Les responsables divisés de la Réserve fédérale ont indiqué lors de leur réunion de janvier que toute nouvelle réduction des taux d’intérêt devrait être suspendue pour le second et pourrait reprendre plus tard dans l’année seulement si l’inflation coopère.
Même si la décision de maintenir le taux directeur de la banque centrale steady a été largement approuvée, la voie à suivre semble moins certaine, les membres étant en conflit entre la lutte contre l’inflation et le soutien au marché du travail, selon le procès-verbal publié mercredi de la réunion du Comité fédéral de l’open market des 27 et 28 janvier.
“En examinant les views de la politique monétaire, plusieurs individuals ont fait remarquer que de nouveaux ajustements à la baisse de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux seraient probablement appropriés si l’inflation devait baisser conformément à leurs attentes”, indique le résumé de la réunion.
Cependant, les individuals à la réunion n’étaient pas d’accord sur la course que devrait prendre la politique, les responsables débattant de la query de savoir si l’accent devrait être davantage mis sur la lutte contre l’inflation ou sur le soutien au marché du travail.
“Certains individuals ont fait remarquer qu’il serait probablement approprié de maintenir le taux directeur steady pendant un sure temps pendant que le Comité évalue soigneusement les données entrantes, et un sure nombre de ces individuals ont estimé qu’un assouplissement supplémentaire de la politique pourrait ne pas être justifié tant qu’il n’y aura pas d’indication claire que les progrès de la désinflation sont fermement revenus sur les rails”, indique le procès-verbal.
De plus, certains envisageaient même des hausses de taux et souhaitaient que la déclaration post-réunion reflète plus fidèlement « une description bilatérale des futures décisions du Comité en matière de taux d’intérêt ».
Une telle description aurait reflété « la possibilité que des ajustements à la hausse de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux pourraient être appropriés si l’inflation reste à des niveaux supérieurs à l’objectif ».
La Fed a réduit son taux d’emprunt de référence de trois quarts de level de pourcentage lors de réductions consécutives en septembre, octobre et décembre. Ces mesures placent le taux directeur dans une fourchette comprise entre 3,5 % et 3,75 %.
Cette réunion était la première d’un nouveau groupe de présidents régionaux, dont au moins deux, Lorie Logan de Dallas et Beth Hammack de Cleveland, ont déclaré publiquement qu’ils pensaient que la Fed devrait suspendre ses activités indéfiniment. Tous deux ont déclaré qu’ils considéraient l’inflation comme une menace permanente et qu’elle devrait désormais être au centre de la politique. Les 19 gouverneurs et présidents régionaux participent à la réunion, mais seulement 12 votent.
La Fed étant déjà divisée selon des lignes idéologiques, la fissure pourrait s’aggraver si l’ancien gouverneur Kevin Warsh était confirmé comme prochain président de la banque centrale. Warsh s’est prononcé en faveur d’une baisse des taux d’intérêt, une place également soutenue par les gouverneurs actuels Stephen Miran et Christopher Waller. Waller et Miran ont tous deux voté contre la décision de janvier, préférant une nouvelle réduction d’un quart de level. Le mandat du président actuel, Jerome Powell, se termine en mai.
Le procès-verbal de la réunion n’identifie pas les individuals individuels et présente un éventail de caractérisations pour décrire les positions, alternant entre « certains », « quelques-uns », « beaucoup » et comporte même deux rares références à « une grande majorité ».
Les individuals s’attendaient généralement à une baisse de l’inflation tout au lengthy de l’année, “même si le rythme et le calendrier de cette baisse restent incertains”. Ils ont souligné l’affect des droits de douane sur les prix et ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que cet affect diminue au fil de l’année.
“La plupart des individuals ont toutefois averti que les progrès vers l’objectif de 2% du Comité pourraient être plus lents et plus inégaux que prévu et ont jugé que le risque d’une inflation persistante au-dessus de l’objectif du Comité était significatif”, indique le doc.
Lors de la réunion, le FOMC, chargé de fixer les taux, a ajusté certains termes de sa déclaration post-réunion. Les changements ont montré que les risques pesant sur l’inflation et sur le marché du travail se sont mieux équilibrés, atténuant ainsi les inquiétudes antérieures concernant la state of affairs de l’emploi.
Depuis la réunion, les données sur l’emploi ont été mitigées, avec des indications selon lesquelles la création d’emplois dans le secteur privé ralentit encore et que la maigre croissance provient presque entièrement du secteur de la santé. Cependant, le taux de chômage est tombé à 4,3 % en janvier et la croissance de la masse salariale non agricole a été plus forte que prévu.
En ce qui concerne l’inflation, l’indicateur clé des prix des dépenses de consommation personnelle de la Fed est resté bloqué autour de 3 %. Cependant, un rapport de la semaine dernière a montré que l’indice des prix à la consommation, hors prix des produits alimentaires et de l’énergie, était à son plus bas niveau depuis près de cinq ans.
Les merchants à terme placent le meilleur pari pour que la prochaine baisse ait lieu en juin, et une autre en septembre ou octobre, selon l’indicateur FedWatch du groupe CME.
