Règlement public de la blockchain : du projet pilote à la structure de marché modernisée

Les blockchains publiques évoluent vers une utilisation pratique dans la finance réglementée, soutenue par les principales establishments mondiales. Même si les premières attentes supposaient un horizon de développement plus lengthy, les progrès réalisés dans l’intégration de la compensation et du règlement suggèrent que les systèmes basés sur la blockchain deviennent de plus en plus pertinents pour les fondements opérationnels de la gestion des investissements.

Tout comme SWIFT a remodelé le traitement des transactions mondiales dans les années 1970, la chaîne de règlement basée sur la blockchain pourrait jouer un rôle similaire pour les devices financiers tokenisés. Pour les répartiteurs institutionnels, les directeurs des investissements et les professionnels du risque, ces évolutions signalent un level d’inflexion dans l’infrastructure bancaire mondiale, même si d’importants défis d’adoption demeurent.

Du pilote à la preuve

Une distinction clé en 2025 est le niveau d’engagement des principales establishments financières. Les grandes organisations collaborent sur des systèmes blockchain de niveau manufacturing plutôt que de mener des projets pilotes isolés. Cette transition a commencé en novembre 2023, lorsque JPMorgan et l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) ont exécuté le premier paiement interbancaire contraignant sur une blockchain publique, réglant des {dollars} de Singapour tokenisés sur le réseau Polygon (une blockchain publique suitable Ethereum optimisée pour les transactions à faible coût et à grande vitesse).

La transaction a démontré que les blockchains publiques peuvent prendre en cost un règlement clear et ultimate des paiements réglementés, ce qui constitue une étape importante au-delà des premières expérimentations.

MAS a étendu ce travail à travers le projet BLOOM, une initiative visant à développer un cadre de compensation évolutif et multi-institutionnel pour les passifs symboliques, y compris les dépôts bancaires commerciaux et les pièces stables réglementées.

Conçu pour fonctionner sur des blockchains publiques et autorisées, BLOOM vise à améliorer l’interopérabilité et à prendre en cost l’émission, la compensation et le règlement coordonnés. Ces évolutions suggèrent que les systèmes bancaires et d’investissement de base nécessiteront, au fil du temps, la capacité d’interagir avec des registres programmables, disponibles en permanence et transparents à mesure que les règlements basés sur la blockchain gagnent du terrain.

Ce weblog discover trois dimensions essentielles de cette exécution : les infrastructures émergentes, la liquidité transfrontalière et l’adoption dans le monde réel.

Règlement déterministe et infrastructures émergentes

Le modèle blockchain introduit un règlement déterministe ou « atomique », où le paiement et la réception se produisent simultanément sans intermédiaires. Cette construction peut réduire le risque de contrepartie, rationaliser les processus de rapprochement et raccourcir les cycles de règlement. Pour soutenir ces résultats, des améliorations des infrastructures prennent forme, notamment :

Normes de jetons unifiées : améliorer l’interopérabilité et réduire la complexité opérationnelle. Règlement basé sur des contrats intelligents : permettant d’intégrer directement les exigences réglementaires dans la logique des transactions. Paiements brokers : déclenchés automatiquement en fonction de circumstances prédéfinies ou de saisies de données réelles.

Ensemble, ces caractéristiques illustrent remark les cadres de règlement symboliques peuvent moderniser certains features des paiements interbancaires tout en préservant la surveillance réglementaire et la self-discipline opérationnelle requises dans la finance traditionnelle.

Liquidité transfrontalière : vers un mouvement de capitaux continu et en temps réel

L’une des purposes les plus pratiques du règlement basé sur la blockchain est la possibilité de déplacer des capitaux entre juridictions en temps réel. Les transactions transfrontalières traditionnelles impliquent souvent plusieurs intermédiaires, des décalages dans les délais de change et des fenêtres de règlement qui ne se chevauchent pas, ce qui contribue tous à la fragmentation de la liquidité et augmente les coûts opérationnels.

Les avantages potentiels comprennent :

Règlement T+0 : réduction du risque de règlement sur plusieurs fuseaux horaires et amélioration de la disponibilité des liquidités. FX à la demande : amélioration de la certitude d’exécution et automatisation des features de la gestion des devises. Exigences de capital réduites : y compris une moindre dépendance aux comptes Nostro/Vostro.

Toutefois, des défis demeurent. Ceux-ci incluent la fiabilité de la saisie des données (risque Oracle), les cadres réglementaires divergents selon les juridictions et la nécessité d’intégrer des contrôles de conformité directement dans les flux de travail automatisés. Malgré ces considérations, les beneficial properties d’efficacité potentiels pour les gestionnaires de fonds et les trésoreries des entreprises, tels qu’un règlement plus rapide, des réserves de liquidité réduites et des opérations plus automatisées, sont significatifs.

Adoption dans le monde réel : implications pour les fiduciaires

À mesure que le règlement basé sur la blockchain passe du stade pilote à l’adoption précoce, les fiduciaires et les professionnels de l’investissement devront se préparer à des environnements opérationnels hybrides intégrant à la fois des processus traditionnels et en chaîne.

Les étapes pratiques comprennent :

Évaluation de l’état de préparation : y compris les dépositaires, les administrateurs de fonds et les partenaires de trésorerie. Développer une experience : en matière de risque lié aux contrats intelligents, de gouvernance des données et de contrôles opérationnels. Équiper la conformité/les opérations : gérer les flux de travail qui interagissent avec des rails de règlement programmables.

Même si la transition sera progressive, ces évolutions signalent un changement de modernisation dans la manière dont les establishments financières coordonnent les paiements, les données et la liquidité sur les marchés.

Regard vers l’avenir : un environnement de règlement tokenisé

Pour les professionnels de l’investissement, la surveillance passive des évolutions de la blockchain ne suffit plus. Les entreprises devront développer leurs connaissances sur les devices monétaires tokenisés, évaluer l’état de préparation des fournisseurs et réfléchir à la manière dont le règlement basé sur la blockchain peut affecter l’efficacité opérationnelle, la gestion des liquidités et la surveillance des risques.

À mesure que l’infrastructure du marché évolue, l’approche fiduciaire doit évoluer également. La blockchain n’est plus simplement un grand livre ; il apparaît dans le cadre du processus de règlement qui pourrait soutenir la prochaine génération d’opérations financières.