Sam Hartzmark est peut-être la personne la plus compétente en matière de comportement irrationnel des investisseurs en matière de dividendes. La semaine dernière, il m’a rejoint sur le podcast pour parcourir certaines de ses recherches. Nous abordons quelques sujets amusants :
Juicing – Les fonds communs de placement achètent des actions avant le paiement des dividendes pour augmenter artificiellement leurs dividendes. L’erreur du dividende gratuit – Les investisseurs suivent les positive factors en capital et les dividendes comme des variables distinctes et indépendantes, ce qui est fake. Indices ignorant les dividendes – Le Dow Jones et le S&P 500 sont souvent cités comme indices de prix (ignorant les dividendes), de sorte que les investisseurs traitent la variation des prix comme le sign principal.
Vous pouvez écouter sur Apple ou Spotify, ou regarder sur YouTube et voir tous les articles de Sam dans les notes de l’émission.
Voici 10 statistiques de dividendes tirées des journaux de Sam :
Les actions au cours de leur « mois de dividende prévu » génèrent un rendement anormal de 1,5 % à 2,0 % supérieur à celui des mois sans dividende. Les rendements anormaux cumulés (CAR) commencent à se former environ 45 jours avant la date ex-dividende, culminant à 1,79 % en moyenne. Les investisseurs sont prêts à payer des ratios de frais 15 à 20 % plus élevés pour un fonds commercialisé sous le nom de « revenu » ou « axé sur les dividendes » par rapport à un fonds à rendement whole comportant des participations identiques. Certains fonds communs de placement achètent des actions avant le versement des dividendes pour augmenter artificiellement leurs dividendes. Les fonds communs de placement qui « extrayent » leurs rendements (Extra Dividend Ratio > 1,38) voient des entrées de capitaux en hausse de 6,8 % par an. S’ils extraient de manière plus agressive (Ratio > 2,0), les afflux grimpent à 12,2 % par an. Les jours où l’indice est ex-dividende, la couverture médiatique est nettement plus négative automobile les journalistes confondent la baisse mécanique des prix avec un événement négatif sur le marché. Les fonds communs de placement qui ont battu l’indice des prix S&P 500 (la « mauvaise » référence en matière de rendement whole) ont enregistré un afflux supplémentaire de 0,56 % par mois par rapport aux fonds qui correspondaient à l’indice mais avaient un rendement whole plus élevé through les dividendes. La demande de dividendes est systématiquement plus élevée en période de taux d’intérêt bas et de mauvaises performances du marché, ce qui entraîne une baisse des rendements des actions versant des dividendes. Dans une enquête, 70 % des members (y compris les étudiants et les professionnels du MBA) n’ont pas compris que le cours d’une motion doit baisser du montant du dividende, considérant plutôt le paiement comme un rendement « bonus ». Les mesures de liquidité et de demande de dividendes sont associées à des hausses de prix plus importantes au cours de la période précédant le jour ex-jour (quand il n’y a pas de nouvelles concernant le dividende) et à des renversements plus importants par la suite.
