En 2017, les startups de cryptographie ont levé plus de 20 milliards de {dollars} grâce à une frénésie d’offres initiales de pièces de monnaie.
C’était l’ère du increase des ICO.
Je me souviens à quel level c’était sauvage, semblable à la fin du increase Web. Les investisseurs achetaient des jetons numériques liés à des idées qui existaient à peine, tandis que les startups n’ayant rien d’autre qu’un livre blanc collectaient des thousands and thousands du jour au lendemain.
Pourtant, pendant une brève période, il a semblé qu’Web avait trouvé le moyen de remplacer Wall Road.
Puis la bulle a éclaté.
En 2018, près de la moitié de toutes les ICO avaient échoué.
Picture : tokendata.io
Des milliards de capitaux d’investisseurs se sont évaporés et les régulateurs du monde entier ont commencé à sévir durement contre la cryptographie.
Cela aurait pu être la fin de l’expérience. Mais la semaine dernière, Coinbase a décidé de le ressusciter…
Et peut-être réparer ce qui n’a pas fonctionné.
L’ICO est de retour
Le 10 novembre, Coinbase a annoncé une nouvelle plate-forme qui permet aux utilisateurs d’acheter des jetons cryptographiques avant de les inscrire en bourse.
La société l’appelle : « une manière plus sturdy et transparente pour les projets de distribuer des jetons ».
En d’autres termes, nous passons à ICO 2.0. Mais cette fois, il y aura plus de règles.
Certes, des plateformes comme Pump.enjoyable opèrent déjà depuis un second sur ce territoire, mais de manière moins formelle et plus risquée. Construit sur Solana, Pump.enjoyable permet à n’importe qui de créer un nouveau jeton en quelques minutes et de commencer à l’échanger presque immédiatement.
Et les résultats ont été stupéfiants. À la mi-2025, la plateforme avait généré plus de 11,9 thousands and thousands de jetons et généré plus de 780 thousands and thousands de {dollars} de revenus.
Mais la plupart de ces jetons n’ont jamais dépassé le premier jour.
C’est parce que Pump.enjoyable est conçu pour la vitesse, pas pour la puissance. N’importe qui peut lancer un jeton, avec peu de contrôle ou de responsabilité.
Et la plupart le font pour le battage médiatique. Les jetons générés sur Pump.enjoyable sont souvent des memecoins, bien que la plate-forme ait récemment pivoté vers le lancement de davantage de jetons utilitaires.
Coinbase aborde sa plateforme ICO différemment. Si Pump.enjoyable est le on line casino du monde crypto, Coinbase se veut la bourse.
Selon la société, elle prévoit d’organiser une vente publique de jetons par mois à mesure que le programme évolue.
Le premier est Monad Labs, une nouvelle blockchain de couche 1 visant à rivaliser avec les vitesses de transaction de Solana. Monad vendra 7,5 milliards de jetons MON (7,5 % de son offre) à 0,025 $ chacun, récoltant environ 187 thousands and thousands de {dollars} s’il est entièrement souscrit. La vente s’ouvrira le 17 novembre et se poursuivra jusqu’au 22 novembre.
Les acheteurs peuvent investir entre 100 $ et 100 000 $, mais ils doivent utiliser l’USD Coin (USDC). Il s’agit du stablecoin adossé à un greenback américain dont nous avons beaucoup parlé récemment.
Une fois la vente conclue, Coinbase utilisera un modèle d’allocation algorithmique qui favorise les petits investisseurs. L’entreprise appelle cela « remplir par le bas ».
Et pour moi, c’est ce qui rend cette nouvelle plateforme si excitante. Cela donne aux investisseurs ordinaires une likelihood équitable d’entrer tôt, sans être évincés par des acteurs plus importants.
Chaque projet doit également soumettre des divulgations tokenomiques et accepter un blocage de six mois avant que les membres de l’équipe puissent vendre leurs propres jetons.
Cette nouvelle plateforme représente un changement majeur pour l’entreprise. Mais pourquoi cela se produit-il maintenant ?
Parce que l’industrie de la cryptographie est avide de nouveaux modèles de financement.
La collecte mondiale de fonds symboliques a culminé à près de 20 milliards de {dollars} en 2018, puis s’est effondrée à moins d’un milliard de {dollars} en 2020. Et elle ne s’est jamais complètement rétablie.
Le capital-risque a comblé le vide – en 2024, les sociétés de capital-risque ont investi environ 11,5 milliards de {dollars} dans des startups de crypto et de blockchain – mais une grande partie de cet argent est toujours destinée à une poignée de projets d’élite.
Pendant ce temps, les investisseurs particuliers ont été exclus.
Mais Coinbase parie qu’une plateforme structurée et transparente peut changer cela.
C’est aussi une façon intelligente pour l’entreprise de faire évoluer son activité. Les volumes de transactions sur Coinbase ont diminué d’environ 40 % depuis 2021, et les frais de négociation dans l’ensemble du secteur continuent de diminuer alors que des concurrents comme Binance et Kraken réduisent leurs coûts pour rivaliser.
Coinbase s’oriente donc vers le même territoire lucratif que les banques d’investissement occupent sur les marchés traditionnels…
Création.
En hébergeant les ventes de jetons, Coinbase devient à la fois le souscripteur et la bourse, prenant les frais des émetteurs tout en enfermant les utilisateurs plus profondément dans son écosystème.
C’est l’équivalent numérique du Nasdaq et de Goldman Sachs réunis en un seul. Et c’est une décision qui s’inscrit parfaitement dans la stratégie plus giant de Coinbase.
Plus tôt cette année, la société a introduit x402, un protocole de paiement Web qui permet à un logiciel d’en payer un autre en utilisant l’USDC.
Il ajoute désormais une autre couche avec la possibilité pour les logiciels de lever des capitaux directement auprès des utilisateurs.
C’est ce que je veux dire lorsque je parle de créer un véritable marché des capitaux sur Web – un système mondial où n’importe qui peut financer l’innovation sans banques ni frontières.
Concrètement, cela signifie qu’un développeur au Kenya pourrait instantanément collecter des fonds – de manière transparente et en {dollars} – auprès d’un utilisateur du Kansas.
C’est le monde imaginé par Satoshi Nakamoto lorsqu’il a lancé Bitcoin.
Et Coinbase essaie de concrétiser cela, une vente symbolique à la fois.
Voici mon avis
Coinbase semble lancer sa nouvelle plateforme avec prudence.
Je pense que c’est la bonne approche. Parce que la SEC estime toujours que la plupart des ventes de jetons sont considérées comme des titres.
Même avec les garde-fous mis en place par Coinbase, il pourrait toujours faire l’objet d’un examen réglementaire. La société affirme avoir « largement consulté » les régulateurs, mais il n’est pas clair si cette nouvelle plate-forme a une approbation formelle.
Et le risque de marché est un autre facteur à prendre en compte. Les ICO sont souvent volatiles. Si les premières ventes échouent ou si ces projets n’aboutissent pas, cela pourrait tuer l’enthousiasme pour cette nouvelle plateforme.
Pourtant, il pourrait s’agir de l’expérience la plus importante en matière de crypto-finance depuis le lancement d’Ethereum.
Si le modèle de Coinbase réussit, il pourrait ouvrir une voie réglementée pour la participation du public aux projets à un stade précoce. Cela signifierait un financement plus rapide pour les développeurs et une propriété plus giant pour les utilisateurs.
Il représenterait un véritable pont entre les marchés traditionnels et la finance décentralisée.
En d’autres termes, Web pourrait enfin disposer de son propre système d’introduction en bourse. Et chacun pourra participer au financement de l’avenir.
Salutations,
Ian KingStratège en chef, Banyan Hill Publishing
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