Kalshi et Polymarché.
Gabby Jones | Bloomberg | Martin Lelièvre | Getty Pictures
Le quantity a explosé sur la plateforme de marché de prédiction Polymarket depuis son lancement, avec des augmentations notables lors des élections de 2024 et de l’automne dernier. Pourtant, la majorité des marchés individuels fermés sur le website n’ont jamais dépassé 10 000 $ en quantity déclaré.
Une analyse de CNBC a révélé qu’environ 70 % de tous les marchés fermés sur Polymarket ont enregistré un quantity déclaré inférieur à 10 000 $ de 2021 à fin mai de cette année, selon l’API Gamma de Polymarket. L’API Gamma enregistre le quantity notionnel des deux côtés de la transaction.
Moins de 10 % de tous les marchés fermés ont attiré entre 100 000 et 1 million de {dollars} en quantity déclaré.
Plus de 45 000 marchés, soit près de 5 % de tous les marchés fermés, n’avaient aucun quantity déclaré.
Kalshi, le concurrent de Polymarket, disposait également d’un grand nombre de marchés peu profonds, selon une analyse réalisée sur la plateforme en chaîne Dune. Contrairement à l’API Gamma de Polymarket, le quantity notionnel de Kalshi sur Dune ne prend en compte qu’un seul côté du commerce.
Les marchés à faible quantity ne sont pas idéaux pour les merchants du marché prédictif. Pour commencer, les prix peuvent fluctuer considérablement, a déclaré Constantin Bürgi, professeur d’économie à l’College School de Dublin.
“Les marchés étroits impliquent par nature que de petits investissements peuvent entraîner des mouvements de marché importants et sont généralement plus volatils”, a déclaré Bürgi à CNBC.
Les nouveaux merchants peuvent également se retrouver vulnérables sur les marchés à faible quantity, automobile les écarts entre l’achat et la vente peuvent exploser, rendant les transactions plus coûteuses, a déclaré Eric Zitzewitz, professeur d’économie au Dartmouth School.
Moins attrayant
Les marchés restreints sont également moins attrayants pour les merchants chevronnés.
“J’aime les volumes plus élevés, à court docket terme [markets]”, a déclaré Logan Sudeith, 26 ans, ancien analyste des risques financiers basé à Atlanta, qui a commencé à négocier à plein temps sur les marchés de prédiction l’automne dernier. ” C’est plus efficace en termes de capital.
Les marchés d’une durée maximale d’une semaine ont enregistré le plus grand nombre de contrats avec un quantity déclaré d’au moins 1 million de {dollars} sur Polymarket. Ces marchés d’une semaine contenaient des contrats liés à la guerre contre l’Iran, au président américain Donald Trump ou à Elon Musk.
Les marchés à court docket terme peuvent être un endroit idéal pour les merchants, tout comme ceux qui comptent un grand nombre de members.
“Les gens aiment échanger sur des questions sur le level d’être résolues”, a déclaré le mois dernier Zitzewitz, universitaire de Dartmouth, notant que les members sont “plus susceptibles d’échanger sur un marché”. [when] il y a beaucoup de monde.”
Les robots dominent les marchés peu profonds
Au sein de Polymarket, plus de 80 % du quantity sur les marchés de moins de 10 000 $ provient de robots, a déclaré Joshua Della Vedova, professeur de commerce à l’Université de San Diego.
Della Vedova a identifié les portefeuilles, ou comptes numériques, comme des robots s’ils effectuaient plus de 50 transactions par jour ou plus de 1 000 transactions au complete.
En utilisant cette définition, Della Vedova a découvert que les robots ont gagné environ 1,2 million de {dollars} sur les marchés peu profonds et environ 35,1 hundreds of thousands de {dollars} sur les marchés dont le quantity était supérieur à 10 hundreds of thousands de {dollars} entre novembre 2022 et février 2026.
“Ils gagnent de l’argent sur tous les marchés”, a déclaré Della Vedova, en utilisant les données en chaîne de Polymarket. Cela contraste avec les commerçants de détail, qui ont subi des pertes sur des marchés peu profonds ou lourds.
Même si les robots dominent le quantity des marchés peu profonds, ils n’éloignent pas les prix de leur juste valeur, automobile il existe un risque de pertes élevées. Les robots de Polymarket préfèrent également les marchés plus lourds aux marchés peu négociés, automobile l’objectif ultime est de réaliser un revenue, a ajouté le professeur de l’UC San Diego.
“[Bots] “Ils gagnent de l’argent par transaction et préfèrent donc négocier sur ces marchés plus vastes, mais ils négocient sur l’ensemble du spectre”, a déclaré Della Vedova.
Précision sur les marchés restreints
Les specialists sont partagés quant à l’exactitude des marchés restreints.
Les stratèges d’Evercore ISI ont découvert que les marchés à quantity élevé ont des probabilités plus fiables que les marchés restreints après avoir analysé cinq années de marchés terminés à la fois sur Polymarket et Kalshi.
Après avoir constaté que seulement 8 % des marchés atteignaient 1 million de {dollars} en quantity sur les deux plateformes, les stratèges ont déclaré que « la plupart des probabilités cotées se situent dans la queue peu négociée – là où le calibrage est le plus faible ».
D’autres chercheurs ont déclaré que la relation entre la taille du marché et la précision n’est pas linéaire. Pour Theis Ingerslev Jensen, professeur de finance à l’Université de Yale, la précision dépend de qui négocie plutôt que du quantity de transactions qui ont lieu sur un marché donné.
Jensen et des chercheurs de la London Enterprise Faculty ont découvert que les merchants qualifiés ou informés étaient à l’origine de la majorité de la précision sur Polymarket.
“Les marchés minces ne sont pas automatiquement inexacts, mais ils sont moins fiables”, a déclaré Jensen à CNBC. “La query clé est de savoir si les commerçants qualifiés sont encore suffisamment incités et capables de faire du commerce.”
L’affect demeure
Il est peu possible que l’abondance de marchés peu profonds sur les deux plateformes affecte le fonctionnement des marchés de prédiction pour le grand public et pour Wall Avenue, a déclaré Harry Crane, professeur de statistiques à l’Université Rutgers.
“Les volumes négociés sur ces marchés doivent être pris en considération”, a déclaré Crane, mais “le manque de liquidité, en soi, ne discrédite pas le sign d’un marché ni ne rend le marché économiquement inutile”.
Polymarket a refusé de commenter et Kalshi n’a pas répondu aux demandes concernant les conclusions de CNBC.
Alors que le quantity du marché des prévisions proceed de croître à un rythme effréné, Crane s’attend à ce que les marchés plus importants se développent tandis que les marchés à faible quantity restent superficiels. Ce qui compte, c’est que les merchants soient conscients des risques.
“Protégez-vous à tout second”, a ajouté Crane. “Chaque entité individuelle doit y répondre seule.”
Méthodologie:
CNBC a extrait toutes les données de marché fermées through l’API Gamma de Polymarket de 2021 à fin mai 2026. L’API Gamma compte le quantity notionnel des deux côtés d’une transaction. Pour cette raison, CNBC a écrit un quantity « signalé » provenant de l’API Gamma.
Cette analyse sur Polymarket a été révisée par Joshua Della Vedova, professeur de commerce à l’Université de San Diego. Il a recoupé nos résultats avec un ensemble de données commerciales indépendantes en chaîne de 222 hundreds of thousands de transactions Polymarket résolues. Nos conclusions concordaient avec celles de Della Vedova.
