Vous avez passé d’innombrables heures à faire la diligence raisonnable, à fouiller à travers les prospectus, à écouter des podcasts et à lire des livres blancs.
Vous avez élaboré un plan et mis en œuvre un portefeuille de répartition des actifs solides reflétant vos objectifs et vos croyances. Vous avez mis l’argent au travail et êtes maintenant investi.
De nombreux investisseurs pensent maintenant qu’ils sont terminés.
Mais pour que beaucoup d’efforts aient été consacrés à la décision d’achat, il vient maintenant la partie la plus difficile.
De nombreux investisseurs passent d’innombrables heures à décider des investissements à acheter avec leurs économies de vie, puis… ils le placent.
La phraséologie que nous entendons souvent de nouveaux shoppers est: «Nous avons acheté votre fonds. Nous allons le regarder, et nous verrons remark il le fait.»
Qu’est-ce que cela signifie même?
Traduction: “Si le fonds augmente et surpasse dans les prochains mois, nous le garderons, mais si elle baisse ou sous-perforre… vous êtes absent.” (La comparaison de référence n’est jamais établie à l’avance, il devient plutôt «tout ce qui fonctionne bien» qui, depuis 15 ans, a été le S&P 500.)
Est-ce la stratégie la plus sage? Est-il le plus inclined d’aider un investisseur à atteindre ses objectifs? Est-il le plus inclined d’aider un conseiller financier à servir et à conserver ses shoppers?
Nous pensons qu’il y a une meilleure façon, ce qui a abouti au information que vous lisez actuellement.
Considérez cela comme un manuel du propriétaire – non seulement pour les ETF de Cambria, mais pour l’un de vos investissements. Ce information discutera de la meilleure façon de visualiser vos investissements, de mesurer leur succès, de les gérer dans votre portefeuille et de reconnaître quand il serait temps de vendre.
Donc, sans plus tarder, sautons.
Quand vendre?
La plupart d’entre nous ne tiendront pas nos investissements avant la tombe, alors quand cela pourrait-il être le bon second pour vendre un fonds?
Nous allons décomposer cela en trois catégories: combien de temps pour donner un investissement, des raisons stupides de vendre et de bonnes raisons de vendre.
Combien de temps pour donner un investissement.
D’accord, vous avez construit votre portefeuille idéal, maintenant quoi?
L’histoire suggère que parfois ne rien faire est la ligne de conduite la plus sage. Vous laissez votre portefeuille prendre soin de lui-même.
C’est pourquoi, en ce qui concerne l’investissement, nous disons souvent qu’il vaut mieux être RIP Van Winkle que Nostradamus.
Malheureusement, la plupart des gens ont un horizon terriblement court docket lorsqu’ils évaluent leurs résultats. Quand ils entendent RIP Van Winkle, la durée qu’ils considèrent comme une sieste de l’après-midi contre une décennie ou deux.
Les investisseurs veulent leurs rendements et surperformances, la certitude de prendre la bonne décision, et ils le veulent maintenant!
Comme le regretté Charlie Munger l’a dit: “C’est l’attente qui vous aide en tant qu’investisseur, et beaucoup de gens ne peuvent tout simplement pas supporter d’attendre. Si vous n’avez pas obtenu le gène de la gratification différée, vous devez travailler très dur pour surmonter cela.”
Lorsque nous avons demandé aux investisseurs sur Twitter combien de temps ils donneraient un investissement sous-performant, la plupart ont dit au mieux quelques années.
Comparez cela avec ce que le professeur Ken French a dit sur un récent podcast, où il a spéculé le temps pour savoir en toute confiance si un investisseur actif générait Alpha était… attendez…
… 64 ans!
Bien que les 64 ans du Français soient probablement trop longs pour que vous attendiez pour savoir si votre approche fonctionne, trois ans sont également probablement trop courts.
Voici le français dans ses propres mots:
«Les gens sont fous lorsqu’ils essaient de tirer des inférences qu’ils font de 3, ou 5, ou même de 10 ans sur une classe d’actifs ou de tout fonds géré activement.»
Dans cette ère des investisseurs d’investissement et des investisseurs Tiktok, la clé est de zoomer et d’élargir votre horizon d’investissement. Mais si vous jugez «10 ans» comme une période déraisonnablement longue pour juger un investissement, sachez que plus vos règles de détention sont courtes, plus ce hasard et cette probability influenceront vos rendements.
Revenant à votre plan d’investissement, voici un exemple incorporant une certaine humilité concernant «quand évaluer» pour vous aider à vous-même: «Je prévois de tenir cet investissement pendant au moins 10 ans. Rien de moins est probablement trop faible pour faire des conclusions rationnelles ou éduquées sur la efficiency.»
Lorsque les marchés frappent le ventilateur, cette déclaration fournira un équilibre et une perspective indispensables.
Supposons que vous achetiez un nouveau fonds et que la stratégie a une horrible première année. La douleur des regrets s’infiltre, et vous dites: «Je savais que j’aurais dû attendre d’acheter ce fonds. Je suis un fool. Je devrais probablement le vendre maintenant avant qu’il ne baisse plus.»
Vous retirez votre plan d’investissement, vous trouvez votre zen et vous rappelez qu’un an est beaucoup de bruit.
Donc, tout d’abord, prévoyez de donner à votre investissement de nombreuses années pour effectuer (ou ne pas effectuer) avant de porter un jugement.
Raisons stupides de vendre
Bien que la plupart des investisseurs ne soient pas disposés à attendre assez longtemps avant d’évaluer leurs fonds, ils sont également coupables d’un autre péché cardinal d’investissement – se concentrant uniquement sur les rendements récents lors de l’évaluation.
Bien que cela puisse ne pas sembler un tel péché au début, dites-moi cela…
Lorsque vous envisagez des performances sur une poignée de dernières années, remark le savez-vous – le savoir vraiment – que vous teniez un gagnant ou un perdant à lengthy terme?
Vous voyez, même si vous avez correctement trouvé un investissement gagnant (ou a conçu un portefeuille gagnant), les gagnants perdent également la plupart du temps.
Au milieu d’un retrait douloureux et potentiellement prolongé, remark allez-vous déterminer si votre fonds «perdant» n’est pas réellement prêt à gagner une somme d’argent importante dans les années à venir?
Dans l’article Vanguard «Keys to Amélioration des probabilities de réussite de la gestion energetic», les auteurs ont examiné 552 fonds actifs qui battent le marché (2000-2014).
94% sous-performé en au moins cinq ans (environ un tiers du temps). Et 50% sous-performé en au moins sept ans (environ la moitié du temps).
Donc, même si vous choisissez l’un des gagnants, cela sous-performera probablement dans environ la moitié de toutes les années. C’est un flip de pièce! Si vous savez quelque selected sur les flips de pièces, vous reconnaissez que les «têtes» pourraient facilement apparaître plusieurs fois de suite.
Même le plus grand investisseur de tous les temps, Warren Buffett, a sous-performé le S&P 500 dans environ un tiers des années, y compris plusieurs années consécutives.
Peut-être que le meilleur exemple d’un investissement gagnant apparaissant en tant que perdant est Amazon.
Nous avons tous vu les études illustrant à quel level quelques {dollars} ont investi dans Amazon en 2000 valent aujourd’hui un milliard de {dollars}. Mais la réalité est qu’aucun investisseur actif n’aurait pu tenir aussi longtemps.
En effet, Amazon a subi une poignée de tirages déchirants de 50% + au fil des ans – dont l’un était un effondrement de 90% +. Voici un graphique amusant illustrant quelques gros tirages de la célèbre étude de Bessembinder.
Si vous êtes sujet à jouer dans votre portefeuille et que votre principal moyen d’évaluation est la efficiency, auriez-vous eu la prévoyance et la self-discipline pour rester avec Amazon pendant ce bain de sang?
La réalité est que même de grandes actions et / ou fonds peuvent passer par de longues périodes de performances du marché horribles tout en réussissant.
Il est vital d’envisager de vendre des critères à l’avance pour les investissements qui fonctionnent mal (bien que faire une telle conclusion nécessite suffisamment de temps, comme nous l’avons souligné plus tôt) mais aussi pour vos investissements qui fonctionnent bien.
Nous plaisantons souvent que les investisseurs nous ont dit ce qui go well with: «Hé, j’ai acheté votre fonds, et cela a sous-performé la référence de plus qu’elle ne devrait, donc je le vends.»
Vous savez ce que nous n’avons jamais entendu une seule fois? «Hé, j’ai acheté votre fonds, et cela a surperformé la référence de plus qu’il ne le devrait, donc je le vends.»
Théoriquement, les deux seraient des disqualificateurs, mais dans un seul scénario, les gens vendent.
De nombreux investisseurs deviennent émotionnellement attachés aux investissements qui ont bien performé et extrapolent cette efficiency dans un avenir indéfini. C’est généralement une très mauvaise idée.
Le défunt grand John Bogle suivrait les 20 meilleurs fonds d’investissement par décennie qui surperformés, puis suivraient ces surperformes dans la décennie suivante. Au cours de chaque décennie, les Highfliers se sont écrasés sur Terre et sont devenus de grands perdants et sous-performants au cours de la décennie qui a suivi.
Comme Bogle le conseillait une fois: «Ne fais pas quelque selected, restez là!»
Supply: bogle
De toute évidence, nous voulons éviter les hauts fleurins qui s’écrasent sur Terre.
Soyons clairs, les professionnels ne sont pas beaucoup mieux dans ce domaine.
Goyal et Wahal ont rédigé un article examinant 8 775 décisions d’embauche et de licenciement, mais 3 417 sponsors de plan déléguant 627 milliards de {dollars} d’actifs. Qu’ont-ils trouvé? Les managers professionnels ont chassé les performances, et en moyenne, ils auraient mieux réussi à rester avec leur ancien supervisor au lieu du nouveau brillant.
Donc, si tout ce que vous évaluez, ce sont des retours récents, faites consideration.
La façon sage d’évaluer votre investissement et / ou votre portefeuille international
Donc, si la efficiency seule (en particulier, trop peu de fenêtre de efficiency) n’est pas un bon moyen d’évaluer un fonds, qu’est-ce que c’est?
Voici quelques façons potentielles d’évaluer (et potentiellement d’envisager de vendre) votre fonds…
Les actifs d’une stratégie de fonds existants deviennent trop importants pour mettre en œuvre efficacement dans une construction de fonds. Vos objectifs ont changé (peut-être avez-vous un nouveau petit-enfant ou des problèmes de santé inattendus). La thèse pour expliquer pourquoi vous avez investi ne s’est pas déroulée. Le gestionnaire de fonds prend sa retraite ou la dérive de fashion de stratégie. Les changements d’impôt juridique ou structurel ont rendu la stratégie moins engaging. Une nouvelle stratégie offre une diversification supérieure à votre gamme de portefeuille actuelle. Votre fonds peut augmenter son ratio de dépenses et / ou les frais tout-in, et des choix plus chers et plus économes sont facilement disponibles.
Tous sont des critères justifiables pour évaluer un fonds, ainsi que des exemples de raisons valables de vendre. Assurez-vous d’inclure cela dans le cadre de votre plan écrit.
Lorsque vous notez vos raisons pour évaluer et vendre un investissement, essayez d’être honnête avec vous-même. Richard P. Feynman a déclaré. “Le premier principe est que vous ne devez pas vous tromper et que vous êtes la personne la plus facile à tromper.”
La query clé est la suivante: chassez les performances ou mettez-vous en œuvre une décision de vente valide?
En supposant que vous avez répondu à ce dernier, passons à autre selected…
Quels conseils offrons-nous aux investisseurs pendant les moments difficiles?
Soyez votre meilleur ami
Sur le podcast, nous demandons souvent aux invités: «Quel a été votre investissement le plus mémorable?» Souvent, la réponse est un investissement très douloureux qui est allé au sud ou peut-être un grand gagnant qui s’est évaporé.
Les anciens commerçants ont eu suffisamment de perdants et de mauvaises décisions pour remplir des volumes de revues commerciales.
L’une de nos citations d’investissement préférées de Invoice Duhamel est «chaque commerce vous rend plus riche ou plus sage. Jamais les deux».
Compte tenu de cette réalité, nous aimerions conclure cet article par une be aware importante sur l’ensemble du processus. Soyez gentil avec vous-même.
Si vous êtes paralysé par un «vendre ou ne pas vendre?» Décision, notre «algorithme» préféré est d’aller à moitié. En d’autres termes, vendre (ou acheter) une demi-position plutôt qu’une place complète. Ce faisant, vous diversifiez vos résultats possibles, ce qui contribue à éviter le remorse – un fardeau émotionnel vital.
Cette approche à demi-parasites peut se manifester de différentes manières…
Si vous ne pouvez pas décider quel fonds racheter sur deux, achetez les deux, mais avec des tailles de place plus petites. Si vous ne pouvez pas décider de vendre votre poste, commencez à vendre de plus petites events de votre place à propagation également au cours des 12 prochains mois. Ou, vous voulez acheter quelque selected, mais sont nerveux à propos de cette évaluation élevée? Commencez à acheter un petit terrain aujourd’hui et soyez prêt à étendre vos avoirs au fil du temps. Mais encore une fois, essayez d’écrire votre processus et votre justification à l’avance.
En bref, arrêtez de voir vos décisions d’investissement comme un «noir ou blanc» binaire. Vous pouvez tremper votre orteil dans ou hors de l’eau. N’utilisez pas ce idea pour s’écarter trop de votre processus!
Bienvenue dans la famille
Naviguer efficacement dans les hauts et les bas du marché, ainsi que les sous-performances inévitables de vos investissements spécifiques, peuvent être incroyablement difficiles.
Mais avec une réflexion délibérée, une prévoyance et une planification, vous pouvez surmonter ces défis avec un portefeuille équilibré qui vous aide à atteindre vos objectifs financiers – et, aussi vital encore, vous permet d’éviter les nuits blanches remplies de «que dois-je faire?» Questions.
Ce bref article vise à vous aider à considérer les problèmes clés qui ont un influence sur les performances de votre portefeuille, la richesse et la confiance globale lorsque vous vous engagez avec les marchés.
Merci et bon investissement!
