Quand la prime sur actions était nouvelle

En 1924, Edgar Lawrence Smith a publié une étude empirique démontrant qu’une prime sur les actions avait été systématiquement réalisée au cours de l’histoire. L’idée désormais familière selon laquelle les actions surperformeront les obligations à lengthy terme était à l’époque un rejet surprenant des idées reçues. Les contemporains de Smith s’attendaient à ce que les obligations aient surperformé dans les situations déflationnistes qui prévalaient à la fin du XIXe siècle. À l’aide de données récemment compilées, je revisite la query de savoir si l’histoire montre une prime boursière inconditionnée. Les données américaines et britanniques montrent que la prime historique des actions dépend de l’absence de déflation. Les données américaines et japonaises montrent que la désinflation a des effets similaires à la déflation. L’article conclut en développant les implications de l’acceptation d’une prime contingente sur actions.