Warren Buffett et Greg Abel assistent à l’assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway à Omaha, Nebraska, le 3 mai 2025.
David A. Grogen | CNBC
Berkshire Hathaway les actions ont chuté lundi après que le conglomérat a annoncé une forte baisse de son bénéfice d’exploitation au quatrième trimestre, tandis que le nouveau PDG Greg Abel a offert peu de signes d’un changement stratégique immédiat dans sa première communication avec les actionnaires.
Les actions de classe A du conglomérat basé à Omaha ont glissé de 4,9 % en début de semaine. La baisse du titre est intervenue après que Berkshire ait affiché un bénéfice d’exploitation de 10,2 milliards de {dollars} pour le quatrième trimestre, en baisse de plus de 29 % par rapport aux 14,56 milliards de {dollars} un an plus tôt. Cette baisse s’explique en grande partie par la faiblesse du secteur de l’assurance, où les bénéfices de souscription ont chuté de 54% à 1,56 milliard de {dollars}, contre 3,41 milliards de {dollars} un an plus tôt.
Ces résultats constituent un premier défi pour Abel, qui a succédé à Warren Buffett en tant que PDG début 2026. Alors que les investisseurs avaient largement salué la première lettre annuelle aux actionnaires d’Abel pour avoir réaffirmé la tradition de longue date de Berkshire en matière de solidité financière et d’investissement discipliné, certains avaient espéré des signaux plus agressifs en matière de déploiement de capitaux étant donné le solde de trésorerie croissant de l’entreprise.
Berkshire a terminé 2025 avec plus de 370 milliards de {dollars} de liquidités et de titres du Trésor. Dans la lettre, Abel réitère que la société ne prévoit pas de verser de dividendes tant qu’elle estime que les bénéfices non répartis peuvent créer plus d’un greenback de valeur marchande pour les actionnaires.
“Nous avons été juste un peu surpris par l’absence de toute sorte de dividende, et un peu plus par la réticence persistante à verser des dividendes”, a déclaré Meyer Shields, analyste chez KBW, dans une word. “Compte tenu de la place de trésorerie actuelle très importante de Berkshire et – tout aussi importante, à notre avis – de ses views de génération de trésorerie soutenue, nous avions entrevu une certaine likelihood de voir des dividendes persistants accompagner la transition du PDG.”
Abel a plutôt mis l’accent sur le réinvestissement et les rachats opportunistes d’actions lorsque les actions de Berkshire se négocient en dessous de leur valeur intrinsèque, maintenant ainsi le cadre d’allocation du capital défendu depuis longtemps par Buffett.
Pourtant, tous les analystes n’étaient pas pessimistes. Brian Meredith d’UBS a déclaré que même si les résultats trimestriels étaient plus faibles que prévu, les caractéristiques défensives de Berkshire pourraient soutenir le titre.
“Nous prévoyons en fait que les actions de BRK surperformeront le marché dans son ensemble étant donné les tensions géopolitiques élevées”, a écrit Meredith dans une word adressée à ses purchasers. “BRK est généralement considéré comme très défensif. Historiquement, les actions BRK ont surperformé pendant les périodes de volatilité des marchés, bénéficiant de leurs flux de bénéfices diversifiés, de leur place de liquidité et de leurs activités largement axées sur les États-Unis.”
Meredith a ajouté que la lettre annuelle de Berkshire réitérait ces principes et valeurs fondamentaux. Pour 2026 et 2027, il s’attend à ce que la course se concentre sur l’amélioration des marges opérationnelles de BNSF afin de les rapprocher de leurs pairs du secteur et de renforcer la rétention des politiques chez Geico tout en maintenant la rentabilité.
