Les stocks de puces continuent d’augmenter. Voici comment adhérer à la tendance à moindre coût

John Maynard Keynes a dit : « Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvables ».

C’est un bon conseil pour tous ceux qui cherchent à vendre des actions à découvert en se basant simplement sur l’évolution des prix.

Il se trouve que j’aime particulièrement un inventory de puces en plein essor : Technologie Marvell (MRVL). L’histoire de l’infrastructure d’IA est réelle, les good points en silicium personnalisés sont réels et le management du titre reflète une véritable dynamique fondamentale. Mais à l’approche de la publication des résultats de mardi après la cloche, je ne suis pas à la recherche de cela.

MRVL se situe à l’intersection des investissements hyperscalers et de la demande d’ASIC personnalisés – deux des vents arrière séculaires les plus puissants du secteur technologique. La monnaie institutionnelle a fortement évolué dans le nom, et l’évolution des prix le montre ; en hausse de plus de 130 % depuis le début de l’année et de plus de 220 % au cours des 52 dernières semaines.

Le problème que j’ai, c’est que le rallye s’est poursuivi sans relâche. Au second où j’écris ces lignes, MRVL vient d’atteindre un nouveau sommet et le RSI sur 14 jours est supérieur à 70 (bien que pas aussi élevé qu’il l’était récemment), ce qui indique que le rythme de la surperformance relative ralentit. Bien que ce ne soit pas un sign de vente en soi, dans un nom qui a déjà connu un énorme succès, cela soulève la query suivante : quel est le montant déjà intégré ? Remarquez à quel level le MRVL est désormais bien supérieur à la moyenne cell à lengthy terme (graphique du haut) et les primes d’choices relativement élevées sont désormais (graphique du bas)

*Le marché des choices anticipe une évolution d’environ 13,5 % d’ici la fin de la semaine, bien plus importante que l’évolution moyenne des bénéfices sur une décennie de 8,5 %.

Certes, la moyenne la plus récente sur 8 trimestres d’environ 11,75 % est plus proche du prix actuel du straddle, alors oui, MRVL a montré qu’il pouvait réaliser des mouvements démesurés. Mais empiler un rallye de près de 20 % au-dessus d’un graphique déjà étendu ? C’est une query beaucoup plus difficile.

Pendant ce temps, le P/E à terme a grimpé à environ 45x – un sommet sur 10 ans pour ce nom. Et surtout, cela s’inscrit dans le cadre des attentes de croissance des revenus et des bénéfices les plus agressives que nous ayons vues au cours de la même période. La configuration exige une exécution. Il n’y a aucune marge de déception face à ces multiples.

Voici donc mon positionnement : je veux être exposé au MRVL, mais je veux être payé pour l’attendre à un meilleur niveau. Si le titre recule – ou même s’il fait du surplace après les bénéfices – je souhaite le détenir à prix réduit. S’il se déchire, je perçois une prime et je passe à autre selected.

Vendez le MRVL le 5 juin par semaine, 162,5 Put à 3,60 $. Le Strike est nettement inférieur aux niveaux actuels, offrant un tampon confortable. Seuil de rentabilité à la baisse : ~ 158,90 $ à l’expiration. Bénéfice most : prime totale de 3,60 $ si le MRVL reste au-dessus de 162,50 $ jusqu’au 5 juin. Niveau de compétence : Intermédiaire

Rendement à l’arrêt : >2,2 % en ~11 jours. Un rendement annualisé de 70 % est une bonne selected si vous pouvez l’obtenir ; dans le pire des cas, vous détenez le titre en baisse de 19 %. Notre système souligne qu’une transaction structurée de manière similaire sur MRVL avait historiquement un taux de réussite très élevé (voir ci-dessous).

Il s’agit d’une construction à forte probabilité de revenue. Vous ne pariez pas sur un trimestre explosif – vous affirmez simplement que le MRVL ne chutera pas brusquement et ne restera pas bas. Compte tenu du contexte fondamental, c’est une opinion raisonnable.

Mais la self-discipline clé ici est easy : ne pas intégrer les bénéfices simplement parce que l’histoire est bonne. Achetez de la faiblesse. Ne cherchez pas la power.