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Le marché boursier n’a pas tardé à punir les éditeurs de logiciels et d’autres perdants perçus du growth de l’intelligence artificielle ces dernières semaines, mais les marchés du crédit seront probablement le prochain endroit où le risque de perturbation de l’IA apparaîtra, selon UBS l’analyste Matthew Mish.
Des dizaines de milliards de {dollars} de prêts aux entreprises risquent de faire défaut au cours de l’année prochaine alors que les entreprises, en particulier les sociétés de logiciels et de providers de données détenues par des fonds de capital-investissement, seront écrasées par la menace de l’IA, a déclaré Mish dans une be aware de recherche publiée mercredi.
“Nous évaluons en partie ce que nous appelons un scénario de perturbation rapide et agressive”, a déclaré Mish, responsable de la stratégie de crédit d’UBS, à CNBC dans une interview.
L’analyste d’UBS a déclaré que lui et ses collègues se sont empressés de mettre à jour leurs prévisions pour cette année et au-delà, automotive les derniers modèles d’Anthropic et d’OpenAI ont accéléré les attentes quant à l’arrivée de perturbations de l’IA.
“Le marché a été lent à réagir parce qu’il ne pensait pas vraiment que cela allait se produire aussi vite”, a déclaré Mish. “Les gens doivent recalibrer toute leur façon d’évaluer le crédit pour ce risque de perturbation, automotive ce n’est pas un problème de 2027 ou 28.”
Les inquiétudes des investisseurs autour de l’IA ont pris de l’ampleur ce mois-ci alors que le marché est passé d’une imaginative and prescient de la technologie comme d’une marée montante pour les entreprises technologiques à une dynamique de sort « gagnant-gagnant » dans laquelle Anthropic, OpenAI et d’autres menacent les opérateurs historiques. Les éditeurs de logiciels ont été les premiers et les plus durement touchés, mais une série proceed de ventes massives a touché des secteurs aussi disparates que la finance, l’immobilier et le camionnage.
Dans sa be aware, Mish et d’autres analystes d’UBS présentent un scénario de base dans lequel les emprunteurs de prêts à effet de levier et de crédits privés verraient un complete de 75 à 120 milliards de {dollars} de nouveaux défauts de paiement d’ici la fin de cette année.
CNBC a calculé ces chiffres en utilisant les estimations de Mish selon lesquelles des augmentations allant respectivement jusqu’à 2,5 % et jusqu’à 4 % des défauts de paiement pour les prêts à effet de levier et le crédit privé d’ici fin 2026. Il s’agit de marchés qu’il estime à 1 500 milliards de {dollars} et à 2 000 milliards de {dollars}.
« Crise du crédit » ?
Mais Mish a également souligné la possibilité d’une transition plus soudaine et plus douloureuse de l’IA, dans laquelle les défauts de paiement augmenteraient deux fois par rapport aux estimations de son hypothèse de base, coupant ainsi le financement de nombreuses entreprises, a-t-il déclaré. Le scénario est ce que l’on appelle dans le jargon de Wall Road un « risque extrême ».
“L’effet d’entraînement sera une crise du crédit sur les marchés des prêts”, a-t-il déclaré. “Vous aurez une giant réévaluation du crédit à effet de levier, et vous aurez un choc sur le système venant du crédit.”
Même si les risques augmentent, ils seront régis par le calendrier d’adoption de l’IA par les grandes entreprises, le rythme des améliorations des modèles d’IA et d’autres facteurs incertains, selon l’analyste d’UBS.
“Nous n’envisageons pas encore ce scénario de risque extrême, mais nous allons dans cette route”, a-t-il déclaré.
Les prêts à effet de levier et le crédit privé sont généralement considérés comme parmi les points les plus risqués du crédit aux entreprises, automotive ils financent souvent des entreprises de qualité inférieure, dont beaucoup sont soutenues par des capitaux privés et supportent des niveaux d’endettement plus élevés.
En ce qui concerne le commerce de l’IA, les entreprises peuvent être classées en trois grandes catégories, selon Mish : Les premières sont les créateurs des grands modèles de langage fondamentaux tels qu’Anthropic et OpenAI, qui sont des startups mais qui pourraient bientôt devenir de grandes sociétés cotées en bourse.
Les secondes sont des sociétés de logiciels d’investissement comme Power de vente et Adobe qui ont des bilans solides et peuvent mettre en œuvre l’IA pour repousser les challengers.
La dernière catégorie est la cohorte des sociétés de capital-investissement de logiciels et de providers de données présentant des niveaux d’endettement relativement élevés.
“Les gagnants de toute cette transformation — si elle devient réellement, comme nous le croyons de plus en plus, une transformation rapide et très perturbatrice ou grave”. [change] – les gagnants sont les moins susceptibles de venir de ce troisième groupe”, a déclaré Mish.
