Warren Buffett a peut-être déclaré qu’il « se taisait » après avoir pris sa retraite de son poste de PDG de Berkshire Hathaway l’année dernière, mais la stratégie d’investissement de ses dernières années d’activité n’a certainement pas semblé avoir été prise en compte. Le vieux chien a encore quelques astuces, semble-t-il, automotive en l’absence de l’investisseur légendaire, Berkshire Hathaway a récolté des features massifs grâce à l’une des dernières pièces les plus à contre-courant de Buffett.
En 2020, le véhicule d’investissement de Buffett a annoncé avoir acquis des positions dans cinq grandes sociétés commerciales japonaises. Les participations valaient un peu plus de 5 % dans chaque entreprise, soit environ 6,25 milliards de {dollars} au whole. À l’époque, Berkshire Hathaway avait indiqué qu’elle faisait partie d’une stratégie à lengthy terme et que la société était prête à augmenter sa participation dans les bonnes circonstances.
Cinq ans plus tard, le géant basé à Omaha a effectivement augmenté ses avoirs – à plusieurs reprises, en fait, alors que la solide croissance du marché boursier japonais a vu le pari de Buffett plus que payant. Le portefeuille japonais de Berkshire vaut désormais plus de 30 milliards de {dollars}, soit une valeur de 24 milliards de {dollars} pour l’entreprise en une demi-décennie.
Ces chiffres sont le résultat à la fois des appels judicieux de Buffett à l’égard des actions qui ont fini par être sous-évaluées, ainsi que des récents changements de politique au Japon, notamment de vastes réformes de la gouvernance d’entreprise et de nouvelles règles et dépenses gouvernementales favorables à la croissance qui ont profité aux entreprises technologiques. Mais cela révèle également où dans le monde les features d’investissement les plus importants peuvent être réalisés. Même si les actions américaines n’ont pas été en reste au cours de l’année écoulée, leurs équivalents internationaux ont généralement surperformé, alimentant la récente tendance « Promote America » alors que les investisseurs ont commencé à réduire leur exposition aux actifs américains. Alors que Berkshire Hathaway reste fortement investi en Amérique, l’un des derniers gros paris de Buffett montre les avantages d’une mondialisation un peu plus grande.
Au bon endroit, au bon second
À partir de 2019, Berkshire a commencé à prendre des participations dans cinq grandes sociétés japonaises « sogo shosha », de grandes entreprises diversifiées actives dans tous les domaines, de l’énergie à l’électronique. Buffett a augmenté la mise de son entreprise en 2023, et l’a encore fait l’année dernière.
À l’époque, le geste n’était pas immédiatement évident comme un slam dunk. Le marché boursier japonais avait à peine progressé depuis près de 30 ans lorsque Berkshire a annoncé pour la première fois sa place, un bourbier économique connu sous le nom de « décennies perdues » du pays après 1989, lorsqu’un krach du marché des actifs a déclenché une période prolongée de stagnation de la croissance.
Buffett a financé une grande partie du pari by way of une dette bon marché libellée en yens japonais, lui coûtant environ 1% d’intérêt, tandis que les maisons de commerce dans lesquelles il avait investi versaient des dividendes d’environ 4%, couvrant largement les coûts.
Les vents politiques ont également aidé les investissements de Buffett à monter en flèche. Après des décennies de gouvernance économique stricte, le Japon a adopté ces dernières années des politiques favorables à la croissance et à la déréglementation qui ont propulsé son marché boursier à des niveaux document. Sanae Takaichi, Premier ministre japonais depuis octobre, a même fait de la fin de « l’austérité budgétaire extreme » la pièce maîtresse de ses élections anticipées de ce mois-ci. Cette campagne a valu à son parti une victoire écrasante et une grande majorité législative, ainsi qu’un mandat historique pour mettre en œuvre son programme économique.
L’évolution du paysage politique économique du Japon comporte certains factors d’interrogation. Le pays est entré dans une récession method en 2024 en raison d’une inflation élevée et d’une demande intérieure faible, et courtroom le risque de connaître à nouveau cette state of affairs dans les années qui ont suivi. Et les mesures de relance de Takaichi pour l’économie ont ébranlé les défenseurs des obligations, tandis que les analystes ont également mis en garde contre la possibilité d’une aggravation de la crise de la dette.
Mais ces inquiétudes n’ont guère entamé le triomphe de Buffett, qui met en lumière la façon dont les marchés internationaux se sont comportés au cours de l’année écoulée par rapport aux États-Unis. En 2025, les marchés boursiers étrangers ont grimpé de 28 %, dépassant les 16 % du S&P 500. Le Nikkei, l’indice boursier japonais, a également largement surperformé le S&P 500, en hausse de 38,6 % au cours de l’année écoulée.
La faiblesse du greenback, les tensions commerciales et la focus technologique aux États-Unis ont entraîné une augmentation des flux de capitaux à l’étranger au cours de l’année écoulée, une tendance qui a persisté jusqu’en 2026. Berkshire Hathaway est toujours, pour l’essentiel, investi dans des actifs américains, mais il est également peu possible qu’il se débarrasse de ses positions au Japon de si tôt.
“Cela a très bien fonctionné jusqu’à présent, mais nous resterons dans ces actions pendant 10, 20 ans”, a déclaré Buffett à CNBC en 2023 à propos de ses avoirs au Japon.
