David Solomon, PDG de Goldman Sachs, s’exprimant sur Squawk Field de CNBC au Discussion board économique mondial de Davos, en Suisse, le 22 janvier 2026.
Oscar Molina | CNBC
Quand Goldman Sachs Lorsque les dirigeants ont été interrogés cette semaine sur les résultats décevants de la division obligataire de la société, ils ont donné l’impression que l’environnement industrial n’était tout simplement pas en leur faveur.
Les revenus des titres à revenu fixe ont chuté de 10 % au premier trimestre, soit 910 hundreds of thousands de {dollars} en deçà des attentes des analystes, selon les données de StreetAccount. Il s’agit d’un échec inhabituellement vital pour l’une des activités phares de Goldman à Wall Road.
“Cela dépend essentiellement de l’environnement général qui détermine les marchés”, a déclaré lundi le directeur financier Denis Coleman à un analyste après la publication du rapport sur les résultats de la banque. “Nous restons activement engagés auprès de nos shoppers, mais notre efficiency en matière de taux et de prêts hypothécaires a été relativement inférieure.”
Mais comme presque tous les rivaux de Goldman, y compris JPMorgan Chase, Morgan Stanley et Groupe Citia publié des résultats à succès pour les titres à revenu fixe du premier trimestre dans les jours qui ont suivi, une selected est devenue claire pour Wall Road : les merchants obligataires tant vantés de Goldman Sachs avaient sous-performé.
JPMorgan a vu ses revenus de buying and selling de titres à revenu fixe bondir de 21 %, à 7,1 milliards de {dollars}, soit la deuxième plus grosse récolte jamais réalisée par la banque. Morgan Stanley, où les titres à revenu fixe sont moins prioritaires que les actions, a enregistré une hausse de 29 % de son activité obligataire. Citigroup a vu ses revenus liés aux transactions obligataires bondir de 13 % à 5,2 milliards de {dollars}.
Bien avant la crise financière de 2008, lorsque Lloyd Blankfein dirigeait Goldman Sachs, la division obligataire de la société faisait l’envie de Wall Road. Goldman était connu pour ses prouesses commerciales, une réputation forgée dans des périodes de dislocation lorsque ses bureaux généraient des beneficial properties démesurés. L’identité de la banque en tant qu’entreprise de négoce – censée surperformer en période de turbulences – a perduré au cours des dix dernières années.
Cela rend la chute du premier trimestre particulièrement notable.
“Il semble que quelque selected s’est mal passé chez Goldman dans le secteur des titres à revenu fixe”, a déclaré Mike Mayo, analyste chevronné de Wells Fargo, qui a qualifié les résultats de la banque de “pires de leur catégorie”.
“J’think about que chez Goldman, un feu est allumé parmi les merchants, les gestionnaires et les superviseurs des risques de la FICC après une telle sous-performance”, a déclaré Mayo dans une interview à CNBC, utilisant un acronyme signifiant revenu fixe, devises et matières premières, le nom officiel de cette entreprise.
La théorie dominante est que Goldman a été pris hors-jeu sur des transactions liées aux taux d’intérêt au premier trimestre, selon plusieurs acteurs du marché qui ont requis l’anonymat pour parler franchement.
Cela est dû au positionnement qu’avaient de nombreuses entreprises de Wall Road au début de cette année, lorsque les marchés s’attendaient à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d’intérêt au moins deux fois en 2026, ont déclaré ces sources.
Mais après que le prix du pétrole ait grimpé avec l’avènement de la guerre en Iran, bouleversant les attentes en matière d’inflation, les marchés ont commencé à évaluer ces réductions, certains investisseurs se préparant même à la possibilité d’une hausse des taux cette année.
Les titres à revenu fixe ont été le seul défaut d’un trimestre au cours duquel Goldman Sachs a largement dépassé les attentes, grâce aux négociants en actions et aux banquiers d’investissement de la société. Malgré la baisse des bénéfices, les actions de la société ont chuté d’environ 4 % lundi après la publication du rapport.
Goldman Sachs a refusé de commenter. Mais lundi, le PDG David Solomon a cherché à replacer la efficiency du trimestre dans son contexte :
“Quand je regarde l’ampleur et la diversité de l’entreprise, elle fonctionne très, très bien”, a déclaré Solomon lors de la conférence téléphonique de l’entreprise. “Certains trimestres, ça va être plus fort ici, plus fort là-bas.”
