Un dealer travaille tandis qu’un écran diffuse une conférence de presse du président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, suite à l’annonce des taux de la Fed, sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE), à New York, aux États-Unis, le 29 avril 2026.
Brendan McDermid | Reuters
Alors que le président de la Réserve fédérale montait sur le podium pour ce qui était probablement sa dernière conférence de presse à la tête de la banque centrale, les investisseurs ont commencé à tirer des conclusions sur ce que son mandat signifiait pour Wall Road.
Powell est président du conseil des gouverneurs depuis 2018. Kevin Warsh – le successeur désigné de Powell qui devrait prendre la relève le mois prochain – a été autorisé mercredi par la fee sénatoriale des banques en vue d’un vote ultimate de affirmation du Sénat.
Le départ de Powell en tant que président intervient alors que le marché boursier approche des sommets information et que l’économie affiche une croissance modérée après avoir évité une récession post-Covid. Mais le diplômé de l’Ivy League a été critiqué pour sa gestion de l’inflation et des taux d’intérêt au cours des dernières années de son mandat, ce qui a entraîné d’énormes pertes sur le marché obligataire en 2022 et des vents contraires depuis.
“La plupart des investisseurs diraient qu’ils ont le sentiment d’obtenir des informations honnêtes de sa half”, a déclaré Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA Analysis. “C’était un mandat apolitique axé sur la bonne selected pour l’économie.”
Actions
Le Moyenne industrielle Dow Jones a grimpé de près de 9 % par an sous Powell, selon CFRA Analysis. Bien qu’il s’agisse d’un taux de croissance plus lent que sous son prédécesseur Janet Yellen, cela dépasse la moyenne d’environ 6 % pour les chaises remontant à plus d’un siècle.
En revanche, le S&P500 a augmenté de 14,7 % par an sous Powell, la troisième meilleure efficiency pour les présidents de la Fed depuis 1970, a constaté Bespoke Funding Group.
Les investisseurs ont bénéficié de la décision de Powell de tenir des conférences de presse après chaque décision de la Fed, a déclaré Artwork Hogan, stratège en chef des marchés chez B. Riley Wealth. Les réponses de Powell ont aidé les merchants à distinguer « le bruit des nouvelles », a déclaré Hogan.
“Il y a eu une évolution de la transparence de la Fed qui, je pense, n’a été que optimistic”, a déclaré Hogan. “Cela aide les marchés à déterminer l’orientation de la politique monétaire et celle des taux d’intérêt.”
Expérience de Powell en tant que banquier d’investissement chez Dillon, Learn et associé dans une société de capital-investissement Groupe Carlyle (1997-2005) ont souvent favorisé les investisseurs comptant sur les beneficial properties boursiers. Mais cela n’a pas toujours fonctionné aussi bien pour les Américains ordinaires qui essayaient de budgétiser face aux prix élevés, a déclaré Peter Boockvar, directeur des investissements de One Level BFG Wealth Companions.
“Il croyait à l’argent facile. Il a voté pour tous les QE. Il a voté pour des taux d’intérêt nuls”, a déclaré Boockvar. “C’est seulement lorsque l’inflation l’a frappé par la réalité qu’il est devenu plus belliciste.”
Mais le problème de la politique monétaire accommodante est que « l’argent facile enivre les investisseurs et leur met des lunettes de bière », a déclaré Boockvar. “Parfois, cela finit bien, mais d’autres fois, cela aboutit à une inflation galopante.”
Obligations
Les obligations ne se sont pas aussi bien comportées que les actions sous Powell. L’indice Bloomberg US Combination Bond, qui vise à suivre l’ensemble de la dette américaine de qualité investissement, a rapporté un peu moins de 2 % par an pendant le mandat de Powell, bien en dessous de la moyenne de 6,5 % depuis les années 1970, selon Bespoke.
Le coupable : une inflation élevée après Covid, qui a conduit la Fed à augmenter les taux de référence jusqu’à 5,5 %, et des prix obstinément rigides depuis.
Les prix ont bondi à la suite de mesures de relance budgétaire massives visant à compenser le ralentissement économique induit par le Covid, l’indice des prix à la consommation atteignant en 2022 son plus haut niveau depuis 40 ans.
“Powell a été confronté à un défi majeur en matière d’inflation et de taux d’intérêt”, a déclaré Stovall. “Cela n’a pas été aussi facile que cela l’a été, disons, pour Janet Yellen.”
Mais les données du CFRA montrent que l’inflation a atteint un taux annuel de 1,8 % pendant toute la durée du mandat de Powell à la tête de la Fed, soit un taux inférieur à la moyenne de plus de 3 % enregistrée par tous les dirigeants des banques centrales depuis plus d’un siècle. La Fed vise une augmentation annuelle de l’inflation ne dépassant pas 2 % pour atteindre son objectif statutaire d’atteindre des « prix stables ».
Mais Hogan a déclaré que les investisseurs bénéficiaient également d’une imaginative and prescient versatile de l’inflation sous Powell, lorsque le président de la Fed avait compris que si l’inflation était inférieure à 2% certaines années, cela permettait des chiffres plus élevés d’autres années.
“C’était très bon pour les marchés, sachant que nous n’allons pas assister à une réaction extreme de la half de la Fed”, a déclaré Hogan. “La Fed a fait du très bon travail en évitant de survirer ou de réagir de manière extreme.”
