Il y a actuellement une déconnexion record dans les puits commerciaux.

Oubliez l’histoire de deux villes, ce sont deux mondes différents pour les merchants du marché boursier américain.

Si vous suivez les features d’indice dans le S&P500c’est un processus lent et régulier alors que la volatilité diminue jusqu’à son plus bas niveau depuis janvier, avec le Indice de volatilité Cboe (VIX) atteignant 15,6 jeudi, contre 35 en mars lorsque les craintes géopolitiques ont entraîné des mouvements brusques quotidiens sur le marché.

Si vous négociez des actions individuelles, les montagnes russes ne se sont pas arrêtées et, dans de nombreux cas – en particulier dans les noms technologiques – elles sont devenues encore plus folles.

L’indice de volatilité constituant S&P 500 VIXEQ de Cboe, qui regroupe des mesures de sort VIX pour chaque entreprise spécifique et des pondérations par capitalisation boursière, se situe près de son plus haut niveau depuis plus d’un an. L’écart entre VIXEQ et VIX est désormais le plus massive depuis janvier 2023, d’après les données spécifiques aux actions de la bourse.

“Ce qui ressort du marché actuel, c’est à quel level les choses sont calmes au niveau de l’indice, même si la volatilité des actions individuelles reste proche de son plus haut niveau depuis un an”, a écrit Mandy Xu, responsable de l’intelligence du marché des produits dérivés chez Cboe, dans un e-mail. “La dispersion des actions est extrêmement élevée et les niveaux de corrélation sont tombés à des plus bas historiques alors que les merchants délaissent les risques macro (par exemple l’Iran) pour se concentrer sur des catalyseurs spécifiques aux actions tels que l’IA et les bénéfices.”

L’écart de volatilité entre les actions individuelles et l’indice fait toute la différence pour les merchants d’choices qui prennent des décisions risque-récompense basées sur l’évolution rapide des prix des contrats individuels.

L’exemple le plus clair est celui des semi-conducteurs, où la volatilité implicite du ETF VanEck sur les semi-conducteurs (SMH) est d’environ 50 %, soit près du plus haut niveau depuis un an et plus de trois fois supérieur à celui du S&P 500, mais toujours inférieur à celui de nombreux titres individuels comme Microndont la volatilité implicite est de 101%.

L’une des implications est que le montant dépensé pour le buying and selling d’choices sur les semi-conducteurs monte en flèche : la prime brute des choices négociées sur les semi-conducteurs suivis par Citadel Securities est de 25 % supérieure au report précédent de mars 2024 et cinq fois la moyenne mensuelle historique, selon un message de Scott Rubner, responsable de la stratégie sur les actions et les dérivés sur actions de la société.

Jusqu’à présent, il n’y a pas beaucoup de preuves que les merchants pensent que la dynamique de la volatilité partagée va changer.

Les petits merchants ont été heureux d’acheter des contrats coûteux sur des actions uniques dans l’espoir d’une reprise prolongée, ce qui a jusqu’à présent fonctionné pour l’essentiel. Et dans les produits d’index comme le State Avenue SPDR S&P 500 ETF (espionnage)la vente d’choices de vente a été la transaction la plus populaire jeudi : un pari qui préfère généralement que le VIX proceed de baisser. Quelque half entre les deux se trouve le sentiment sur l’ETF SMH, où les achats d’choices de vente dominent à un niveau report.

“Je pense que lorsque vous rencontrez une déconnexion historique comme celle-ci, il est plus possible que vous obteniez un léger élargissement”, a déclaré Noel Smith, directeur des investissements de Convex Asset Administration, par téléphone. “Je ne vois pas les choses s’effondrer tant que ces grandes introductions en bourse – SpaceX, Anthropic, and so forth. – ne seront pas ingérées par le marché.”