J’ai fait couler beaucoup d’encre en parlant de combien de capitaux sont investis dans la building de l’infrastructure d’IA.
Mais je ne suis pas le seul à avoir une opinion à ce sujet.
De vos amis et voisins aux personnes les plus puissantes de Wall Avenue, l’un des plus grands débats que vous puissiez avoir aujourd’hui porte sur la query de savoir si les dépenses en matière d’IA sont allées trop loin.
Ce débat s’est intensifié cette semaine après que de nouvelles questions sur la croissance d’OpenAI et les retours à court docket terme sur les investissements dans l’IA ont ajouté de la volatilité aux bénéfices des grandes applied sciences.
Mais le graphique de cette semaine suggère que les personnes les plus proches de la réponse pensent que non.
Un vote de confiance de la half d’Inside Tech
Notre graphique de la semaine swimsuit les achats d’initiés dans les entreprises du secteur technologique.
Picture : x.com/jaykaeppel
Comme vous pouvez le constater, il a atteint son plus haut niveau depuis 15 ans.
Ce n’est pas si inhabituel en soi. Mais ce qui me frappe, c’est quand ça arrive.
Historiquement, les achats d’initiés ont tendance à s’intensifier lorsque les marchés sont sous pression. Les dirigeants interviennent souvent lorsqu’ils estiment que la peur a poussé les prix trop bas.
Mais la technologie ne kind pas aujourd’hui d’un effondrement généralisé. De nombreuses sociétés qui animent ce marché se négocient toujours à leurs plus hauts historiques ou à proximité.
Il s’agit donc moins d’acheter une baisse que de conviction. Et je pense qu’une partie de cette conviction remonte à ce qui se passe dans l’infrastructure de l’IA.
Parce que l’ampleur des dépenses ici est extraordinaire.
Amazon (Nasdaq : AMZN), Microsoft (Nasdaq : MSFT), Alphabet (Nasdaq : GOOG) et Meta (Nasdaq : META) devraient dépenser bien plus de 600 milliards de {dollars} en dépenses d’investissement cette année, dont une grande partie est directement liée à l’infrastructure d’IA. Certaines prévisions poussent ce chiffre encore plus haut au cours des prochaines années, à mesure que l’growth des centres de données s’accélère.
C’est le style d’engagement en capital que prennent les entreprises lorsqu’elles croient contribuer à bâtir quelque selected de fondamental.
Nous avons vu la même selected se produire avec Web, qui a nécessité des investissements massifs avant que ses points économiques ne deviennent évidents. Le cloud computing aussi.
Les deux semblaient chers avant de paraître inévitables. Et l’IA semble suivre une voie similaire.
Pourtant, les marchés ont souvent du mal à gérer le décalage entre l’investissement et le retour sur investissement. Et cela pourrait être particulièrement vrai ici.
De nombreuses entreprises sont encore en part de renforcement de leurs capacités, sécuriser les puces, growth de l’approvisionnement en énergie et développer des logiciels afin qu’ils puissent monétiser tout ce calcul.
Et à l’heure actuelle, le marché se concentre de plus en plus sur le coût de cette building et sur la rapidité avec laquelle elle se traduira en rendements.
Mais les initiés semblent regarder plus loin, vers les rendements.
Nous avons vu cette stress se manifester en temps réel cette semaine. Les entreprises qui ont davantage investi dans l’IA, comme Meta, ont été pénalisées malgré de solides bénéfices, tandis que d’autres qui ont affiché des rendements plus nets à court docket terme ont été récompensées.
Voici le truc…
Morgan Stanley Analysis estime que les revenus de l’IA pourraient dépasser 1 000 milliards de {dollars} d’ici 2028. Mais de nombreuses évaluations publiques reflètent encore largement les entreprises d’aujourd’hui, et non ce à quoi ces économies pourraient ressembler dans quelques années seulement.
Et c’est dans cet écart entre les coûts actuels et les bénéfices futurs que vous pouvez souvent trouver les meilleures opportunités.
Cela pourrait également aider à expliquer ce graphique.
Parce que si les dirigeants pensent que le marché est trop concentré sur le coût de la building d’une infrastructure d’IA – et trop concentré sur la rapidité avec laquelle elle sera rentable – alors les achats d’initiés à ces niveaux semblent tout à fait rationnels.
Voici mon avis
Je ne considérerais pas l’activité interne comme un sign de timing.
Mais je pense qu’il est instructif de constater qu’autant d’initiés achètent en même temps dans ce secteur. Surtout quand cela coïncide avec l’un des cycles d’investissement technologique les plus importants que nous ayons connu de notre vie.
Cette combinaison est inhabituelle.
Surtout à un second où le marché start à remettre en query les résultats.
Là encore, ce graphique l’est aussi. Cela nous indique que le marché intègre le développement de l’IA, mais les initiés se comportent comme si les bénéfices étaient encore plus lointains.
La query est maintenant de savoir si ces bénéfices commenceront à se manifester sérieusement au cours des prochains trimestres…
Ou si les attentes ont dépassé la réalité.
Salutations,
Ian KingStratège en chef, Banyan Hill Publishing
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