Un nouveau complexe résidentiel en development à Hangzhou, province du Zhejiang, Chine, le 20 octobre 2025.
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BEIJING — Il est peu possible que les décideurs chinois parviennent à soutenir le secteur immobilier en difficulté du pays, ont déclaré des analystes à CNBC, même si la crise du logement pèse sur la croissance économique.
Cette évaluation intervient alors que les plus hauts dirigeants chinois, appelés Comité central, doivent conclure jeudi une réunion de quatre jours, qui définira les priorités pour les cinq prochaines années.
Selon Pékin, le frein que le secteur immobilier pèse sur la croissance s’est atténué, tandis que le développement technologique est une priorité plus urgente dans le paysage géopolitique actuel, a déclaré Ning Zhu, auteur de “La bulle garantie de la Chine”. Pour lui, cela signifie qu’il est peu possible que Pékin mette en place un soutien immobilier nettement plus essential.
Après des années d’inquiétude concernant la dette des promoteurs immobiliers qui ont conduit à la répression de Pékin, les médias d’État chinois ont déclaré plus tôt ce mois-ci que « les risques dans des domaines clés ont été efficacement prévenus et atténués », selon une traduction de CNBC. L’article faisait partie d’une série d’articles mettant en avant les réalisations des cinq dernières années, tout en soulignant les efforts de Pékin pour promouvoir les opportunités dans le secteur technologique.
Cela souligne une divergence supplémentaire entre le level de vue de Pékin et celui de la plupart des analystes.
“Le gouvernement estime que le marché immobilier est au plus bas”, a déclaré Zhu. “Je pense qu’il s’agit d’un processus graduel et qu’il faudra peut-être plus de temps avant d’atteindre le fond.”
Des données récentes soulignent le fossé entre l’optimisme de Pékin et la réalité du marché. Le Bureau chinois des statistiques a déclaré lundi que l’industrie manufacturière de haute technologie a augmenté de 9,6 % au cours des trois premiers trimestres de l’année par rapport à la même période en 2024, dépassant la croissance de 6,2 % de la manufacturing industrielle globale.
Toutefois, l’investissement immobilier a chuté de 13,9% au cours des trois premiers trimestres par rapport à l’année précédente, prolongeant ainsi la baisse du secteur jusqu’en septembre. Cette baisse a poussé l’investissement en capital fixe en territoire négatif – la seule baisse de ce sort jamais enregistrée, à l’exclusion de la pandémie de Covid-19.
Cela signifie qu’un peu plus d’un an après que Pékin a appelé à « arrêter » le déclin du secteur immobilier, il y a encore peu de signes d’un redressement.
Il est “difficile de dire quand” l’immobilier atteindra son plus bas niveau, a déclaré Lulu Shi, directrice de Fitch Rankings. “La inhabitants globale, les données démographiques, la scenario de l’emploi et l’inventaire du marché immobilier, tout cela se détériore.”
La baisse du taux de natalité en Chine laisse présager une demande de logements plus faible à l’avenir, tandis que l’incertitude concernant l’emploi et la croissance des revenus pèse sur la confiance des acheteurs de logements à court docket terme.
Baisse des prix de l’immobilier
La chute des prix de l’immobilier au cours des deux dernières années environ pèse également sur la confiance des acheteurs de maison, annulant des décennies de beneficial properties qui alimentaient autrefois une forte spéculation sur le marché immobilier.
La moyenne pondérée des prix des logements neufs en septembre a chuté de 2,7 % par rapport au mois précédent sur une base annualisée, selon une analyse de Goldman Sachs des données officielles des 70 plus grandes villes de Chine publiée lundi. C’est une baisse plus prononcée que la baisse de 2,1 % observée en août.
Les prix des maisons « secondaires », qui ont déjà été vendues une fois, ont plongé de 5 à 20 % au cours de l’année écoulée, a déclaré Goldman, citant un mélange de chiffres officiels et de tiers.
À l’avenir, il est peu possible que Pékin mette beaucoup l’accent sur la politique immobilière, que ce soit pour apporter un soutien supplémentaire ou pour décourager la spéculation immobilière, a déclaré Bruce Pang, professeur associé adjoint à la CUHK Enterprise College.
Il a noté que les plans pluriannuels de la Chine, comme ceux pour les cinq prochaines années, tendent à se concentrer sur de nouvelles approches de croissance.
Les mesures d’assouplissement introduites en août, telles que l’assouplissement des restrictions sur les achats immobiliers multiples dans les grandes villes, n’ont guère contribué à améliorer la confiance. Les changements politiques se sont principalement appliqués à la périphérie des villes plutôt qu’aux zones les plus attrayantes du centre-ville.
Citant ce soutien politique plus faible que prévu, S&P World Rankings prévoyait plus tôt ce mois-ci une baisse des ventes immobilières de 8 % cette année, pire que les estimations précédentes. Ils s’attendent à une nouvelle baisse d’au moins 6 % l’année prochaine, automobile le marché reste incertain.
Moody’s Rankings prévoit également une baisse des ventes de logements en Chine d’un chiffre à un chiffre au cours des 12 à 18 prochains mois.
Cette prévision est basée sur une demande en baisse de la half des acheteurs qui avaient anticipé un assouplissement politique, a déclaré Daniel Zhou, vice-président adjoint et analyste chez Moody’s Rankings. Il a déclaré que le marché immobilier devrait progressivement se stabiliser sur le lengthy terme grâce aux mesures politiques existantes.
Un impression économique plus giant
La crise de l’immobilier proceed de peser lourdement sur l’économie chinoise, même si le rôle du secteur a diminué, passant de plus d’un quart à la manufacturing. Alors que les ventes immobilières ont diminué de moitié en quelques années seulement, l’industrie manufacturière et les exportations ont contribué à compenser cette baisse.
“L’économie chinoise est restée sur un mode à deux vitesses, avec la consommation/l’immobilier comme voie faible et les exportations/fabrication comme voie forte”, a déclaré Larry Hu, économiste en chef pour la Chine chez Macquarie, dans une word. “Cette tendance se poursuivra jusqu’à ce que les décideurs politiques ne puissent plus compter sur la demande extérieure pour stimuler la croissance.”
Les exportations chinoises sont restées étonnamment fortes jusqu’à présent cette année, avec une croissance de 8,3 % en septembre par rapport à l’année dernière, malgré une chute de 27 % des expéditions de marchandises vers les États-Unis.
Pour l’immobilier, « il est très difficile d’observer une tendance à la croissance », a déclaré Shi. “Nous pensons qu’il y aura davantage de politiques, mais il est peu possible qu’une seule politique puisse changer la scenario dans son ensemble.”
À terme, une fois que la baisse des prix de l’immobilier s’atténuera, elle s’attend à ce qu’un plus grand nombre d’acheteurs reviennent progressivement sur le marché immobilier.
