Le commerce de l’IA begin à prendre conscience : les meilleures entreprises américaines se transforment en companies publics.
Tel est le type qui arrive à Meta, dont les actions ont chuté jusqu’à 10 % en dehors des heures d’ouverture mercredi après que la société ait manqué de bénéfices en raison d’une hausse des coûts de 55 % (les actions de Meta ont ensuite récupéré du terrain et ont chuté de 7 %). Son bénéfice d’exploitation a chuté de 8 %, son bénéfice internet a chuté de 14 % et l’entreprise a à peine réussi à dégager seulement 784 tens of millions de {dollars} de flux de trésorerie disponible, manquant de peu de tomber en territoire négatif et bien en dessous des quelque 12 milliards de {dollars} de flux de trésorerie disponible que l’entreprise avait en moyenne au cours des huit trimestres précédents.
Le chiffre d’affaires de Meta au deuxième trimestre a augmenté de 28 % par rapport à l’année précédente, dépassant les attentes, mais le bénéfice d’exploitation de Household of Apps, le section comprenant Fb, Instagram, WhatsApp et Messenger, est tombé à 23,4 milliards de {dollars} contre 25,0 milliards de {dollars}.
Ainsi, son activité principale a augmenté ses revenus, mais a gagné moins d’argent.
Et l’argent que l’entreprise gagne est immédiatement utilisé – et la majeure partie ne va pas aux investisseurs. La raison pour laquelle les investisseurs en sont venus à détester le terme : Capex. Les dépenses en capital s’élèvent désormais à 31,1 milliards de {dollars} au cours du trimestre, soit près du double du montant dépensé l’année précédente. Le flux de trésorerie opérationnel s’est élevé à 31,9 milliards de {dollars} ; en d’autres termes, l’entreprise a dépensé presque chaque greenback de trésorerie que ses activités pouvaient générer dans l’infrastructure de l’IA : serveurs, centres de données, infrastructure réseau et puces.
Meta a toujours dû investir dans les centres de données qui proposent ses companies de réseaux sociaux populaires aux personnes du monde entier. Mais la quantité huge de puissance de calcul nécessaire pour former et exécuter des modèles d’IA a augmenté le niveau d’investissement, bouleversant le modèle financier dans lequel les activités publicitaires lucratives de Meta lui permettaient de stocker des liquidités. Ce nouveau Meta, comme ses pairs hyperscalers, doit construire des centres de données de plusieurs milliards de {dollars} à un rythme incessant, en acquérant des terrains, en garantissant l’alimentation électrique, en achetant des puces, en faisant fonctionner des systèmes de refroidissement et en remplaçant les machines qui deviennent obsolètes au fil des années (la dépréciation et l’amortissement au deuxième trimestre ont augmenté de 46 % d’une année sur l’autre pour atteindre 6,4 milliards de {dollars} au cours du trimestre).
Ses autres rivaux, Microsoft, Amazon et Google, se sont créé une échappatoire en louant cette infrastructure à des shoppers extérieurs par le biais d’énormes activités cloud. Cela leur permet de générer des revenus immédiats grâce à leurs investissements dans le cloud. En effet, Microsoft profitait d’une hausse de près de 2 % de ses actions grâce à la croissance du cloud après la clôture du marché mercredi alors que le PDG de Meta, Mark Zuckerberg, répondait aux questions des analystes se demandant pourquoi son entreprise ne ferait pas de même.
Zuckerberg a reconnu le potentiel de générer des revenus supplémentaires en louant son infrastructure informatique à d’autres sociétés et a confirmé que Meta envisageait de se lancer dans le secteur du cloud, promettant une mise à jour prochainement. “Nous recevons de nombreuses offres de calcul à un prix considérablement plus élevé que ce que nous avons payé”, a déclaré Zuckerberg.
Mais il a présenté cette opportunité comme une quête secondaire plutôt que comme une activité principale, et a déclaré qu’il pensait que la véritable valeur résidait dans l’offre de ses propres companies d’IA en plus de son infrastructure. “Il serait insensé de simplement vendre la totalité du calcul et de réaliser un bénéfice à court docket terme”, a déclaré Zuckerberg. Il a ajouté que la société s’attend à « une marge nettement plus élevée sur la vente de renseignements plutôt que sur la vente directe de calculs ».
L’intelligence que Zuckerberg voulait dire était une pile complète d’entreprises que Meta espère construire : un système publicitaire que l’IA a amélioré de 15,7 % dans la conversion, des brokers capables de répondre aux messages des shoppers d’un million d’entreprises, une API vendant l’accès aux modèles de Meta et, plus mystérieusement, un assistant personnel travaillant 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 pour établir un profil sur la santé, les funds et les relations d’un utilisateur, qui n’existe pas encore. “Il n’y a pas grand-chose que je puisse dire lors d’une conférence téléphonique sur les résultats à ce sujet”, a déclaré Zuckerberg.
Entre-temps, l’entreprise a modifié son financement. Meta a émis pour 24,9 milliards de {dollars} de dette à lengthy terme au cours du trimestre et n’a racheté aucune motion, après en avoir racheté pour plus de 10 milliards de {dollars} un an plus tôt. La directrice financière Susan Li a déclaré que Meta s’était délibérément orientée vers « une plus grande combinaison de dettes » pour financer des projets d’infrastructure à longue durée de vie et à revenus passifs attendus.
Meta s’attend désormais à des dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’année de 130 à 145 milliards de {dollars}, après avoir relevé le plancher. Il a dépensé 50,9 milliards de {dollars} au premier semestre. Cela laisse entre 39 et 47 milliards de {dollars} par trimestre pour le reste de l’année, contre un flux de trésorerie d’exploitation d’environ 32 milliards de {dollars}. Il s’ensuit donc que ce trimestre a été le dernier trimestre de flux de trésorerie positif cette année.
Mais lorsqu’on lui a demandé ce que coûterait 2027, Lee a refusé de répondre, suggérant à la place que Meta s’attend à rester limité par la demande ; qu’il a des utilisations plus rentables de la puissance de calcul que la puissance de calcul à utiliser. Zuckerberg, qui n’est pas du style à rechigner aux investisseurs, n’a pas non plus choisi de se couvrir cette fois-ci.
« Mon pari personnel est que les personnes qui investissent dans ce projet seront récompensées et se sentiront très bien au fil du temps », a-t-il déclaré.
