Nationwide Grid plc (NYSE : NGG) est encore facile à définir comme un nom de service public défensif et de dividendes, mais ses derniers chiffres suggèrent que la query la plus importante est de savoir dans quelle mesure la croissance peut se transformer en bénéfices d’infrastructures réglementées et adjacentes. Dans les résultats de l’exercice 2025/26, Nationwide Grid a déclaré un BPA sous-jacent de 78,0 pence, en hausse de 8 % par rapport à 72,0 pence, un bénéfice d’exploitation sous-jacent de 5,7 milliards de livres sterling, en hausse de 9 %, un investissement en capital de 11,6 milliards de livres sterling, en hausse de 21 %, et une croissance des actifs de 10,9 %. Ce ne sont pas les paramètres d’une entreprise qui essaie de rester motionless.
L’annonce du 1er juillet selon laquelle Nationwide Grid Ventures a accepté d’investir 1,75 milliard de {dollars} pour une participation de 35 % dans Jouulent LLC rend ce changement encore plus clair. La route a décrit le partenariat comme un moyen de développer des options d’énergie et d’infrastructure électrique sous contrat pour répondre à la demande de cost importante aux États-Unis, un thème directement lié aux besoins en énergie des centres de données et de l’IA. Cela pousse l’histoire au-delà du rendement et se demande si Nationwide Grid peut créer de la valeur grâce à une combinaison de croissance d’actifs réglementés et d’optionnalité sélective d’infrastructure électrique américaine.
Pourquoi l’exposition de Nationwide Grid à la demande d’électricité aux États-Unis et l’histoire de ses investissements dans les réseaux sont importantes au-delà d’un discours sur les dividendes
La principale raison pour laquelle l’angle américain est essential est que Nationwide Grid dispose déjà d’une giant base américaine sur laquelle s’appuyer. Dans la présentation de l’exercice 25/26, le groupe a décrit son portefeuille comme étant à environ 46 % américain et 54 % britannique, l’électricité représentant environ 75 % du combine. Cela signifie que l’entreprise ne s’implante pas symboliquement dans une nouvelle géographie. Il ajoute un levier de croissance ciblé pour les grandes expenses en plus d’une plate-forme de companies publics transatlantique existante.
Les détails opérationnels le soutiennent. En Nouvelle-Angleterre, Nationwide Grid a affiché une base tarifaire de 13,6 milliards de {dollars}, en hausse de 12 % par rapport à 12,2 milliards de {dollars}, des investissements en capital de 2,0 milliards de livres sterling, en hausse de 24 % par rapport à 1,7 milliard de livres sterling, et un bénéfice d’exploitation ajusté de 960 tens of millions de livres sterling contre 925 tens of millions de livres sterling un an plus tôt. À New York, le groupe a déclaré que la croissance de la base tarifaire était de 10 %, le rendement des capitaux propres de 9,0 % et que l’activité avait généré 96 % du rendement autorisé. Ces chiffres montrent que la croissance américaine produit déjà un réel travail sur la base des bénéfices.
Joulen est essential automobile il va au-delà du modèle commonplace de companies publics réglementés. Nationwide Grid Ventures a déclaré que l’investissement soutiendrait les options sous contrat d’électricité et d’infrastructure électrique pour répondre à la demande importante aux États-Unis, et lierait spécifiquement la stratégie aux centres de données et à l’IA. Il s’agit d’un profil de croissance différent de la easy attente de dossiers tarifaires et d’une reconduction de la base d’actifs. Si cela fonctionne, Nationwide Grid sera exposé à l’un des thèmes de demande actuels les plus clairs en matière d’infrastructure électrique sans avoir à refaire tout le groupe qui l’entoure.
Cela dit, l’attrait ici n’est pas que Nationwide Grid cesse d’être un service public. Le fait est que l’entreprise peut utiliser son bilan, sa capacité d’exécution et son empreinte réseau pour capter une croissance qui manque dans un cadre purement dividendaire. Les investisseurs devraient toujours considérer la base d’actifs réglementés comme le level d’ancrage. La query est de savoir si les projets américains adjacents peuvent améliorer la qualité et la durée de cette croissance.
Ce que disent le dernier plan de capital annoncé, la croissance des actifs réglementés, les besoins de financement et le contexte du bilan sur les views de hausse et de risque actuels
Le plan d’investissement de Nationwide Grid est désormais suffisamment essential pour que la self-discipline financière compte presque autant que la croissance. La société a déclaré que son cadre quinquennal a été amélioré à au moins 70 milliards de livres sterling d’investissement, avec un TCAC de croissance des actifs du groupe d’environ 10 % et un TCAC du BPA sous-jacent amélioré d’environ 8 % à 10 % par rapport à la base de l’exercice 26. Pour la seule année 2026/27, il s’attend à ce que les investissements en capital augmentent d’environ 10 % pour atteindre près de 13 milliards de livres sterling, que la croissance des actifs soit d’environ 10 % et que les flux de trésorerie d’exploitation provenant des opérations augmentent d’environ 20 % par rapport à 2025/26.
Ces objectifs rendent lisible la hausse, mais ils expliquent également la pression sur le bilan. Nationwide Grid a déclaré 7,9 milliards de livres sterling de liquidités générées par ses opérations au cours de l’exercice 25/26, une sortie de trésorerie nette de 6,0 milliards de livres sterling et une dette nette de 44,2 milliards de livres sterling contre 41,4 milliards de livres sterling au cours de l’exercice 25.
Le contexte réglementaire est suffisamment favorable pour maintenir la machine en mouvement, mais pas suffisamment généreux pour que l’exécution puisse se détendre. Nationwide Grid a déclaré que la détermination finale d’Ofgem pour le RIIO-T3 pour la période d’avril 2026 à mars 2031 comprenait un coût réel autorisé des capitaux propres de 6,12 % avec un ratio de 60 % pour son activité de transport d’électricité. La présentation de l’exercice 25/26 a également montré environ les deux tiers de l’opportunité d’investissement d’environ 31 milliards de livres sterling dans le transport d’électricité au Royaume-Uni couvertes par des accords réglementaires. Cela donne de la visibilité, mais pas un laissez-passer. Les retours dépendent toujours de la livraison, du calendrier et du contrôle des coûts.
C’est pourquoi l’accord Jouulent est essential aussi bien symboliquement que financièrement. Nationwide Grid souhaite qu’une partie de sa croissance vienne de la résolution des nouveaux goulots d’étranglement électriques aux États-Unis liés à la demande technologique, et pas seulement de l’growth traditionnelle du réseau. Si ces projets sous contrat évoluent bien, ils peuvent compléter le moteur réglementé. S’ils ne le font pas, les investisseurs se retrouvent avec le même scénario d’utilités lourdes en investissements, mais avec une plus grande complexité d’exécution en plus.
Signaux clés pour les investisseurs
La croissance des actifs de Nationwide Grid de 10,9 % pour l’exercice 25/26 et son investissement en capital de 11,6 milliards de livres sterling montrent qu’il s’agit déjà d’un service public de croissance, et pas seulement d’un véhicule de paiement. L’investissement de Jouulent de 1,75 milliard de {dollars} est essential automobile il cible la demande américaine de grande cost liée aux centres de données et à l’IA, donnant au groupe une voie plus directe vers un goulot d’étranglement d’infrastructure réel. Les opérations aux États-Unis sont déjà significatives, avec une base tarifaire en hausse de 12 % en Nouvelle-Angleterre et une croissance de la base tarifaire à New York de 10 %, la société dispose donc d’une base opérationnelle succesful de soutenir la nouvelle stratégie. La dette nette à 44,2 milliards de livres sterling et la dette nette ajustée à 44,9 milliards de livres sterling signifient que l’exécution future doit être jugée en fonction des difficultés de financement ainsi que de la croissance des bénéfices. Le take a look at le plus essential à partir de là est de savoir si Nationwide Grid peut continuer à traduire son plan d’investissement élargi en rendements et en flux de trésorerie réglementés sans laisser les projets de croissance adjacents diluer la self-discipline.
Sources
https://www.nationalgrid.com/doc/576636/obtain https://www.nationalgrid.com/doc/576631/obtain https://www.nationalgrid.com/national-grid-ventures-invest-175bn-accelerate-power-solutions-us-data-centers-and-ai https://www.nationalgrid.com/ofgems-riio-t3-final-determination-published-national-grid-response
