Les investisseurs s’attendaient désormais à une économie beaucoup plus easy.
On s’attendait à ce que l’inflation proceed de ralentir, que les consommateurs se plient face à la hausse des prix et que le prochain grand débat de la Fed soit censé porter sur le second où les baisses de taux pourraient commencer.
Cependant, Financial institution of America ne raconte pas cette histoire.
La banque estime que l’économie est encore suffisamment dynamique pour éviter un ralentissement classique. Selon les views de mi-année qui m’ont été communiquées, les niveaux de dépenses ont résisté, le marché du travail ne s’est pas effondré et la croissance reste bien vivante.
Néanmoins, cette résilience ne se propage pas de manière égale, et c’est là que réside la state of affairs inconfortable.
L’économie américaine pourrait être forte dans les domaines qui comptent pour l’inflation, mais fragile dans les domaines qui comptent le plus pour les ménages.
Cela soulève une query plus difficile : que se passe-t-il lorsque l’économie est trop chaude pour être soulagée, mais trop inégale pour être qualifiée de saine ?
Ce que Financial institution of America a dit à propos des deux économies américaines
L’argument économique le plus frappant de la BofA est peut-être que les États-Unis suivent essentiellement plusieurs voies différentes.
Dans ses views de mi-année, la banque a décrit l’économie comme étant en forme de Ok, la qualifiant de « reflation pour des revenus plus élevés, stagflation pour des revenus plus faibles ».
Les ménages les plus riches continuent de dépenser à un rythme soutenu, grâce à des bilans plus solides, des good points d’actifs, une meilleure sécurité d’emploi et une exposition à un marché dirigé par la solidité des bénéfices et les investissements dans l’IA.
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À l’inverse, les ménages à faible revenu continuent d’absorber les facets les plus difficiles du cycle, avec des prix rigides, des coûts d’emprunt plus élevés et une nouvelle pression sur le gaz.
La répartition est claire dans les données de la carte de BofA.
Pour la semaine du 6 juin, les dépenses des personnes à faible revenu ont augmenté de 5,5 % sur un an, tandis que celles des personnes à revenu élevé ont augmenté de 6,1 %.
Mais l’écart se creuse beaucoup plus au sommet : les dépenses des 5 % les plus riches ont augmenté de 7,8 %, tandis que les dépenses des 1 % les plus riches ont bondi de 9,0 %. Le 30 mai, les dépenses des personnes à faible revenu ont augmenté de 4,0 %, contre 7,6 % pour les 5 % les plus riches et 8,6 % pour les 1 % les plus riches.
En termes simples, le consommateur n’est pas universellement robuste, et les ménages les plus solides sont tout simplement assez forts pour que les données globales restent saines.
Financial institution of America prévient que la résilience de l’économie américaine masque un fossé grandissant entre les consommateurs. John Lamparski/Getty Pictures
Pourquoi la Fed pourrait devoir aggraver la state of affairs
L’side le plus inconfortable des views de la BofA est peut-être que l’économie ne s’est pas suffisamment affaiblie pour justifier un allègement.
En fait, cela semble suffisamment fort pour créer un nouveau problème de taux.
La BofA prévoit une croissance du PIB réel de 2,3 % en 2026, avec un taux de chômage proche de 4,3 %. Cependant, la même prévision prévoit une inflation PCE à 3,5 % et une inflation PCE de base à 3,3 %, laissant l’inflation bien au-dessus de l’objectif de la Fed, même si la croissance proceed de progresser.
L’histoire proceed
Le problème est donc que la croissance est loin de s’effondrer, et que le travail ne s’effondre pas non plus, l’inflation persistante jouant toujours un rôle vital.
En parlant de travail, par rapport à mai dernier, le taux de chômage est steady, le PCE de base est en hausse de 70 factors de base et le taux directeur est inférieur de 75 factors de base. Par conséquent, la banque s’attend à des hausses de taux de 75 factors de base cette année, comme je l’ai évoqué récemment.
De plus, le risque d’inflation est encore plus profond qu’une easy impression à chaud.
La BofA affirme que l’inflation est toujours « bloquée au-dessus de l’objectif », les mesures sous-jacentes se maintenant également au-dessus de 2 %. La demande de companies proceed de soutenir l’inflation, tandis que les tarifs douaniers ont ravivé la pression incessante exercée sur les biens par l’offre.
La Fed pourrait devoir resserrer sa politique monétaire parce que les secteurs de l’économie qui ont résisté continuent de maintenir l’inflation à un niveau élevé, même si les secteurs les plus faibles se sentent pressés.
L’IA freine la croissance, mais elle entraîne son propre choc
Financial institution of America affirme que l’IA est devenue plus qu’un easy échange d’actions technologiques.
Dans ses views de mi-année, la banque affirme que l’essor des composants liés à l’IA est essentiellement devenu un choc de demande pour l’économie dans son ensemble.
À titre de perspective, les dépenses en IA ne se contentent plus de soutenir des sociétés comme Nvidia, les valeurs cloud ou le Magnificent 7. Elles contribuent également à soutenir la croissance américaine.
Pour étayer cet argument avec quelques données, Enterprise Insider, citant Goldman Sachs, affirme que les investissements en IA pour les quatre en 2026 pourraient atteindre 725 milliards de {dollars}, soit environ le double du whole de 2025.
De plus, les quatre principaux dépensiers en IA ont augmenté leurs dépenses en capital au deuxième trimestre 2026 de 74 % sur un an pour atteindre 168 milliards de {dollars}, ce qui montre que le développement de l’IA proceed d’avancer à une vitesse vertigineuse, même si les investisseurs remettent en query les rendements.
La BofA estime que les investissements dans l’IA ajouteront 0,4 level de pourcentage à la croissance du PIB cette année, tandis que les investissements dans l’IA ajustés aux importations s’élèveront à 0,7 % du PIB en 2026.
Dans une économie divisée, cela représente un énorme coussin. Les consommateurs continuent de travailler, mais les investissements en IA deviennent également un moteur majeur de la demande intérieure.
Cependant, les avantages de l’IA ne sont pas uniformes.
BofA affirme que l’impression sur l’emploi est déjà seen dans les companies en col blanc, tandis que les good points en productivité restent une query ouverte.
De plus, ce scénario est également lié au risque boursier. Si la BofA a raison sur les hausses de taux de la Fed, les entreprises sensibles aux taux pourraient ressentir beaucoup plus de pression.
En fait, le rapport indique que la moitié de la dette des petites capitalisations est à court docket terme ou à taux variable, tandis qu’un cycle de hausse de 75 factors de base pourrait augmenter les costs d’intérêts nettes de Russell 2000 hors sociétés financières de 13 % de l’EBIT 2025 en 2027.
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Cette histoire a été initialement publiée par TheStreet le 7 juillet 2026, où elle est apparue pour la première fois dans la part Économie. Ajoutez TheStreet comme supply préférée en cliquant ici.
