Dernièrement, il semble que les investisseurs ne peuvent pas manquer. Le S&P proceed d’atteindre de nouveaux sommets alors que la volatilité est relativement faible.
Mais quelque selected ne va toujours pas. J’ai donc pensé jeter un œil à ce qui se passe réellement sous la floor.
Et un graphique en particulier a attiré mon consideration automobile il me montre que ce rallye repose sur une confiance empruntée.
Comme vous pouvez le constater, la dette sur marge américaine vient d’atteindre un nouveau sommet historique.
Qu’est-ce que cela signifie pour vous et votre portefeuille ?
Lorsque les gens empruntent davantage pour acheter des actions, cela signifie généralement qu’ils se sentent en confiance. Parfois, cette confiance est justifiée. D’autres fois, c’est un signe d’avertissement.
Dans ce cas, ce pourrait être les deux.
L’argent emprunté alimente le marché
En juillet dernier, j’ai dit à mes lecteurs d’Excessive Fortunes que : « Nous sommes dans une part de faible volatilité et de croissance, menée par la dynamique du commerce de détail. »
Cela n’a pas changé.
En apparence, aujourd’hui, tout semble bien. Les actions continuent de grimper et les bénéfices des entreprises semblent solides.
En d’autres termes, la voie de moindre résistance à l’heure actuelle consiste à adopter une approche « rester secure ».
Mais sous la floor, l’augmentation de la dette sur marge équivaut à ajouter un accélérateur à un incendie.
Lorsque les investisseurs achètent sur marge, ils amplifient leur exposition. Cela signifie que les positive factors peuvent être plus importants, mais les pertes aussi.
Dans un rallye calme et régulier, c’est bien. Mais dès que la volatilité augmente ou que le sentiment du marché se détériore, cet effet de levier devient rapidement un problème. Si nous sommes confrontés à des chiffres d’inflation surprises, ou si la rhétorique tarifaire reprend de plus belle, ou si la Fed se montre plus prudente, tout cet effet de levier pourrait donner l’impression qu’un petit repli est bien plus essential.
En d’autres termes, la dette sur marge ne déclenchera pas le feu. Mais cela ne fera qu’empirer les choses lorsque cela se produira.
Alors à quoi faut-il faire consideration ?
Si les taux de marge commencent à augmenter (ce qui signifie que les prêteurs voient plus de risques) ou s’il y a une légère hausse des ventes forcées (appels de marge), c’est à ce moment-là que la « routine » pourrait se transformer en quelque selected de beaucoup moins convivial.
Et si la hausse du marché se concentre sur un moins grand nombre de noms tandis que la dette sur marge augmente, c’est un autre sign d’alarme.
Voici mon avis
Je ne tire pas encore la sonnette d’alarme. Ce tableau est un panneau d’avertissement et non un feu rouge.
En fait, je crois que cette reprise peut se poursuivre, et il est possible que nous soyons toujours dans cette zone de « hausse ».
Mais ce graphique nous indique que notre marge de sécurité s’est réduite. L’avantage demeure, mais se laisser prendre lorsque le vent tourne est bien plus dangereux qu’il y a quelques mois.
Ce n’est pas une raison pour abandonner le marché, mais plutôt un rappel que la prochaine étape de hausse nécessitera des fondamentaux plus solides et une participation plus massive…
Pas seulement l’effet de levier et l’élan.
Salutations,
Ian KingStratège en chef, Banyan Hill Publishing
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