Les investisseurs de Yieldstreet accumulent davantage de pertes alors que l’entreprise devient Willow Wealth

Alors que Yieldstreet tente de se démarquer d’un passé mouvementé avec un nouveau nom et une nouvelle campagne publicitaire, ses shoppers sont confrontés à une réalité actuelle de plus en plus désastreuse.

La startup d’investissement sur les marchés privés, fraîchement rebaptisée Willow Wealth, a informé la semaine dernière ses shoppers de nouveaux défauts de paiement sur des projets immobiliers à Houston et Nashville, Tennessee, a appris CNBC.

Les lettres, obtenues et vérifiées par CNBC, représentent environ 41 hundreds of thousands de {dollars} de nouvelles pertes. Ils font suite à 89 hundreds of thousands de {dollars} d’effacements de prêts maritimes révélés en septembre et à 78 hundreds of thousands de {dollars} de pertes révélés par CNBC dans un rapport d’août.

Au complete, les investisseurs de Willow Wealth ont perdu au moins 208 hundreds of thousands de {dollars}, selon les informations de CNBC.

Willow Wealth a également retiré du public une décennie de données de efficiency historiques au cours des dernières semaines. Un graphique sur le website Net de la société montrant des rendements annualisés négatifs de 2 % pour les investissements immobiliers de 2015 à 2025 – en baisse par rapport aux good points de 9,4 % deux ans auparavant – a été supprimé.

“Ils ont dû changer de nom”, a déclaré Mark Williams, professeur à la Questrom Faculty of Enterprise de l’Université de Boston. “Leur ancien nom avait une valeur négative, alors ils essaient de faire un 2.0 pour redémarrer les choses. Ils rendent également plus difficile la découverte de leurs mauvaises performances en supprimant les statistiques, ce qui est alarmant.”

Le changement de marque aux enjeux élevés est le dernier chapitre d’une entreprise qui cherchait à responsabiliser les investisseurs particuliers, mais qui a plutôt laissé certains d’entre eux aux prises avec de lourdes pertes et des années d’incertitude.

Sous son ancien nom, Willow Wealth – soutenue par d’éminentes sociétés de capital-risque et soutenue par un advertising en ligne agressif – était la plus connue d’une imprecise de startups américaines qui promettaient d’élargir l’accès aux investissements alternatifs qui sont le domaine des establishments et des familles riches.

Mais l’effondrement toujours en cours de ses fonds immobiliers démontre les risques que les marchés privés comportent pour les investisseurs particuliers. De par leur nature même, les investissements privés ne sont pas négociés en bourse et manquent de divulgations standardisées. Cela rend les investisseurs particulièrement dépendants des gestionnaires de fonds privés, à la fois pour obtenir des informations et pour protéger leurs intérêts pendant des années, tandis que leur argent est bloqué dans des transactions.

Les marchés privés ont gagné en significance cette année après que le président Donald Trump a signé un décret autorisant les investissements dans les régimes de retraite.

Alors que les critiques affirment que les investissements opaques et illiquides assortis de frais de gestion élevés ne conviennent pas aux investisseurs ordinaires, les gestionnaires d’actifs, notamment Roche noire et Gestion globale Apollo considèrent le commerce de détail comme un vaste réservoir de capitaux inexploité. Le géant de la retraite Empower a déclaré en mai qu’il autoriserait les actifs privés dans les plans 401(ok) des employeurs members avec l’aide d’entreprises comme Apollo et Goldman Sachs.

Dans ce contexte, Mitch Caplan, PDG de Willow Wealth, ancien chef du commerce électronique qui a pris la course en mai, a déclaré que la société se dirigeait vers un nouveau modèle. Au lieu de proposer uniquement des offres provenant de la startup, elle vendrait également des fonds du marché privé provenant de géants de Wall Avenue, notamment Goldman et Groupe Carlyle.

La société ne fournit plus les performances historiques de ses offres en raison du pivotement vers des fonds gérés par des tiers, selon une personne connaissant la scenario qui a demandé l’anonymat pour discuter de sa stratégie interne.

“La transparence est primordiale pour nous, et nous fournissons systématiquement des informations sur les performances spécifiques à la stratégie pour chaque gestionnaire au niveau de l’offre afin de soutenir une prise de décision éclairée”, a déclaré une porte-parole de Willow Wealth.

Quant aux reportages de CNBC sur les nouveaux défauts de paiement de l’immobilier et le nombre croissant de pertes, la porte-parole de Willow Wealth les a qualifiés de “réédition” de nouvelles sur “les investissements d’il y a cinq ans”.

“Les investissements en query représentent une très petite partie de notre portefeuille international et ne reflètent pas la nature actuelle de nos offres ou notre orientation commerciale”, a-t-elle déclaré.

L’entreprise a refusé de dire combien elle gère d’actifs.

La startup — fondée en 2015 par Michael Weisz et Milind Mehere, qui restent membres du conseil d’administration de Willow Wealth — a déclaré à ses shoppers que les investissements privés offriraient à la fois des rendements plus élevés et une volatilité plus faible que les actifs traditionnels.

Le discours de Willow Wealth n’a pas beaucoup changé, malgré le changement de nom.

Dans une nouvelle campagne publicitaire, un personnage appelé Hampton Dumpty dit qu’il a « appris une selected ou deux sur les krachs » et utilise donc Willow Wealth pour diversifier son portefeuille avec des actifs du marché privé, y compris l’immobilier.

La mascotte, une pièce de théâtre sur la comptine Humpty-Dumpty, dit aux téléspectateurs que “les portefeuilles comprenant les marchés privés ont surperformé les portefeuilles traditionnels au cours des 20 dernières années”.

Sur son website Net remanié, la société suggest un graphique montrant un portefeuille hypothétique composé de capital-investissement, de crédit privé et d’immobilier surperformant les actions et obligations traditionnelles au cours de la décennie jusqu’en 2025.

Mais le graphique n’inclut pas l’affect des frais, qui sont généralement beaucoup plus élevés pour les investissements privés que pour les ETF en actions et les fonds communs de placement. La société observe également dans un communiqué que les shoppers ne peuvent pas réellement investir dans les indices du marché privé répertoriés.

Alors que la plupart des ETF en actions comportent des frais inférieurs à 0,2 %, Willow Wealth facture généralement 10 fois plus que cela, ou 2 % par an sur les fonds non restitués, pour ses offres immobilières, selon les paperwork du produit.

Willow Wealth a également facturé une série de frais uniques associés à la création des fonds, notamment pour structurer la transaction et organiser les prêts.

Les frais pour les nouveaux produits de Willow Wealth sont encore plus élevés. La société facture environ 1,4 % par an pour l’accès aux portefeuilles composés de fonds privés de Goldman Sachs, Carlyle et du Groupe StepStoneselon son website Web.

Ces sociétés facturent également leurs propres frais, ce qui entraîne des coûts annuels globaux allant d’environ 3,3 % à 6,7 % par fonds, selon les paperwork des fournisseurs.

Cela fait des produits de Willow Wealth parmi les plus chers de l’univers de l’investissement de détail.

Pour les shoppers qui doivent encore accepter leurs pertes et qui restent dans l’incertitude sur les fonds qui, selon la société, sont sur la « liste de surveillance » en cas de défaut éventuel, la transformation de Yieldstreet en Willow Wealth ressemble à un effort pour échapper à toute responsabilité, ont déclaré les shoppers à CNBC.

Après les révélations de la semaine dernière, neuf des 30 transactions immobilières examinées par CNBC depuis août sont désormais en défaut. Ce taux d’échec de 30 % est élevé, même selon les normes du monde des actifs privés, a déclaré Williams de l’Université de Boston.

Bien que le domaine du crédit privé soit plus opaque, ce qui rend les taux de défaut moyens difficiles à cerner, certains acteurs du secteur estiment les taux d’échec typiques entre 2 % et 8 %.

Qu’il s’agisse d’appartements dans des centres-villes chauds ou dans des villes établies, ou de maisons unifamiliales dispersées dans les villes en plein essor du Sud, les projets dans lesquels Willow Wealth a confié à ses shoppers ont eu du mal à atteindre leurs objectifs de revenus et ont pris du retard dans les remboursements de leurs prêts.

Willow Wealth a imputé ces échecs au cycle de hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale en 2022, qui a rendu plus difficile le remboursement de la dette à taux variable.

Parmi les défauts récemment révélés figurent une paire de fonds liés à un immeuble d’appartements de luxe de 268 logements à East Nashville appelé Stacks on Major.

Les investisseurs espérant obtenir le rendement annuel annoncé de 16,4 % ont investi un complete de 18,2 hundreds of thousands de {dollars} dans les deux fonds, selon les paperwork examinés par CNBC. Ils ont ensuite ajouté 2 hundreds of thousands de {dollars} supplémentaires en prêt aux membres destinés à stabiliser l’accord.

“Votre investissement en actions devrait subir une perte totale” après la vente de Stacks on Major le 25 novembre, a déclaré Willow Wealth à ses shoppers dans une lettre datée du même jour. Les investisseurs dans le prêt membre perdront jusqu’à 60 %, a indiqué la société.

“Nous comprenons qu’il s’agit d’une nouvelle difficile à recevoir”, a déclaré Willow Wealth à ses shoppers. “Nous partageons votre déception.”

Les paperwork des transactions de 2022 citent Nazare Capital, le household workplace de l’ancien PDG de WeWork Adam Neumann, comme sponsor de l’accord. Les sponsors immobiliers recherchent, acquièrent et gèrent généralement des transactions pour le compte d’investisseurs.

En 2022, après la fin de son mandat chez WeWork, Neumann a fondé la startup immobilière Move, qui a repris certaines des transactions immobilières de son household workplace.

Dans leurs commentaires publics aux médias au cours de l’année écoulée, les représentants de Move ont cherché à éloigner l’entreprise des difficultés de Yieldstreet à l’époque.

Mais selon la observe d’investissement de 2022, Nazare a acheté Stacks on Major en juillet 2021 pour 79 hundreds of thousands de {dollars}, puis a cédé une participation majoritaire aux membres de Yieldstreet par le biais d’une coentreprise.

Surtout, la transaction a imposé à la coentreprise une dette de 62,1 hundreds of thousands de {dollars}, un fardeau qui s’avérera plus tard déterminant dans l’échec de la transaction, a constaté CNBC.

“Ce bâtiment appartenait majoritairement à YieldStreet et la propriété n’a jamais été exploitée ni par Move ni par quiconque associé à Adam”, a déclaré une porte-parole de Neumann à CNBC. “En tout état de trigger, l’immeuble a été vendu et Move n’a plus de participation minoritaire ni aucune implication dans cette propriété.”

Nazare a également été répertorié comme sponsor d’un autre projet de Nashville qui a échoué pour les investisseurs particuliers, un complexe d’appartements situé au 2010 West Finish Ave. Ce projet a entraîné des pertes de 35 hundreds of thousands de {dollars} sur deux fonds, des effacements précédemment signalés par CNBC.

Outre les transactions liées à Nazaré, il y a eu d’autres défauts.

Un projet appelé Houston Multi-Household Fairness Fund, composé d’appartements dans la banlieue du Texas, a entraîné une perte de la totalité des 21 hundreds of thousands de {dollars} de fonds des shoppers, a déclaré la startup aux investisseurs dans une lettre du 25 novembre.

“La propriété n’a pas été en mesure de générer des revenus suffisants pour payer le service mensuel de la dette et les dépenses d’exploitation” et a été saisie, entraînant une “perte totale des capitaux propres”, a déclaré Willow Wealth.

Le complete des pertes des investisseurs de Willow Wealth est prone d’augmenter encore.

Par exemple, un prêt de 11,6 hundreds of thousands de {dollars} accordé par les shoppers de Willow Wealth pour un projet multifamilial de Portland, dans l’Oregon, est “actuellement en défaut” après qu’une évaluation a révélé que l’emprunteur devait plus que la valeur du bien immobilier, a déclaré la société aux investisseurs.

Willow Wealth tente de restructurer le prêt de l’emprunteur pour éviter de vendre la propriété à perte, a indiqué la société dans une lettre aux investisseurs.

La société a également averti les investisseurs qu’un complexe d’appartements à Tucson, en Arizona, et deux projets composés de maisons unifamiliales locatives dans les États du Sud étaient susceptibles d’entraîner des pertes futures d’un montant non précisé, selon des lettres distinctes. Les investisseurs ont investi plus de 63 hundreds of thousands de {dollars} au complete dans ces transactions.

Williams, professeur à l’Université de Boston et ancien examinateur de la Réserve fédérale, a déclaré qu’il avait donné cet automne un cours sur la façon dont Willow Wealth et d’autres sociétés de technologie financière n’avaient pas réussi à protéger leurs shoppers.

“Ils prétendaient qu’ils allaient démocratiser l’accès aux varieties d’accords réservés aux riches”, a déclaré Williams. “En réalité, ils ont créé un piège à haut risque pour les investisseurs.”