Comment Netflix a remporté le plus grand prix d’Hollywood, Warner Bros Discovery

Ce qui a commencé comme une mission d’enquête pour Netflix a abouti à l’un des plus gros contrats médiatiques de la dernière décennie et qui devrait remodeler le paysage mondial du secteur du divertissement, ont déclaré à Reuters des personnes ayant une connaissance directe de l’accord.

Netflix a annoncé vendredi avoir conclu un accord pour racheter la division TV, studios de cinéma et streaming de Warner Bros Discovery pour 72 milliards de {dollars}.

Bien que Netflix ait publiquement minimisé les spéculations sur l’achat d’un grand studio hollywoodien pas plus tard qu’en octobre, le pionnier du streaming a jeté son chapeau dans le ring lorsque Warner Bros Discovery a lancé une vente aux enchères le 21 octobre, après avoir rejeté trois offres non sollicitées de Paramount Skydance. Les détails du plan de Netflix et les délibérations du conseil d’administration de Warner Bros, basés sur des entretiens avec sept conseillers et dirigeants, sont rapportés ici pour la première fois.

Initialement motivés par la curiosité pour son activité, les dirigeants de Netflix ont rapidement reconnu l’opportunité présentée par Warner Bros, au-delà de la capacité d’offrir le vaste catalogue de movies et d’émissions de télévision du studio centenaire aux abonnés Netflix. Les titres de bibliothèque sont précieux pour les providers de streaming, automobile ces movies et émissions peuvent représenter 80 % du visionnage, selon une personne familière avec le secteur.

Les unités commerciales de Warner Bros – en particulier son unité de distribution et de promotion en salles et son studio – étaient complémentaires de Netflix. Le service de streaming HBO Max bénéficierait également des connaissances acquises il y a des années par le chief du streaming Netflix, qui accéléreraient la croissance de HBO, selon une personne proche du file. Netflix a commencé à flirter avec l’idée d’acquérir le studio et les actifs de streaming, a déclaré à Reuters une autre supply proche du processus, après que WBD a annoncé en juin son intention de se scinder en deux sociétés cotées en bourse, séparant ses réseaux de télévision par câble en voie de disparition mais générateurs de liquidités des légendaires studios Warner Bros, HBO et du service de streaming HBO Max. Netflix et Warner Bros n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.

Le travail s’est intensifié cet automne, lorsque Netflix a commencé à rivaliser pour les actifs avec Paramount et la société mère de NBCUniversal, Comcast.

“FLEXIBILITÉ STRATÉGIQUE” Warner Bros a lancé les enchères publiques en octobre, après que Paramount ait soumis la première des trois offres croissantes pour la société de médias en septembre. Des sources proches du file ont déclaré que Paramount avait pour objectif d’anticiper la séparation prévue, automobile la scission nuirait à sa capacité à regrouper les activités des réseaux de télévision traditionnels et augmenterait le risque d’être surenchéri sur le studio par des sociétés comme Netflix.

À cette époque, le banquier JPMorgan Chase & Co conseillait au PDG de Warner Bros Discovery, David Zaslav, d’envisager d’inverser l’ordre de rotation prévu, en supprimant d’abord l’unité Discovery World comprenant les actifs de télévision par câble de la société. Cela donnerait à l’entreprise plus de flexibilité, y compris la possibilité de vendre le studio, les actifs de streaming et de contenu, ce qui, selon les conseillers, susciterait un vif intérêt, selon des sources proches du file.

Les dirigeants du service de streaming et son équipe consultative, qui comprenait les banques d’investissement Moelis & Firm, Wells Fargo et le cupboard d’avocats Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom, organisaient des appels matinaux quotidiens au cours des deux derniers mois, ont indiqué des sources. Le groupe a travaillé tout au lengthy de la semaine de Thanksgiving – y compris plusieurs appels le jour de Thanksgiving – pour préparer une offre avant la date limite du 1er décembre.

Le conseil d’administration de Warner Bros s’est également réuni quotidiennement au cours des huit derniers jours précédant la décision de jeudi, lorsque Netflix a présenté l’offre finale que les sources ont décrite comme la seule offre qu’elles considéraient comme contraignante et complète, ont indiqué des sources proches des délibérations.

Le conseil d’administration a privilégié l’accord de Netflix, qui apporterait des avantages plus immédiats par rapport à celui de Comcast. La société mère de NBCUniversal a proposé de fusionner sa division de divertissement avec Warner Bros Discovery, créant ainsi une unité beaucoup plus grande qui rivaliserait avec Walt Disney. Mais cela aurait pris des années, ont indiqué les sources.

Comcast a refusé de commenter.

Bien que Paramount ait relevé jeudi son offre à 30 {dollars} par motion pour l’ensemble de la société, pour une valeur nette de 78 milliards de {dollars}, selon des sources proches du file, le conseil d’administration de Warner Bros avait des inquiétudes quant au financement, ont indiqué d’autres sources.

Paramount a refusé de commenter.

Pour rassurer le vendeur sur ce qui devrait être un examen réglementaire necessary, Netflix a avancé l’un des frais de rupture les plus élevés de l’histoire des fusions et acquisitions, soit 5,8 milliards de {dollars}, signe de sa conviction d’obtenir l’approbation réglementaire, ont indiqué les sources. “Personne n’allume le feu à 6 milliards de {dollars} sans cette conviction”, a déclaré l’une des sources.

Jusqu’au second où Netflix a appris tard jeudi soir que son offre avait été acceptée – une nouvelle qui a été accueillie par des applaudissements et des encouragements lors d’un appel de groupe – un dirigeant de Netflix a confié qu’il pensait n’avoir qu’une likelihood de 50-50.