J’ai eu tort.
Ce n’est pas quelque selected que je dis souvent. Du moins pas sous forme imprimée. (Ma femme pourrait contester ce level, mais elle n’édite pas ce bulletin d’info.)
En août dernier, j’avais souligné l’investissement de 84 thousands and thousands de {dollars} d’Amazon dans AMD comme un indice que quelque selected d’necessary se préparait dans l’IA.
Je pensais que cela marquait la première étape d’un réalignement stratégique autour des ambitions d’Amazon en matière de cloud et d’IA.
Je pense toujours que c’est vrai. Mais je me suis trompé quant à savoir qui ferait le premier grand pas.
Parce que ce n’était pas Amazon.
C’était OpenAI.
Et l’accord que la société vient de signer avec AMD pourrait changer à jamais l’équilibre des pouvoirs dans le matériel d’IA.
Une fissure dans l’armure de Nvidia
Depuis des années, Nvidia est le nom le plus puissant en matière de puces d’intelligence artificielle.
Ses GPU alimentent presque tous les principaux modèles existants, du ChatGPT d’OpenAI au Gemini de Google et Claude d’Anthropic.
De plus, Nvidia a construit un écosystème qui maintient ses shoppers enfermés, de sa plate-forme logicielle de développement à ses systèmes de réseau et de refroidissement propriétaires.
Cette domination a fait de Nvidia une entreprise pesant des milliards de {dollars}.
Mais son emprise de fer sur le marché de l’IA est enfin remise en query. Parce qu’AMD vient de signer un accord avec OpenAI pour fournir des GPU hautes performances pour sa prochaine génération de centres de données.
Et les termes de l’accord sont stupéfiants.
Cela donne à OpenAI le droit d’acheter jusqu’à 160 thousands and thousands d’actions AMD pour un centime chacune si le fabricant de puces atteint des étapes clés. Ces étapes incluent le déploiement de jusqu’à six gigawatts de puces et l’atteinte des futurs objectifs de cours des actions pouvant atteindre 600 {dollars}.
Si AMD atteint ces chiffres, OpenAI pourrait détenir environ 10 % de la société.
Pour être clair, il s’agit d’un accord sans précédent entre un fabricant de puces et son plus gros shopper.
Au lieu de simplement payer pour le matériel, OpenAI lie son avenir financier au succès d’AMD.
Et cela ne pouvait pas mieux tomber pour les deux sociétés.
Chaque nouvelle génération de modèles massifs d’OpenAI a nécessité plus de GPU, plus de puissance et plus d’argent.
Et jusqu’à présent, l’entreprise dépendait presque entièrement des puces de Nvidia. Mais les puces H100 de Nvidia se vendent jusqu’à 40 000 {dollars} pièce, et l’offre est limitée depuis des mois.
Cela met OpenAI dans une deadlock.
Il a besoin de thousands and thousands de puces pour entraîner ses nouveaux modèles et exécuter des inférences pour des centaines de thousands and thousands d’utilisateurs. Mais chaque greenback économisé sur le calcul est un greenback qui pourrait être redirigé vers le développement de modèles.
Pendant ce temps, Nvidia fonctionne presque à pleine capacité, facturant des prix élevés et contrôlant l’accès aux puces les plus recherchées au monde.
Il n’est pas surprenant que les revenus des centres de données de Nvidia aient bondi de 154 % sur un an au dernier trimestre, pour atteindre 22,6 milliards de {dollars}.
Mais ses marges brutes avoisinent les 75 %, un niveau que peu d’industries peuvent maintenir sans inviter la concurrence.
C’est exactement ce que suggest AMD.
Et ce nouveau partenariat donne à OpenAI quelque selected qu’il n’a jamais eu auparavant en matière de matériel d’IA : l’effet de levier.
Mais l’entreprise ne sacrifie pas la qualité pour obtenir cet effet de levier.
Le dernier accélérateur d’AMD, le MI325X, a commencé à être commercialisé cet été.
Picture : DMLA
Il repose sur l’structure CDNA 4 de l’entreprise, conçue spécifiquement pour la formation à l’IA à grande échelle.
Et une puce de nouvelle génération, la MI350X, devrait être lancée début 2026 avec une efficiency par watt deux fois supérieure à celle des modèles actuels.
Plus tôt cette année, Lisa Su, PDG d’AMD, a déclaré qu’elle s’attendait à ce que le marché de l’infrastructure de calcul d’IA dépasse les 500 milliards de {dollars} au cours des trois prochaines années.
Elle a également suggéré qu’AMD avait de réelles possibilities de prendre une partie de la half de marché du géant de l’IA.
Et elle a peut-être raison.
Les revenus des centres de données d’AMD ont bondi de 57 % au premier trimestre 2025, ce qui m’indique que l’activité matérielle d’IA d’AMD gagne du terrain.
Et si l’accord d’OpenAI entraîne une adoption à grande échelle, ce chiffre pourrait augmenter encore plus rapidement.
Voici mon avis
Amazon et OpenAI sont deux des plus gros acheteurs de puissance de calcul de la planète. Les puces d’AMD sont également utilisées par Microsoft et Meta.
Ensemble, ces entreprises génèrent l’essentiel de la demande mondiale en matière de formation et d’inférence en IA.
S’ils commencent à construire leurs modèles autour du matériel AMD, ils ne seront plus enfermés dans l’écosystème de Nvidia.
Cela transformerait la bataille des puces en une easy lutte pour le prix et les performances.
Et cela pourrait uniformiser les règles du jeu pour AMD, dont les actions ont bondi de 35 % lundi après l’annonce de cet accord.
Nous avons AMD dans notre portefeuille Strategic Fortunes depuis un sure temps maintenant, donc Félicitations à vous tous qui détenez ce inventory. Il y a quelques mois, j’ai expliqué à mes lecteurs qu’il y avait plusieurs raisons de croire que le prix était sur le level d’augmenter.
Ce matin, AMD est en hausse d’environ 370 % depuis que je l’ai recommandé pour la première fois en 2020.
Et je pense toujours qu’il y aura de grosses récompenses à venir dans le futur.
Si AMD ne capturait que 15 % du marché des puces IA, cela pourrait se traduire par des milliards de {dollars} de revenus annuels supplémentaires.
Et OpenAI, désormais directement investi dans le succès d’AMD, a toutes les raisons de contribuer à sa réalisation.
Cela signifie qu’AMD pourrait être la première entreprise depuis des années à véritablement défier la puissance de Nvidia.
Mais ne vous sentez pas trop mal pour Nvidia.
Parce que la demande de puces haut de gamme ne va pas disparaître. Cela ne fait qu’augmenter. Et aucune entreprise ne peut à elle seule répondre à cette demande.
À l’époque du lancement de ChatGPT en 2022, les centres de données d’IA consommaient moins de 20 gigawatts d’énergie. Mais McKinsey prévoit que ce chiffre pourrait dépasser 150 gigawatts d’ici 2030.
Cela représente une multiplication par dix attendue en moins d’une décennie.
Cela explique pourquoi les puces sont en practice de devenir le nouveau pétrole de l’ère numérique…
Et pourquoi le nouvel accord d’AMD avec OpenAI pourrait bien être le début d’un véritable fight pour l’avenir du matériel d’IA.
Salutations,
Ian KingStratège en chef, Banyan Hill Publishing
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