Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a suggéré vendredi que la demande croissante de pièces stables libellées en {dollars} pourrait contribuer à faire baisser les taux d’intérêt américains.
Dans un discours prononcé devant un public d’économistes à New York, le responsable de la banque centrale et nommé par le président Donald Trump a déclaré que le flot de jetons cryptographiques liés au greenback pourrait freiner ce que les économistes appellent « r-star », ou le taux d’intérêt « neutre » qui ne stimule ni n’entrave la croissance.
Si cela se produit, a-t-il déclaré, la Fed pourrait devoir abaisser son propre taux directeur pour éviter un ralentissement involontaire de l’économie.
“Les Stablecoins pourraient devenir un éléphant de plusieurs milliards de {dollars} dans la chambre des banquiers centraux”, a déclaré Miran. “Les Stablecoins augmentent déjà la demande de bons du Trésor américain et d’autres actifs liquides libellés en {dollars} de la half des acheteurs en dehors des États-Unis, et cette demande continuera de croître.”
Citant des recherches antérieures, Miran a déclaré que la croissance secure des pièces de monnaie pourrait faire baisser le taux de référence de la Fed de 0,4 level de pourcentage.
Durant sa courte période au sein du conseil d’administration de la Fed, Miran a préconisé des réductions de taux agressives, en partie parce qu’il pense que le taux neutre est considérablement inférieur à ce que la plupart de ses collègues pensent. Ses dernières remarques étendent cet argument au monde de la finance numérique, suggérant que la montée des pièces stables pourrait réduire structurellement les coûts d’emprunt dans les années à venir.
Auparavant, ses arguments se concentraient largement sur la modération de l’inflation et sur l’significance pour la Fed de ne pas entraver la croissance économique avec des taux plus élevés. La thèse sur le stablecoin ajoute un autre argument en faveur d’une politique plus facile.
“Même des estimations relativement prudentes de la croissance du stablecoin impliquent une augmentation de l’offre nette de fonds prêtables dans l’économie qui fait baisser” le taux neutre, a-t-il déclaré. Si le niveau neutre est plus bas, a-t-il ajouté, « les taux directeurs devraient également être plus bas qu’ils ne le seraient autrement pour soutenir une économie saine. [r-star] est contractionnel. »
Miran devrait quitter la Fed en janvier, à la fin du mandat qu’il occupe.
