Carl Icahn revient dans un secteur familier – la réparation automobile – en prenant une participation de 15 % dans Monro

Entreprise : Monro (MNRO)

Entreprise: Monroanciennement Monro Muffler Brake, est engagée dans la fourniture de companies de réparation de véhicules cars et de pneus aux États-Unis. L’entreprise suggest une gamme de companies sur les voitures particulières, les camions légers et les camionnettes pour les freins ; les silencieux et les systèmes d’échappement, ainsi que la course, la transmission, la suspension et l’alignement des roues. Elle suggest également des pneus et des companies d’entretien courant, qui comprennent des inspections d’État. Il suggest la réparation et le remplacement de pièces. Ses magasins offrent une gamme de companies de réparation de châssis pour les freins, la course, les silencieux et les systèmes d’échappement, la suspension et l’alignement des roues, ainsi que le remplacement et l’entretien des pneus. Elle suggest également des companies d’entretien programmé dans ses magasins, où les companies sont regroupés et proposés aux consommateurs en fonction de l’année, de la marque, du modèle et du kilométrage de chaque véhicule spécifique. Ses companies de upkeep comprennent des companies de vidange d’huile, un service de rinçage et de remplissage des systèmes de chauffage et de refroidissement, un service de système de carburant et un service de rinçage et de remplissage de transmission.

Valeur boursière : 458,40 hundreds of thousands de {dollars} (15,27 {dollars} par motion)

Militant : Carl Icahn

Propriété : 14,79%

Coût moyen : 19,08 $

Commentaire de l’activiste : Carl Icahn est le grand-père de l’activisme actionnarial et un véritable pionnier de la stratégie. Il est très passionné par les droits des actionnaires et la bonne gouvernance d’entreprise et fera tout son potential pour lutter contre les conseils d’administration incompétents et les dirigeants surpayés. Icahn a investi dans tous les secteurs au cours de sa carrière de plus de six décennies et a une longue histoire dans l’industrie des pièces et des companies cars. Il a été impliqué dans plusieurs fusions et acquisitions dans ce domaine, acquérant certaines des sociétés de son portefeuille through Icahn Automotive, l’activité du phase car de son conglomérat, Entreprises Icahn. Cela inclut son acquisition de Pep Boys-Manny Moe et Jack en 2016 et de Federal Mogul en 2017.

Ce qui se passe

Le 5 novembre, Carl Icahn a déposé un 13D auprès de la Securities and Trade Fee des États-Unis, révélant une place de 14,79 % dans Monro.

Dans les coulisses

Monro est engagé dans la fourniture de companies de réparation de châssis d’cars et de pneus aux États-Unis, exploitant plus de 1 100 ateliers de réparation et revendeurs de pneus dans 32 États sous plusieurs marques régionales. L’entreprise a été confrontée à plusieurs défis ces dernières années. Des facteurs macroéconomiques tels qu’une baisse de la demande des consommateurs, des coûts de matériaux et de main-d’œuvre plus élevés et une tendance à la baisse des consommateurs vers des produits pneumatiques à plus faible marge ont exercé une pression significative sur les marges et la croissance. En conséquence, après une baisse de 4,9 % des ventes pour l’exercice 2025 – la deuxième année consécutive avec une baisse significative des revenus – la société a annoncé la fermeture d’environ 145 emplacements sous-performants.

Plus récemment, le rapport sur les résultats du troisième trimestre de la société a déçu de nombreux investisseurs quant à sa transition stratégique, avec des revenus plus faibles que prévu et aucune prévision financière spécifique pour l’exercice à venir. Les actions ont chuté de 16,7% le lendemain. Enfin, de nombreux investisseurs ont remis en query le ratio de distribution de dividendes de la société, qui est resté relativement élevé malgré ces difficultés persistantes.

Au complete, il n’est pas surprenant que les actions aient sous-performé, en baisse de 44,73 %, 66,73 % et 63,25 % au cours des dernières périodes de 1, 3 et 5 ans, respectivement, avant l’annonce d’Icahn.

C’est peut-être cette valorisation déprimée qui a attiré l’consideration de Carl Icahn. Il a divulgué une place de 14,79 % dans la société (dont 67 % ont été acquis depuis le repli du titre le 29 octobre), faisant immédiatement grimper le titre de plus de 15 %.

Bien qu’il existe de nombreuses actions bon marché, Icahn ne s’attaque pas à l’industrie car. Icahn a une riche histoire dans l’industrie des pièces et des companies cars, notamment Icahn Automotive, le phase car de son conglomérat, Icahn Enterprises. Icahn connaît bien cette industrie et considère probablement Monro comme une excellente entreprise considérablement sous-évaluée.

Le second choisi pour cet engagement public est également très remarquable. Ce n’est pas seulement la chute récente du titre qui en fait un bon level d’entrée pour un investisseur comme Icahn. Monro a récemment accepté de supprimer sa construction d’actions à double classe, qui avait auparavant accordé à son distinctive actionnaire de classe C, Peter Solomon, un droit de veto sur toute query soumise au vote des actionnaires, faisant ainsi de cette société une société contrôlée. Conformément à son approbation en 2023, cet effondrement se produira avant l’assemblée annuelle de 2026, qui devrait avoir lieu en août prochain.

Alors, qu’est-ce que cela signifie pour les actionnaires de l’entreprise ? Cela ouvre effectivement la voie à la transformation de l’entreprise privée en une entreprise publique pour le bénéfice de ses actionnaires. Lorsqu’une seule personne dispose d’un droit de veto sur toutes les décisions importantes du conseil d’administration, le reste du conseil perd quelque peu son significance. Avec cette conversion, l’entreprise a la possibilité de disposer d’un véritable conseil d’administration collaboratif et productif. Cela nécessiterait sa reconstitution, et nous ne connaissons personne de meilleur ou de plus expérimenté qu’Icahn pour cette entreprise.

Solomon est un banquier d’investissement renommé de 87 ans et Icahn est, eh bien, Icahn et un contemporain de Salomon. Cependant, rien ne prouve que les deux se soient croisés.

Malgré cela, on think about qu’ils entretiennent de nombreuses relations communes et un respect mutuel. Bien que cette campagne puisse se dérouler de différentes manières, ce que nous aimerions voir, c’est que les deux hommes d’État les plus âgés se réunissent dans une salle avec un air de courtoisie et de cordialité peu commun dans l’engagement activiste moyen et forment ensemble un conseil d’administration qui supervisera la course, les tiendra responsables au nom des actionnaires et guidera l’entreprise dans sa première véritable section en tant que véritable entreprise publique. Étant donné que Salomon a déjà accepté de céder le contrôle, et que ni Salomon ni Icahn ne sont susceptibles de faire partie du conseil d’administration everlasting, il n’y a aucune raison pour que cela devienne controversé.

Toutefois, nous devons également nous attaquer à l’éléphant dans la pièce. Icahn a bâti son industrie car sur des acquisitions, et Monro semble s’intégrer très bien dans le secteur car d’IEP.

Icahn a lancé des campagnes militantes auprès de certains des constructeurs cars qu’il a ensuite acquis, notamment Pep Boys-Manny Moe et Jack en 2016 et Federal Mogul en 2017. Lorsqu’Icahn a acquis Pep Boys, il a également déclaré : « Nous pensons qu’avec nos ressources abondantes et notre connaissance du secteur, nous serons en mesure de développer cette activité et de profiter des opportunités de consolidation, bénéficiant ainsi aux purchasers, aux partenaires industriels et aux employés, ainsi qu’à nos actionnaires.

Même si nous pensons sincèrement que la principale motivation d’Icahn pour cet investissement est d’investir dans une bonne entreprise qui, selon lui, se trouve à un level d’inflexion et est considérablement sous-évaluée, il est toujours potential qu’il veuille un jour posséder l’intégralité de l’entreprise. Il s’agit d’une très petite place pour lui et un bon rendement ne ferait pas autant bouger les choses qu’une intégration synergique dans son activité car, mais nous ne voyons aucune raison pour que les deux choses ne puissent pas être vraies.

Ken Squire est le fondateur et président de 13D Monitor, un service de recherche institutionnel sur l’activisme actionnarial, et le fondateur et gestionnaire de portefeuille du 13D Activist Fund, un fonds commun de placement qui investit dans un portefeuille d’investissements activistes.