Aman Chowhan a déclaré que les inquiétudes liées à la mousson ne constituent pas un risque majeur pour les bénéfices à ce stade, mais que le pétrole brut reste la variable macroéconomique dominante. Il a noté que même dans un scénario d’apaisement des tensions géopolitiques, les prix du pétrole pourraient rester élevés, ce qui maintiendrait la pression sur les bénéfices des entreprises. “La mousson n’est pas une grande inquiétude. Une mousson faible peut avoir un sure impression. Le plus gros problème est le pétrole brut. Même s’il y a un accord avec l’Iran, le pétrole peut rester autour de 80. C’est le vrai risque.” Il a ajouté que l’impression de la hausse des prix du pétrole devrait se manifester plus clairement au cours des prochains trimestres. “Le trimestre de mars s’est bien passé en raison des shares. Juin en montrera l’impression. Nous constatons une baisse de 100 à 200 factors de base due à la hausse des prix du pétrole.”
Concernant les views de bénéfices pour l’exercice 27, Chowhan a déclaré que la visibilité restait limitée et que les entreprises elles-mêmes en évaluaient encore l’impression. “La révision des bénéfices n’a pas encore eu lieu. Les entreprises elles-mêmes ne sont pas sûres de l’impression. Nous en saurons plus dans quelques semaines.” Il a ajouté que le principal level de pression serait probablement les marges plutôt que la demande. “Le risque porte davantage sur les marges que sur le chiffre d’affaires. La demande résiste bien.”
Concernant le positionnement du portefeuille, il a déclaré que l’allocation s’est déplacée vers des thèmes défensifs et structurels, en particulier dans un environnement de pétrole brut élevé. “Nous achetons des énergies renouvelables : solaire, éolienne, éthanol. C’est un thème clé.” Il a également souligné l’exposition accrue au secteur pharmaceutique et à la fabrication nationale comme domaines privilégiés pour des investissements supplémentaires.
Concernant le secteur informatique, Chowhan est resté prudent malgré les récentes corrections, invoquant des préoccupations structurelles concernant l’intelligence artificielle et les valorisations. “Nous avons quitté l’informatique il y a six mois. Nous ne sommes pas pressés d’y revenir. Les views sont limitées.” Il a déclaré que les améliorations de l’efficacité grâce à l’IA pourraient remettre en query l’avantage traditionnel de l’Inde en matière de faibles coûts, maintenant ainsi les multiples de valorisation sous pression. “L’IA améliorera l’efficacité, mais elle mettra sous pression le modèle indien à faible coût. Les valorisations pourraient rester sous pression.”
Concernant la consommation, il a maintenu une imaginative and prescient constructive de la demande, mais a signalé des pressions sur les marges à court docket terme en raison de la hausse des coûts des intrants, en particulier des métaux. “La demande est forte. Nous aimons les produits discrétionnaires et durables.” Toutefois, il a ajouté que la hausse des prix des métaux pourrait peser sur la rentabilité à court docket terme. Dans d’autres secteurs, il a déclaré que les activités liées au marché des capitaux, telles que la gestion de patrimoine et le courtage, restent attrayantes en raison de modèles économiques solides, tandis que les infrastructures sont devenues neutres en raison des pressions budgétaires résultant de la hausse des prix du pétrole. “L’infra est neutre en raison de la pression budgétaire due à la hausse du pétrole.” Dans le secteur financier, Chowhan a déclaré que les fondamentaux restent sains, mais que les ventes des investisseurs institutionnels étrangers (FII) continuent de peser sur le sentiment. « Le secteur bancaire est une bonne selected, mais la vente de FII constitue un impediment. » Dans ce domaine, il proceed de préférer les NBFC et les banques privées aux banques PSU.
Il a également souligné que les entrées de FCNR sont un facteur de soutien pour la monnaie, notant que des rendements attractifs pourraient attirer des entrées étrangères significatives. “Les entrées de FCNR sont positives pour la roupie. Les rendements peuvent être attractifs, même de 12 à 15 % avec un effet de levier.”
Concernant les opportunités tactiques, Chowhan a souligné les valeurs de la chimie, de la défense et de certaines valeurs d’ingénierie comme domaines d’intérêt, soutenus par les avantages des devises et le confort relatif des valorisations.
