La roupie a ouvert près de 89,90 et a brièvement touché 90 dans le système interbancaire, prolongeant une récession de huit mois qui en a fait l’une des monnaies les plus faibles d’Asie cette année.
Une diapositive de quatre décennies qui a tout vu
La dernière lettrine couronne un voyage qui a commencé en 1983, lorsque la roupie a franchi pour la première fois la barre des 10 pour un greenback. À l’époque, l’économie indienne était fermée, l’inflation était élevée et les investissements étrangers minimes. Le véritable choc s’est produit en avril 1991, lorsque la roupie a franchi la barre des 20, lors d’une crise historique de la stability des paiements. L’Inde a dû mettre en gage ses réserves d’or pour rester à flot, et la forte dévaluation qui a suivi a poussé la monnaie dans le bas des années 30 en deux ans.
Le mouvement de 20 à 30 reste la période de dépréciation la plus rapide de la roupie, avec un taux annuel composé de près de 25 %, selon Sahil Kapoor du DSP Mutual Fund. Après s’être brièvement stabilisée au milieu des années 1990, la monnaie a franchi la barre des 40 en 1998, une période marquée par la crise financière asiatique et le choc des sanctions imposées par l’Inde après les essais nucléaires de Pokhran. Au début des années 2000, la roupie oscillait entre 44 et 49, aidée par un growth technologique mondial et des flux constants vers le secteur des companies indien.
La prochaine grande étape a eu lieu en octobre 2008, lorsque la roupie a franchi la barre des 50 au milieu de la crise financière mondiale. Les investisseurs étrangers se sont débarrassés des actifs des marchés émergents, les prix des matières premières ont grimpé en flèche et la croissance intérieure a fortement ralenti.
Il a fallu cinq ans de plus pour que la roupie atteigne 60 en juin 2013, lorsque le « taper tantrum » et les deux problèmes de bilan de l’Inde ont déclenché une crise de confiance intérieure. La roupie était l’une des monnaies asiatiques les moins performantes cette année-là.
La dérive vers 70 en 2018 s’est produite dans une période de hausse des prix du pétrole, de déficits courants persistants et de raffermissement du greenback américain. Quatre ans plus tard, en juillet 2022, la monnaie a franchi la barre des 80 pendant la guerre russo-ukrainienne, alors que la flambée des prix des matières premières et les hausses agressives des taux par la Réserve fédérale ont entraîné une ruée mondiale vers le greenback.
Aujourd’hui, la roupie a atteint 90, sous l’effet d’un mélange de pressions structurelles et à courtroom terme. Depuis le début de l’année, il est en baisse d’environ 5 %, l’une des plus fortes baisses en Asie.
Qu’y a-t-il derrière la diapositive actuelle
Le coup le plus dur est venu des droits de douane américains allant jusqu’à 50 % sur les produits indiens, qui ont frappé les exportations et freiné l’appétit des investisseurs étrangers.
Les investisseurs de portefeuille étrangers ont vendu pour près de 17 milliards de {dollars} d’actions indiennes cette année. Même si l’Inde proceed d’attirer d’importantes entrées de capitaux brutes, les sorties massives d’introductions en bourse et les désinvestissements en capital-investissement ont rendu les flux nets négatifs.
Les investissements directs étrangers se sont également affaiblis. Pendant deux mois consécutifs, les IDE nets ont été négatifs, les entreprises indiennes intensifiant leurs acquisitions à l’étranger et les investisseurs étrangers rapatriant leurs investissements antérieurs. La Reserve Financial institution of India a souligné cette tendance dans son bulletin de novembre, soulignant une hausse des IDE sortants et une diminution des bénéfices réinvestis.
Dans le même temps, le déficit du commerce des marchandises a atteint un niveau report en octobre, entraîné par une hausse des importations d’or et le ralentissement des exportations vers les importateurs américains, inquiets d’une nouvelle dépréciation, ont accéléré leurs couvertures, tandis que les exportateurs retiennent leurs ventes en {dollars} dans l’espoir de meilleurs taux. Ce déséquilibre a laissé la roupie exposée à chaque étape de la récente baisse. Les merchants affirment que chaque cassure d’un niveau clé – y compris la chute de mardi au-delà de 88,80 et la cassure de 90 mercredi – a déclenché une nouvelle imprecise d’achats de {dollars}.
La RBI a tenté de lisser la volatilité en vendant des {dollars} à la fois sur les marchés au comptant et à terme. Mais l’ampleur de la demande l’a contraint à épuiser ses réserves et à constituer des positions avancées importantes. Les positions courtes en {dollars} dans les portefeuilles à terme ont grimpé à environ 63 milliards de {dollars}, un sommet depuis cinq mois, reflétant la tentative de la banque centrale d’approvisionner le marché en {dollars} futurs pour atténuer les tensions à courtroom terme.
Pourtant, les analystes affirment que la RBI permet à la roupie de s’ajuster progressivement. Les économistes de HSBC décrivent la monnaie comme un « amortisseur » pour l’économie, en particulier pendant les périodes de tarifs douaniers élevés. Un affaiblissement plus lent et contrôlé contribue à maîtriser les déséquilibres extérieurs de l’Inde et à empêcher une forte accumulation de distorsions commerciales.
A lire également : La roupie s’effondre au-delà de 90 par USD pour la première fois : ce que cela signifie pour les investisseurs D-St Alors que la roupie s’installe dans la zone 90, les marchés restent nerveux. La demande en {dollars} des importateurs est forte, les positions spéculatives se sont renforcées et les investisseurs étrangers se montrent prudents. La faiblesse du greenback américain, favorisée par les attentes selon lesquelles Kevin Hassett pourrait devenir le prochain président de la Réserve fédérale, a apporté un sure soulagement. Mais les facteurs intérieurs – faiblesse des flux, couverture des distorsions et déficits commerciaux information – continuent d’éclipser tout soutien extérieur.
(Avertissement : les recommandations, strategies, factors de vue et opinions donnés par les specialists sont les leurs. Ceux-ci ne représentent pas les factors de vue d’Financial Occasions)
