Sur le progrès et la prospérité : essais 2019-2024. 2024. Laurence B. Siegel. Edité par Wayne Wagner. Presse Montesquieu.
Supposons que vous ayez en un seul individu une curiosité intense pour son domaine, une intelligence de premier ordre, des décennies d’expérience professionnelle, un don pour une écriture lucide et un sens de l’humour irrépressible. Vous obtiendriez quelque selected comme Laurence B. Siegel, dont les essais à lecture propulsive composent ce quantity. Ils ont été sélectionnés par Wayne Wagner, associé fondateur de Wilshire Associates et un homme possédant une expérience aussi vaste que celle de Siegel.
À deux exceptions près, les articles sont des critiques de livres de Siegel de 2019 à 2024. Les exceptions sont une réimpression d’un article du Monetary Analysts Journal (co-écrit par Siegel) et une interview sur son livre Moins, plus riche, plus vert. Les sujets couvrent presque tout ce qu’un professionnel de l’investissement sérieux devrait savoir – non seulement pour analyser les titres, mais aussi pour saisir les courants économiques, technologiques et politiques qui les façonnent.
Vingt-quatre articles sont regroupés en cinq sections : Progrès, Investissement, Technologie, Économie politique et « Provocateur ». Les questions qu’ils abordent sont aussi ambitieuses que leurs titres le suggèrent : quels ingrédients culturels stimulent l’innovation et la croissance ? Quels outils intellectuels permettent d’affiner la imaginative and prescient des investissements ? Que devons-nous comprendre de la technologie pour naviguer dans les forces qui remodèlent les marchés ? Quels principes d’économie politique clarifient le tourbillon de la politique et de l’idéologie ? Et remark, finalement, pouvons-nous simplement penser mieux ? Sur le progrès et la prospérité offre des réponses stimulantes à tous.
Siegel a le don de condenser les idées d’un livre en phrases mémorables et en pictures vivantes. Le quantity est parsemé d’aphorismes, certains de lui, d’autres empruntés. Extrait de How Innovation Works de Matt Ridley : « Les preparations improbables du monde, les conséquences cristallisées de la manufacturing d’énergie, voilà l’essence même de la vie et de la technologie. » Ou encore : Ce sont les personnes qui réduisent les coûts et simplifient le produit qui font la plus grande différence. »
Siegel se délecte de ces lignes clarifiantes. Il notice que l’ordinateur de votre iPhone « a plus de puissance de calcul qu’un supercalculateur Cray-2 des années 1980, d’une valeur de 30 tens of millions de {dollars}, et 100 000 fois celle du vaisseau Apollo 11 ». Dans sa revue de l’ouvrage Extra from Much less d’Andrew McAfee, il distille l’argument suivant : « Faire plus avec moins est la raison d’être d’une grande partie de l’entreprise humaine. » Sur les priorités environnementales : « Tout le monde veut un environnement propre, mais les plus pauvres veulent davantage d’autres choses – manger, par exemple. » Quant aux conseils aux investisseurs : “Ne soyez pas paresseux. Soyez très paresseux.” (Darwin aurait peut-être approuvé.)
L’examen par Siegel de l’histoire du capital-risque de Sebastian Mallaby seize l’essence de ce secteur avec une seule ligne mordante : « Tous impliquent des personnes déraisonnables et inadaptées qui sont une douleur dans le cou. » Cela aussi a une significance en matière d’investissement.
Dans son interprétation de Slouching In the direction of Utopia de Brad DeLong, Siegel écrit : “Tout le monde est né dans un monde dans lequel les ingrédients de base d’une vie décente ont déjà été inventés. Nous devrions contempler notre incroyable likelihood de peur de la gaspiller.” Ailleurs, citant Roger Ibbotson, il nous rappelle : « La finance paraît extraordinairement compliquée, mais lorsqu’on la simplifie à l’essentiel, elle repose sur deux prix : le prix du risque et le prix du temps. » Kevin Coldiron ajoute la suite : “Sans intérêt réel positif, il ne peut donc y avoir pas de capital. Sans capital, pas de capitalisme.”
Même les graphiques et les tableaux valent la peine de s’y attarder. Un graphique de la web page 38 montre que le PIB mondial a décollé comme une fusée vers 1800. D’autres révèlent quand la air pollution a commencé à diminuer, remark les modèles de fécondité se sont inversés et remark les industries ont évolué au cours de deux siècles de capitalisme américain. C’est comme recevoir un rappel visuel de l’histoire économique – sans frais de scolarité.
Siegel ne perd jamais de vue son public. Il explique pourquoi chaque livre ou idée est vital pour les professionnels de l’investissement : « Les investisseurs doivent être parfaitement conscients des sources et des obstacles à l’innovation dans leur recherche de rendements potentiels. » En examinant à nouveau McAfee, il notice : “Certaines entreprises et secteurs seront touchés tandis que d’autres seront énormément aidés. Les portefeuilles gérés activement peuvent bénéficier de ces informations.”
Extrait de sa réimpression du Monetary Analysts Journal : « La plupart des décideurs – administrateurs de pensions, consultants et gestionnaires de portefeuille – ne sont pas conscients de la tendance de l’optimisation moyenne-variance à amplifier les erreurs des hypothèses d’entrée. » Un rappel doux et utile.
Siegel n’est pas une pom-pom lady. Il loue généreusement mais n’épargne pas les critiques. Selon lui, l’ouvrage de McAfee, Extra from Much less, traite d’un side restreint du progrès technologique, de la dématérialisation, et les lecteurs recherchant une perspective plus massive devraient consulter le précédent livre co-écrit de McAfee, The Second Machine Age. À propos du livre de DeLong : « Il think about que sa proposition de restructuration est libérale, mais elle est profondément réactionnaire, jetant du sable dans les engrenages de la mobilité et de l’ambition. » Sur les limites du marché pour produire du bonheur : “C’est parce que ce n’est pas censé le faire ! Le marché est un système économique, pas (ne croyez pas Ayn Rand) un système ethical.”
Dire que les critiques de Siegel sont un substitut concis aux livres eux-mêmes serait injuste envers les livres. Néanmoins, les lecteurs à la recherche d’un aperçu précis et bien informé de certaines des idées les plus importantes qui façonnent l’économie et l’investissement trouveront dans On Progress and Prosperity une éducation en soi et divertissante. Certains lecteurs avisés se référeront sans aucun doute à plusieurs chapitres au cours de leur carrière.
