Le secteur a considérablement évolué au cours des deux dernières décennies, passant d’un marché fragmenté et piloté par des brokers hors ligne à un écosystème numérique dirigé par des plateformes de voyage en ligne.
La prochaine part de croissance devrait être tirée par l’intelligence artificielle, permettant une planification de voyage hyper-personnalisée, un packaging dynamique et une prise de décision en temps réel.
Le paysage de la distribution de voyages reste intrinsèquement complexe en raison de la diversité des besoins des voyageurs et de la base de fournisseurs mondiaux très fragmentée, comprenant des milliers de compagnies aériennes et des tens of millions de prestataires d’hébergement. Cette fragmentation proceed de créer des inefficacités tout au lengthy de la chaîne de valeur, renforçant l’significance des agrégateurs et des plateformes numériques qui simplifient les providers de découverte, de comparaison, de réservation et de post-réservation.
Plusieurs facteurs structurels favorables soutiennent la croissance à lengthy terme. L’augmentation des revenus disponibles, une démographie favorable, une participation accrue au marché du travail, l’amélioration des infrastructures de transport et une évolution des consommateurs vers des dépenses axées sur l’expérience élargissent le marché du voyage adressable.
L’assouplissement des réglementations sur les voyages internationaux et la connectivité croissante accélèrent encore la demande de voyages sur les segments nationaux et internationaux. Dans ce contexte, le marché indien des voyages en ligne devrait dépasser les tendances de croissance mondiales. Le marché devrait passer d’environ 2 100 milliards INR au cours de l’exercice 23 à 3 800 milliards INR d’ici l’exercice 28, reflétant un TCAC d’environ 13 %, nettement supérieur au taux de croissance du marché mondial des voyages en ligne. Les canaux en ligne devraient également gagner des elements de marché, avec une pénétration numérique atteignant près de 65 % du complete des réservations de voyages, contre environ 54 % actuellement. L’évolutivité au sein du secteur est de plus en plus déterminée par les capacités technologiques, la profondeur du réseau de fournisseurs, l’automatisation, l’efficacité de l’acquisition de purchasers et la capacité de vendre des providers de voyage complémentaires.
Les opportunités d’enlargement des marges s’améliorent également à mesure que les plateformes augmentent leur exposition aux segments à plus forte valeur ajoutée tels que les hôtels, les forfaits vacances, les réunions et événements, ainsi que les providers auxiliaires.
Une tendance notable qui façonne le secteur est le recours croissant aux fusions et acquisitions pour renforcer les capacités technologiques, élargir les shares et approfondir l’engagement des purchasers. Cette stratégie de consolidation reflète les meilleures pratiques mondiales et aide les plateformes de voyage à construire des écosystèmes plus intégrés.
Même si l’intensité de la concurrence, la dépendance envers les fournisseurs, la sensibilité macroéconomique et les perturbations technologiques demeurent des risques majeurs, les views à moyen terme restent favorables.
La combinaison d’une adoption sous-pénétrée des voyages en ligne, d’une infrastructure numérique en enlargement et d’une personnalisation basée sur l’IA positionne l’écosystème technologique du voyage en Inde comme un thème de croissance convaincant à lengthy terme.
TBO Tech TP-1765
TBO Tek a réalisé une efficiency résiliente malgré les perturbations géopolitiques sur les principaux corridors de voyage. La course s’attend à ce que la demande de voyages rebondisse à mesure que les circumstances se normalisent, soutenue par la reprise des marchés du Moyen-Orient, la forte dynamique en Europe, l’augmentation des voyages internationaux et l’intégration en cours de Basic Holidays, ce qui devrait améliorer l’échelle et les synergies opérationnelles. Le chiffre d’affaires a augmenté de 83 % sur un an au 4TFY26, aidé par la consolidation de Basic Holidays, tandis que le chiffre d’affaires organique a augmenté de 21 % sur un an. Le MTB a augmenté de 15 % sur un an, l’EBITDA de 23 % sur un an et le PAT de 2 % sur un an. Pour l’exercice 26, le GTV consolidé a augmenté de 19 % sur un an, reflétant une demande sous-jacente saine malgré des perturbations temporaires sur les principaux marchés du voyage. Nous maintenons une place ACHETER sur TBO Tek, soutenue par sa plateforme de voyage diversifiée, sa solide exécution et les tendances favorables du secteur. Nous prévoyons un TCAC chiffre d’affaires/EBIT/PAT de 37 %/35 %/30 % sur les exercices 25 à 28E, grâce à la contribution croissante des segments hôteliers et auxiliaires à taux de participation élevé, à l’enlargement internationale et aux avantages de l’intégration de Basic Holidays.
Ixigo TP-217
Le Travenues Expertise (Ixigo) est la deuxième plus grande agence de voyages en ligne (OTA) en termes de valeur de transaction brute de 187 milliards INR pour l’exercice 26 (y compris le vol ~ 75 milliards, le practice : 83 milliards, le bus : 26 milliards et autres : 3 milliards), avec une base d’utilisateurs actifs mensuels de 85 tens of millions provenant en grande partie de villes de niveau 2 et de niveau 3. Elle est notamment chief du marché des OTA dans la billetterie de practice avec une half de marché d’environ 60 % et consolide également sa place dans la billetterie d’avion et de bus. La stratégie différenciée multi-applications et multimarques d’Ixigo lui a permis de renforcer l’engagement des consommateurs à un coût d’acquisition consumer structurellement inférieur. Sa base d’utilisateurs est largement répartie sur les marchés de niveau inférieur, avec environ 94 % des réservations ayant pour origine ou vacation spot des villes non de niveau 1, ce qui met en évidence une forte pénétration au-delà des marchés métropolitains. Nous estimons qu’Ixigo générera un TCAC d’environ 23 %/59 %/51 % en chiffre d’affaires/EBITDA/PAT et augmentera son GTV international de 22 % au cours de l’exercice 26-28E et la marge d’EBITDA devrait s’améliorer de 400 factors de base à 10 % d’ici l’exercice 28E grâce au levier d’exploitation et aux réductions potentielles des dépenses d’exploitation.
(L’auteur est Siddhartha Khemka, responsable de la recherche, gestion de patrimoine, Motilal Oswal Monetary Providers Ltd.)
(Avertissement : les recommandations, strategies, factors de vue et opinions donnés par les specialists sont les leurs. Ceux-ci ne représentent pas les factors de vue de l’Financial Occasions)
