Cinq tendances façonnant l’allocation d’actifs dans les menus de base DC
Les régimes à cotisations définies sont devenus un pilier central du système de retraite américain, et la répartition des actifs intégrée à leurs menus de base évolue d’une manière que les professionnels de l’investissement ne devraient pas ignorer. Alors que les fonds à échéance continuent d’absorber une half croissante des actifs des régimes, les allocations de base du menu sont de plus en plus concentrées sur les actions américaines à grande capitalisation, avec une orientation croissante vers la croissance, tandis que la diversification des titres à revenu fixe reste limitée.
S’appuyant sur une décennie de données du plan 401(okay), cette analyse look at la composition changeante des allocations de menus de base. La recherche complète a été récemment publiée par le Centre de recherche sur la retraite DCIIA.
Il existe cinq tendances notables dont nous pensons que les professionnels de l’investissement doivent être conscients étant donné l’significance croissante des régimes à cotisations définies (DC) en tant que principal véhicule d’épargne-retraite pour les travailleurs américains.
1. Les fonds à date cible (TDF) prennent le relais
Les investissements par défaut, en particulier les TDF, continuent de capter une half croissante des actifs des régimes. Avec plus de 4 000 milliards de {dollars} d’actifs, les TDF sont devenus l’choice d’investissement par défaut prédominante dans les régimes à cotisations définies, dépassant largement les actifs des deux autres choices « qualifiées », qui comprennent les fonds équilibrés et les comptes gérés. Les estimations consensuelles suggèrent que les TDF détiennent aujourd’hui environ 40 % des actifs DC et pourraient atteindre plus de 50 % d’ici 2030.[1].
L’impression de la montée des TDF a des implications intéressantes sur les {dollars} absolus des fonds de base traditionnels (pensez aux investissements sans défaut) et dépend à la fois de la façon dont la taille globale du marché DC évolue et de la query de savoir si d’autres choices par défaut seront acceptées à l’avenir. Par exemple, Cerulli (2025) prévoit que le complete des actifs des CD pourrait passer de 13 600 milliards de {dollars} en 2024 à 19 300 milliards de {dollars} d’ici 2030. Par conséquent, même si les TDF continuent de rassembler des actifs, les actifs du menu de base pourraient rester stables, voire être nets positifs, surtout si les comptes gérés et autres buildings d’investissement par défaut qui construisent des portefeuilles exploitant le menu de base continuent de gagner du terrain.
2. La domination des actions américaines à grande capitalisation s’accroît
Parmi les choices hors défaut, les actions américaines à grande capitalisation représentent la plus grande half des allocations de base, et cette half a augmenté au fil du temps, reflétant probablement la solide efficiency récente des actions américaines à grande capitalisation.
Les pondérations des groupes respectifs de capitalisation boursière américaine (grande, moyenne et petite) sont quelque peu surprenantes, surtout si on les examine à la capitalisation boursière américaine ou mondiale. Par exemple, les actions américaines à grande capitalisation détiennent environ quatre à cinq fois plus d’actifs dans les menus de base que les actions américaines à moyenne et petite capitalisation, même si les actions américaines à moyenne et petite capitalisation représentent une half beaucoup plus importante de la capitalisation boursière totale (environ 16 et 25 fois plus élevée, respectivement). Cet écart suggère que la disponibilité des menus, plutôt que la taille du marché, joue un rôle vital dans la détermination des allocations.
3. La croissance l’emporte sur la valeur :
Même si les fonds américains de croissance à grande capitalisation sont à peine plus répandus que les fonds américains de valeur à grande capitalisation dans les menus de base, ils détiennent plus de deux fois plus d’actifs et leur half des allocations a augmenté au cours de la dernière décennie. Les allocations de croissance ont également tendance à dépasser celles des autres types d’actions américaines, même si les différences se réduisent aux niveaux de capitalisation plus petits.
Cette tendance croissante à la croissance est cohérente avec la solide efficiency récente des actions de croissance, mais elle augmente également l’exposition au risque de rotation de model si le management du marché se tourne vers la valeur.
4. Profondeur limitée des titres à revenu fixe dans les menus de base
Même si les choices abondent pour les actions, en particulier les actions américaines, on constate généralement un manque relatif d’choices de diversification au sein des titres à revenu fixe dans les menus de base. Par exemple, alors qu’un menu principal comprend généralement près de 12 choices sur actions, le plan 401(okay) moyen de notre étude ne comptait qu’environ 4,5 fonds à revenu fixe, principalement une seule choice en espèces, et deux fonds d’obligations intermédiaires américains.
Les titres à revenu fixe prendront probablement de plus en plus d’significance si un plus grand nombre de individuals à CD décident de demeurer dans le régime pendant la retraite, puisque les investisseurs plus âgés ont tendance à sélectionner des portefeuilles plus conservateurs. À notre avis, cela fait du changement limité dans les offres de titres à revenu fixe dans les menus de base au cours de la dernière décennie une lacune que les promoteurs de régime devront combler.
5. Les forfaits plus importants sont plus basiques
Les grands régimes CD ont tendance à offrir moins de variations que les petits régimes et, par conséquent, allouent une plus grande half de l’actif à des catégories d’actifs plus traditionnelles. Il s’agit d’une constatation quelque peu surprenante, étant donné que les régimes de plus grande taille sont généralement plus familiers avec les avantages potentiels des investissements alternatifs, en particulier ceux qui parrainent également des régimes à prestations définies. En théorie, les régimes de plus grande taille devraient également avoir un meilleur accès à des choices de placement spécialisées, notamment aux actifs privés, que les régimes de plus petite taille. L’évolution de cette apparente déconnexion méritera d’être observée.
Prises ensemble, ces tendances suggèrent que la répartition des actifs au sein des menus de base des régimes CD est façonnée non seulement par la development délibérée du portefeuille, mais également par les défauts, la disponibilité et les choix de conception des régimes. Pour les professionnels de l’investissement, il est de plus en plus vital de comprendre remark ces forces interagissent à mesure que les régimes CD continuent de jouer un rôle plus vital dans l’épargne-retraite.
[1] Cérulli (2025)
