard des capitaux propres importants en cas de baisse du Bitcoin.
Il y a un an, MicroStrategy détenait 2,76 % de Bitcoin ; elle en détient désormais 3,9 %, alors même que le prix du Bitcoin a chuté de 30 %. Schiff se demande pourquoi Bitcoin devrait arrêter de chuter si MicroStrategy augmente sa half à 5 %.
Il a qualifié le produit d’actions privilégiées de MicroStrategy de « plus grand Ponzi » et a critiqué le recours à l’appréciation des actifs pour soutenir de tels devices. Malgré tout ce bruit, l’argument des rendements mérite consideration, en particulier compte tenu des politiques de la Fed qui stimulent les rendements des bons du Trésor.
On ne peut pas faire confiance à tout professionnel de l’investissement, régulateur gouvernemental ou journaliste financier qui ne qualifie pas $MSTR et $STRC d’escroqueries, et @Saylor de fraude. Je me demande ce que feront tous les gens travaillant dans l’industrie de la cryptographie une fois la bulle complètement dégonflée.
– Peter Schiff (@PeterSchiff) 29 avril 2026
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MicroStrategy Bitcoin Information Pourquoi le modèle de stratégie tient et où il se brise
La contre-thèse de Saylor se concentre sur la dépréciation monétaire à lengthy terme, arguant que les rendements nominaux du Trésor ne sont pas pertinents. Même si les obligations fiduciaires rapportent aujourd’hui entre 4 et 5 %, elles ne parviennent souvent pas à préserver le pouvoir d’achat au fil du temps. Il positionne Bitcoin comme une propriété monétaire qui s’apprécie par rapport aux principales devises.
La stratégie de financement de MicroStrategy est plus complexe que le easy emprunt pour acheter du Bitcoin. La société utilise des actions privilégiées et des billets convertibles, ses actions se négociant à une prime par rapport à sa valeur liquidative Bitcoin.
Cette prime suggère que MicroStrategy peut acquérir du Bitcoin plus efficacement que la plupart des establishments, ce qui conduit à des rendements BTC composés. Des stratégies similaires, comme Metaplanet au Japon, émergent également.
Toutefois, le modèle de Saylor comporte des risques. Si le prix du Bitcoin chute nettement en dessous du coût d’acquisition de 74 436 $ alors que les rendements du Trésor restent élevés, MicroStrategy pourrait devoir émettre de nouvelles actions ou vendre du BTC pour répondre aux besoins de liquidités, reflétant le scénario baissier anticipé par Schiff. Ce scénario est doable mais pas inévitable.
(SOURCE : Yahoo Finance)
Trois scénarios : remark ce débat se résout réellement
Cas haussier : les rendements des bons du Trésor culminent et commencent à s’inverser à mesure que la croissance ralentit. Bitcoin récupère plus de 90 000 $, les features non réalisés de MicroStrategy se reconstruisent, le volant de financement du STRC proceed de tourner et Schiff a encore tort – comme il l’a été pendant la majeure partie de l’existence de Bitcoin. L’objectif d’approvisionnement de 5 % de Saylor devient une histoire de justification. Scénario de référence : les rendements restent élevés mais stables. Le Bitcoin évolue entre 75 000 et 85 000 {dollars}. MicroStrategy proceed de s’accumuler, le débat se poursuit sans résolution et la stratégie survit grâce à la persistence plutôt qu’à l’élan. Les actions MSTR sous-performent mais ne s’effondrent pas. Cas baissier : les rendements augmentent encore en raison de préoccupations budgétaires, le Bitcoin passe en dessous de 70 000 $ et la place à effet de levier de MicroStrategy est confrontée à un réel stress. Une émission forcée d’actions ou, dans un scénario extrême, des ventes de BTC valideraient la thèse de la spirale mortelle de Schiff et remodeleraient l’ensemble du récit de la trésorerie Bitcoin des entreprises.
La variable clé à surveiller est easy : le cours de l’motion MSTR par rapport à la valeur liquidative du Bitcoin. Si cette prime se réduit fortement, cela indique que le marché intègre des tensions de financement – avant qu’un événement de bilan ne se produise réellement.
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