Les grandes banques, dont JPMorgan Chase et Goldman Sachs venait tout juste de remporter des excursions de victoire après un trimestre à succès lorsque des inquiétudes ont émergé d’un coin obscur de Wall Road, provoquant un frisson collectif dans la finance mondiale.
Banque régionale celui de Sion Mercredi soir, il a révélé l’effacement presque complete de 60 thousands and thousands de {dollars} de prêts après avoir découvert des « fausses déclarations apparentes » de la half des emprunteurs. Le lendemain, regardez Alliance occidentale a déclaré avoir poursuivi le même emprunteur, une société immobilière commerciale appelée Cantor Group, pour fraude présumée.
Le résultat a été une liquidation soudaine et profonde parmi les banques régionales, comparable à la crise bancaire de 2023 qui a ravagé la Silicon Valley Financial institution et la First Republic. Cette fois-ci, les investisseurs se concentrent sur un sort spécifique de prêts accordés par les banques aux establishments financières non dépositaires, ou NDFI, comme supply d’une éventuelle contagion.
“Quand vous voyez un cafard, il y en a probablement d’autres”, a déclaré cette semaine le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon. “Tout le monde devrait être prévenu à ce sujet.”
Les inquiétudes concernant la qualité du crédit couvaient depuis des semaines après l’effondrement en septembre de deux sociétés américaines liées à l’vehicle. JPMorgan, la plus grande banque américaine en termes d’actifs, a annoncé cette semaine une perte de 170 thousands and thousands de {dollars} liée à l’une d’entre elles, le prêteur vehicle à risque Tricolor.
Mais ce n’est qu’avec un troisième cas de fraude présumée autour de prêts accordés à des establishments financières non financières que les investisseurs ont commencé à craindre le pire, selon l’analyste bancaire de Truist, Brian Foran.
“Vous avez maintenant eu trois conditions où il y avait des allégations de fraude” impliquant des NDFI, a déclaré Foran.
Les commentaires de Dimon “ont vraiment trouvé un écho auprès des gens qui disaient : ‘Oh, mec, la marée est un peu descendue, et maintenant nous voyons qui manquait de maillot de bain'”, a déclaré Foran.
Que sont les NDFI ?
L’épisode a mis en lumière une catégorie en croissance rapide de prêts accordés aussi bien par les banques régionales que par les banques d’investissement mondiales. Les règles mises en place après la crise financière de 2008 ont découragé les banques réglementées d’accorder de nombreux sorts de prêts, depuis les prêts hypothécaires jusqu’aux subprimes vehicles, ce qui a entraîné l’apparition de milliers de prêteurs non bancaires.
Déplacer les activités plus risquées en dehors du périmètre bancaire réglementé, où les faillites sont garanties par la Federal Deposit Insurance coverage Company, semblait être une bonne décision.
Mais il s’avère que les banques sont une supply majeure de financement pour les prêteurs non bancaires : les prêts commerciaux aux NDFI ont atteint 1 140 milliards de {dollars} en mars, selon la Banque de réserve fédérale de Saint-Louis.
Les prêts bancaires accordés à des sociétés financières non bancaires constituent la catégorie qui connaît la croissance la plus rapide, avec une hausse annuelle de 26 % depuis 2012, selon la Fed de Saint-Louis.
“L’augmentation des prêts NDFI est en réalité due au fait que toutes ces différentes réglementations s’additionnent pour dire qu’il existe un sure nombre de prêts que les banques ne peuvent plus accorder, mais si elles prêtent à quelqu’un d’autre qui les accorde, ce n’est pas grave”, a déclaré Foran.
“Nous ne savons vraiment pas grand selected sur ces livres NDFI”, a déclaré Foran. “Les gens disent : ‘Je ne savais pas qu’il était si facile pour une banque de penser qu’elle avait 50 thousands and thousands de {dollars} de garantie et de découvrir qu’elle n’en avait aucune.'”
« Réaction extreme » ou précoce ?
Une partie de ce qui effraie les investisseurs est que, même si certaines des pertes sur prêts divulguées par les banques régionales ont été relativement faibles, elles ont été quasiment effacées, a déclaré Catherine Mealor, analyste chez KBW.
“Les prêts NDFI, en raison des garanties impliquées, ont généralement un taux de perte plus élevé, et les pertes peuvent survenir très rapidement et de nulle half”, a déclaré Mealor. “Il est vraiment difficile de comprendre ces risques.”
Mealor a déclaré que les investisseurs l’avaient inondée de questions sur le niveau d’exposition aux NDFI dans son univers de couverture, a déclaré l’analyste. Des entreprises comme Western Alliance et Axos Monetary font partie de celles qui ont la plus forte proportion de prêts NDFI, selon une notice de recherche de Janney Montgomery en août.
Les banques régionales bénéficient néanmoins d’un environnement de taux d’intérêt en amélioration et d’une activité croissante de fusions, qui soutiennent les valorisations, a déclaré Mealor, ajoutant qu’elle pensait que la liquidation des actions de cette semaine était une “réaction extreme”.
“Vous voulez éviter les entreprises qui apparaissent en haut de l’écran pour les prêts NDFI”, a-t-elle déclaré. “Il existe de nombreuses sociétés de haute qualité sur le KRX qui se négocient à un rabais massif.”
