Nous sommes tombés sur une thèse haussière sur HA Sustainable Infrastructure Capital, Inc. sur la sous-pile de The Monetary Pen. Dans cet article, nous résumerons la thèse des taureaux sur HASI. L’motion de HA Sustainable Infrastructure Capital, Inc. se négociait à 35,15 $ au 5 février. Le P/E courant et futur de HASI étaient respectivement de 15,45 et 12,32 selon Yahoo Finance.
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HA Sustainable Infrastructure Capital, Inc., par l’intermédiaire de ses filiales, s’have interaction dans l’investissement dans les marchés de l’efficacité énergétique, des énergies renouvelables et des infrastructures durables aux États-Unis. HASI représente un cas où la volatilité du marché reflète en grande partie la complexité comptable plutôt que l’instabilité économique sous-jacente. La société opère en tant que financier d’infrastructures spécialisé axé sur l’efficacité énergétique, les énergies renouvelables et les actifs liés au climat, gagnant des intérêts et des revenus locatifs prévisibles grâce à des projets sous contrat à lengthy terme avec des contreparties de haute qualité.
Bien que les bénéfices déclarés selon les PCGR semblent volatils en raison de l’utilisation de la comptabilité de liquidation hypothétique à la valeur comptable (HLBV) pour les partenariats en matière d’impôt et de participation, les flux de trésorerie sous-jacents sont stables et ont systématiquement été collectés comme prévu. Vu du level de vue de la trésorerie, le modèle business de HASI est easy : les paiements contractuels s’accumulent au fil du temps, les obligations sont remplies et la valeur augmente progressivement.
Stratégiquement, HASI occupe un créneau attrayant entre les prêts bancaires traditionnels et le capital-investissement, bénéficiant d’une concurrence réduite alors que les banques se retirent du financement d’infrastructures complexes et de longue durée. Cela a permis à l’entreprise de maintenir des spreads d’investissement attractifs, même dans un contexte de taux d’intérêt plus élevés. Environ la moitié du portefeuille est concentrée dans des actifs hors compteur tels que des projets d’énergie solaire, de stockage et d’efficacité énergétique sur website, un phase prêt à bénéficier de l’accélération de la demande d’électricité entraînée par les centres de données et les expenses de travail d’IA sans exposer HASI aux risques liés aux matières premières ou aux opérations.
La transition vers une société C a encore renforcé le modèle en permettant des bénéfices non distribués, en réduisant la dépendance aux capitaux externes et en soutenant une stratégie de croissance plus légère en capital grâce à des partenariats comme CarbonCount avec KKR. Aux niveaux de valorisation actuels – environ 13 fois le bénéfice ajusté et un rendement du dividende d’environ 5 % – le marché semble sous-estimer la durabilité, le potentiel de croissance et l’amélioration de la qualité des bénéfices de HASI. À mesure que le bruit comptable s’estompe et que les flux de trésorerie deviennent plus visibles, le titre est positionné pour une potentielle réévaluation qui reflète mieux sa stabilité économique et son profil composé à lengthy terme.
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